科技成长风头渐起
回顾2021年上半年的A股市场，可以大致分为三个阶段。
第一阶段：上涨（年初至春节前）
年初市场延续了2020年底以来的牛市行情，机构抱团愈发极致。表现较好的品种集中在白酒、医药、新能源等行业的“核心资产”。
存在的风险则是市场多次出现了指数大涨、但是下跌家数高于上涨家数的情形。
市场进入2019-2020年这一轮持续上升行情的尾声阶段。
2021上半年市场主题轮动
数据来源：WIND，恒天基金投资研究中心
第二阶段：回落后震荡（春节后至5月中旬）
春节期间海外利率快速上升，十年期美债收益率突破1.7%，带动高估值“核心资产”在节后出现短期快速回调，拖累市场走入低迷。
经历回落之后，主要指数在震荡中缓慢回升，但市场风格已经明显变化。
前期抱团的“核心资产”走势分化，部分机构资金开始转向顺周期板块。也就是基于国内外经济复苏延续、大宗商品价格上涨的通胀交易。
第三阶段：轮动上涨（5月中旬以来）
市场人气有所回暖，板块轮动加快，顺周期板块依旧有所表现，科技成长板块风头渐起。
造成轮动上涨趋势的原因有三个。
1.海外环境波澜不惊，创造了较为平稳的外部条件；
2.前期市场担忧央行可能收紧货币，实际上政策保持稳定、短端利率中性偏松。政策好于预期带来市场风险偏好回升。
3.中央多次针对大宗商品价格发声，带动市场资金对顺周期板块的态度有所分化。同时期滞涨的科技成长板块，在盈利的持续性得到确认后，风头渐起。
下半年展望：成长为先，价值托底
2021年下半年，预计在稳增长压力下，政策将继续保持中性偏松。稳定的货币政策将有利于存量博弈的继续延展。
此外，房住不炒持续深化，更多长期资金有望继续流入权益市场进行长期配置行为，这也有利于市场风格和行业选择的良性循环。
数据来源：WIND，恒天基金投资研究中心
从公司盈利角度来看，目前增速较高的主要是两类行业：
第一类是科技成长类，比如电子、计算机；
第二类是受益于疫后恢复的行业，如交通运输、休闲服务、商业贸易。
这种增长也带来了投资者的关注。比如科技成长板块，今年4月以来，沪深300指数仅上涨了1.45%，TMT50指数（399610）涨幅达到13%。同时科技100指数（399608）涨幅更是高达19.63%，跑赢指数18%。
图片来自choice
2021年4月1日至6月29日
展望下半年，我们预计市场风格将从对核心资产的追捧，转向对成长性较强且估值合理的中小市值公司挖掘。
投资机会也将从“选到好赛道即可躺赢”，转向围绕景气度支撑、估值合理两大主线进行挖掘。
而下半年具体的投资机会，可以关注三大方向：
第一是科技成长。
新兴产业，高端制造是未来发展重点。而且在前期滞涨之下，目前板块估值处于较为合理的水平。
军工、芯片、5G、电力及新能源等领域都将迎来各自发展的机遇。
第二是可选消费。
疫情影响弱化后，消费的恢复水到渠成，大件消费（家具、家电等地产后周期品种）、服务类消费（传媒、文体旅游等）将迎来需求的滞后修复。
人口老龄化相关的医药类题材，作为长期投资逻辑，在估值泡沫清洗后的表现仍可期待。
第三是周期成长。
主要关注有新需求形成的周期类行业，比如上游原材料，特别是有色类。这类行业的整体产能难以短期内大幅提升，同时叠加需求的高涨，有望进一步推升行业盈利能力。
科技-周期互补型基金
在这样的环境下，我们选基金，也应该围绕以上三个主线展开。
如果你也对这几个主题感兴趣，目前正好有一个优秀的基金：信达澳银匠心臻选（010363）。
这个基金的投资组合以科技公司为主线，从多个角度挑选“跑得又快又远”的科技公司；
同时以顺周期公司为辅线，精选盈利持续改善的顺周期低估值公司。
攻可增强组合收益，守可减低组合波动率。
正好符合我们对下半年投资主题的预期。
信达澳银在基金行业中属于低调的实力派。
这家公司有13年投资经验，主要深耕权益类基金。最近三年和五年的权益类基金平均收益率，都是全市场第一。
数据来源：海通证券，信达澳银权益类基金绝对收益排行榜
截至2021年03月31日
投资有风险，历史收益不代表未来表现
信达澳银匠心臻选（010363）的基金经理冯明远，是信达澳银的王牌基金经理。
截至目前，信达澳银的非货币基金规模一共323亿，仅冯明远一个人在管的基金就达到200亿。
冯明远是业内有名的“调研狂人”。
作为纯粹的自下而上的基金经理，他没什么华丽的宏观理论，也没有复杂的量化系统。
只是长期坚持调研一家又一家公司，不是在调研，就是在调研的路上。
因为这种努力的工作，冯明远能够常年跟踪几百家公司。虽然持仓多数集中在新兴科技行业，却在公司层面极为分散，创造了低回撤、高收益的惊艳业绩。
信达澳银匠心臻选（010363）除了延续冯明远一贯的操作风格，以科技行业为主，周期行业为辅线，也正好符合了我们对未来行情的判断，业绩值得期待。
同时这个基金还设置了两年持有期。
可以避免投资人频繁追涨杀跌，可以通过长期持有，获取中长期投资回报。
而中长期的稳定持仓量，也更加有利于基金管理人把握科技股周期发展主线，以最优配置周期获取企业成长红利。
结论
2021年下半年，可以重点关注科技、可选消费、周期成长三个主线。
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