FX168财经报社(香港)讯 美国股市转眼间就进入今年下半年，长期来担任着领先指标的美国股市，未来几季却恐怕需要面临企业盈余成长趋缓的困境。Barron's报道Leuthold Group投资长拉姆齐(Doug Ramsey)所指，若根据20法则(Rule of 20)计算通胀与本益比的指标，标普指数水平目前估值近似1990年代达康泡沫，当时大型投资者在不久后就大难临头。
拉姆齐表示，20法则假设通胀率和股市本益比相加起来应达到20，这是以1957年来标准普尔500指数的本益比中值计算出来的。1995年起，标准普尔500指数本益比中值提高10%。
如果以最近的消费者物价指数(CPI)来进行计算，20法则认定标准普尔500指数的本益比应该只有14.6倍。拉姆齐提到，几乎所有股市投资者，现在大致上都会认为这个数字低得荒谬。实际上，根据GAAP每股盈余来计算，目前标准普尔500指数的本益比是上述数字的2倍以上，来到1990年代末期达康泡沫高峰的水平，当时大型投资者不久后都面临困境。
达康泡沫(Dot-Com)也称为网络泡沫，是指由1995年至2001年间与资讯科技和网际网络相关的投机泡沫事件，在欧美、亚洲和多个股票市场中，网际网络和资讯科技相关企业的股价高速提升，在2000年3月10日纳斯达克指数触及5408.60的最高点时达到顶峰，且以5048.62收盘。在此期间，西方国家的投机者看到网际网络板块和相关领域的快速增长，纷纷向这方面投机。
拉姆齐警告说：“如果当前本益比稍微朝着20法则认定的水平接近，追踪标普500指数的基金和指数势必会再次陷入困境。对未来几年总报酬仅4%至6%的投资者而言，企业的基本面和平均估值可得超过网络泡沫时期才行。
即使是美国股市接连刷新历史新高纪录，华尔街恐慌指数VIX来到低档，选择权市场却给出投资者暗示，部分投资者担忧股市恐怕会迅速跌深，因为保护投资组合免受标普500指数重挫影响的卖权，现如今已经变得非常昂贵。
路透社在7月早些时候提到，躲避标普500指数在8月底前跌深10%风险的卖权，目前比可从标普500指数大涨10%获利的买权昂贵35倍。相比之下，2020年3月美股正值疫情恐慌巅峰之际，卖权仅比买权昂贵11倍。
Charles Schwab交易与衍生性金融商品部副总裁Randy Frederick称，比较会对美国股市重挫避险的机构投资者，决定躲避下方的风险降临，散户则继续打赌股市会缓慢看涨，这或许能解释其中缘由。
Market Extremes投资长Hayes Martin表示，美股主要指数8月中预估修正超过10%。马丁在受访时说，所推出的美股预测主要源自于日益扩大的分歧声浪，带动股市上涨的股票正在减少。此外，有越来越多的股票创下新低，像是上周三尽管纳斯达克100指数、标准普尔100指数都创下历史新高纪录，但许多类股也创下多项新低。
经济数据面需要注意的是，全美住宅建筑商协会公布，7月美国房屋市场建筑商信心指数，由6月的81降低至80，是11个月来低位，也低于分析师所预期的82。指数高于50，意味着市况良好的建筑商人数，多于认为市况不佳的建筑商人数，而指数去年11月曾触及90的历史高位。衡量未来6个月美国房屋销售预期指标升2点至81，潜在买家流量指数大跌6点至65。
根据美国密西根大学所公布的数据，美国7月上半月消费者信心指数低于分析师预估的增长。在上周五发表的报告显示，通胀预期有所上升，消费者认为明年物价将上涨4.8%，为2008年8月以来的最高水平。负责该调查的经济学家科廷(Richard Curtin)表明，消费者对房屋、车辆和家庭耐用品涨价的不满达到历来之最，对上述商品的购买态度降至1982年以来的最低点，只有30%的消费者表示购房条件有利。
إخلاء المسؤولية: الآراء الواردة هنا تعبر فقط عن رأي الكاتب، ولا تمثل الموقف الرسمي لـ Followme. لا تتحمل Followme مسؤولية دقة أو اكتمال أو موثوقية المعلومات المُقدمة، ولا تتحمل مسؤولية أي إجراءات تُتخذ بناءً على المحتوى، ما لم يُنص على ذلك صراحةً كتابيًا.
