兴业投资：需求复苏抵消疫情担忧，国际油价周五小幅走高
2021年7月26日
由于持续的疫苗接种推动经济重启，全球主要能源消费国的需求基本恢复正常，国际油价上周五继续上扬，不过疫情复燃可能会阻碍经济复苏的担忧，以及美国活跃原油钻井平台数连续四周增加，令油价上行空间受抑。截止美国收盘，美国WTI原油9月期货收涨0.33美元，或0.46%，报72.01美元/桶，最高触及72.10美元/桶，最低跌至71.40美元/桶;布伦特原油9月期货收涨0.45美元，或0.61%，报74.04元/桶，盘中最高触及74.12美元/桶，最低跌至73.27美元/桶。
随着疫苗接种在全球开展，使得主要经济体重新启动经济开放，人们出行活动大体恢复正常，全球主要能源消费国的燃料需求也基本恢复到疫情前水平。此外，OPEC+继续保持限产政策，令供应端仍保持相对紧缺。这为油价提供了强有力支撑。澳新银行分析师解释称:“由于疫苗接种良好的国家的官员不愿恢复严厉的封锁措施，需求增长放缓的风险正在减少。事实上，由于道路交通数据不断上升，多个主要地区的汽油需求已经恢复到疫情前的水平。就连航空燃料市场也出现了好转的迹象。”
与此同时，随着一系列企业公布了强劲的业绩报告，美国股市上周收于历史最高纪录，市场乐观情绪高涨也支撑了原油等高风险资产的吸引力。根据彭博汇编的数据，本财报发布季开始至今，大约87%的标普500指数成分股公司业绩超过华尔街预期。企业业绩反映出经济活动正在以令人难以置信的速度回升，必将支撑企业和个人支出并进一步推动经济增长。
然而，德尔塔变异毒株在全球蔓延，市场对其可能阻碍经济复苏并对原油需求造成冲击的担忧仍是油价上行的潜在威胁。美国消费者新闻与商业频道周五报道，随着“德尔塔”变异毒株在美国的迅速蔓延，美国50个州和哥伦比亚特区的新冠肺炎病例均呈上升趋势。与此同时，疫苗接种率不断下降，增加了病毒扩散的风险。即便如此，经济学家们仍维持对美国经济将出现历史性强劲复苏的预测。使他们保持信心的一个关键因素是：官员们不太可能下令再次实施抗疫封锁，而且大多数消费者不会根本性改变消费计划。到目前为止，新一波疫情主要影响的是未接种疫苗的人。如果疫情继续蔓延，我们将更多地了解这对已经接种疫苗人群的影响以及他们的恐慌程度。大致的共识是，消费、出行和商业活动只会受到轻微影响。甚至在去年年末，当美国爆发新一波疫情时，经济复苏也仍然得以延续。
由于新一波的病例迫使数十万工人按政府规定进行自我隔离，以限制疾病的传播，英国经济从疫情中迅速反弹的步伐在7月急剧放缓。服务业PMI的下降幅度最大，尤其是运输和酒店企业。订单增幅为2月以来最弱，企业乐观情绪降至2020年10月以来最低点。
此外，美国钻井公司连续第四周增加石油和天然气钻井平台也阻碍了油价的上涨，随着油价回升，活跃钻机数此前一直在温和增长。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至7月23日当周，原油钻井总数增加7座，至387座，预期为383座;天然气钻井总数持平于104座，预期为103座;原油和天然气钻井平台总数增加7座至491座，预期为486座。
美元指数
美元指数上周五早盘小幅回撤至92.741低点后走高，因市场对疫情的担忧提升了美元的避险需求，而有关美联储比其他主要央行更接近缩减购债规模的观点，也使美元受益。但随着投资者在美联储下周政策会议前保持谨慎，这使得美元指数上行受限于92.985水平。
彭博社周五发布对51位经济学家的最新调查显示，美联储可能会在2022年初开始扩大缩减资产购买规模，从而加快缩减抵押贷款支持证券(MBS)的步伐。四分之三的分析师预计，美联储可能在8月26-28日的怀俄明州杰克逊霍尔央行年会或9月21-22日FOMC会议上公布季度预估时就政策撤退发出早期信号。近一半的受访者认为，接下来可能会在12月正式宣布缩减购债规模，71%的经济学家认为，实际削减规模将从2022年第一季度开始。超过一半的经济学家预计，缩减购债规模将持续10至12个月，如果在第一季度早些时候开始，将在2022年底前结束。
三菱日联银行分析师预计，预期美元短期内将保持坚挺，但市场担忧全球经济增长前景以及美联储将收紧政策的影响下，美元料年内晚些时候将出现下跌。过去一个月资产经理/机构和杠杆基金的美元空头头寸急剧减少，这些头寸已跌至一年来的最低水平，从而加强了美元上涨势头。美元反弹的第一阶段是由美联储鹰派政策更新推动的，原因是短端美债收益率走高。最近全球经济增长担忧已成为推动美元走强的主要动力。即将召开的美联储会议可能会使得市场焦点重新放在美联储政策和缩减量化宽松计划上面。预计美元夏季将维持上涨，原因是全球经济增长的支持政策和美联储将收紧量宽政策仍成为焦点。但预期这两种担忧将在年内晚些时候出现缓解，从而导致美元出现强势反转。
IHS Markit公布的美国7月制造业采购经理人指数(PMI)初值从6月份的62.1升至63.1，并创下了一系列新高，好于市场预期的62，表明制造业的商业活动继续以前所未有的速度扩张。尽管有进一步的材料短缺报告，但产量增长速度略快。供应链中断再次反映在增加采购活动和建立安全库存的努力上。全球对原材料的更强劲需求和材料的短缺，导致成本负担以有史以来最快的速度上升。
此外，美国服务业的经济活动继续扩张，尽管增速低于6月份，7月Markit服务业PMI初值从64.6降至59.8，低于市场预期的64.8。IHS Markit首席商业经济学家威廉姆森评论PMI数据时称，7月份的PMI初值表明美国经济增长速度连续第二个月放缓，尽管重要的是，这次放缓是在5月份史无前例的增长之后出现的。在经济重新开放后，服务业增长有所放缓一直是有可能的，更重要的是，我们现在看到制造业和服务业都实现了良好平衡的强劲增长。因此，尽管PMI显示，第二季度可能代表着经济增长速度的一个峰值，但第三季度的增长势头仍令人鼓舞。令人担忧的是，信心下降可能导致支出、投资和招聘减少，增加未来几个月增长可能进一步放缓的可能性。
美国财政部长耶伦周五敦促美国国会尽快就债务上限采取行动。耶伦表示，美国将在 8 月 1 日触及法律规定的债务上限;财政部将于 7 月 30 日中午暂停出售各州和地方政府证券;如果美国国会在 8 月 2 日之前不采取行动，财政部将需要开始采取特定的额外非常措施来防止美国违约。
技术分析
美国原油
日图：保利加通道收敛，油价回升受制于中轨;14和20日均线看跌;随机指标自超买区回撤。
4小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展;14和20均线看涨;随机指标走低。
1小时图：保利加通道趋平，油价在中轨附近发展;14和20小时均线持平;随机指标走低。
综述：预计日内油价将在70.45-72.90区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注7月26日高点72.30，突破后将上探7月15日高点72.90，然后是7月13日低点73.65和74.00心理关口，以及7月12日高点74.75和7月13日高点75.50;而下方支持留意7月23低点71.40，跌破将下探7月19高点71.10，然后是7月21日高点70.45和7月22日低点69.85，以及6月9日低点69.40和6月7日低点68.90。
布伦特原油
日图：保利加通道趋平，油价在中轨附近发展;14和20日均线看跌;随机指标进入超买区。
4小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展;14和20均线看涨;随机指标走低。
1小时图：保利加通道趋平，油价在中轨附近发展;14和20小时均线持平;随机指标走低。
综述：预计日内油价将在72.30-74.90区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注7月26日高点74.30，突破将上探7月15日高点74.50，然后是7月13日低点74.90和7月12日高点75.70，以及7月14日高点76.65和7月5日高点77.10;而下方支持留意7月23日低点73.30，跌破将下探7月21日高点72.30，然后是7月22日低点71.70和6月10日低点70.90，以及6月2日低点70.30和7月20日高点69.70。
周一关注：
美国6月季调后新屋销售
美国7月达拉斯联储制造业活动指数
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