全岛一半的人开了证券账户；
借钱炒股的杠杆率创了 2011 年以来的新高；
股市总市值惊人达到 GDP 的 2.7 倍；
阿公、阿嬷都在讨论半导体股票；
……
这疯狂的景象，发生在本次台股暴跌的前夜。
5 月 3 日，中国台湾省某电视台节目《关键时刻》，两位在大陆网友中 " 人气 " 颇高的名嘴刘宝杰、黄世聪还在 " 热切关注 "A 股公募基金发行遇冷、股王茅台连创新低、港股缩量等问题。
这天，台股刚刚创下量、价新高。
主持人黄世聪特意强调：" 连我的涪陵榨菜都跌了！"
2019 年，黄世聪曾经在节目里断言对岸 " 连榨菜都吃不起了。" 不过，他将涪陵榨菜念成了 pei 陵榨菜。事后，涪陵榨菜送了黄世聪两箱榨菜，希望让节目组成员 " 人人都吃得起。"
在这期节目中，黄世聪重点在于表达对台湾股市的看好，虽然已经到了高位，" 但一直有资金进来。" 因为 " 钱都是聪明的。"" 现在全世界都在求台积电。" 他甚至判断台股全面超越港股的转折点要到了，并将台股成交额超过港股的 5 月 3 日定义为 " 死亡交叉 "。
市场走势似乎跟两位名嘴开小玩笑。
5 月 12 日周三，台湾股市突然大跌。盘中最多下跌近 1418 点，创下史上最大跌点的纪录。
5 月 13 日，再次下跌 232 点。
5 月 12 日到 5 月 13 日，在视屏网站上《关键时刻》的评论区，不少情绪失控的台湾股民 " 温文尔雅 " 地用闽南话 " 问候 " 两位名嘴。亦有幽默的网友建议把关注涪陵榨菜的黄世聪的雅号从 " 榨菜哥 " 更名为 " 赔零哥 "。
不过此刻，更多的台股股民关注的还是：
认输离场，抑或是抄底？
壹
连续三日大跌
5 月 12 日周三，台湾股市突然大跌。中国台湾加权指数开盘即下跌 67.25 点。在惊心动魄 99 分钟（9 点 46 分到 11 点 25 分）内，台股指数指数急杀 1387 点，盘中最多下跌近 1418 点，创下史上最大跌点的纪录。
在此之前，台湾加权指数 11 日即收跌 3.79％。
5 月 13 日周四，台湾证交所加权指数开盘下跌 3%，延续前两日的跌势，截至收市，跌幅 1.46％。
至此，台湾股市连续三天大跌。
图源：闲画财经
5 月 12 日早盘的暴跌也使台湾股市创下三大纪录，包括史上最大跌点 1417.86 点、史上最大跌幅 8.55%，以及最大市值蒸发近 4 万亿台币。
从盘面来看，19 大类股全面走弱，其中，航运、玻璃陶瓷、电器电缆、钢铁为卖盘中心，跌幅均超过 9%，电子股成交比重约 4 成。
有超过 100 只股票盘中触及跌停。台积电一度跌超过 9%。
市场综合分析认为，疫情发酵、杠杆投资者踩踏、MSCI 调整等多方因素共同导致今日大跌。
疫情方面，据新华社消息，台湾 11 日新增 7 例本土新冠肺炎确诊病例，其中 6 例感染源不明。台湾地区流行疫情指挥中心负责人 11 日表示，台湾已进入社区感染阶段。
自五月开始，陆续有 70 多位在印度工作的台湾民众搭乘日本航空公司班机，经日本转机回台。根据台湾中央流行疫情指挥中心数据，印度返台班机采检了 73 名人员，目前为止有 5 名确诊阳性，尚有 27 名人员在复检中。
在杠杠交易方面。彭博报道称，台湾股市大跌发了期权市场的一波交易潮，加了杠杆的散户投资者的被迫抛售加剧了跌势。
贰
" 杠杆牛 " 要崩盘？
A 股的股民，想必对 " 杠杆牛 " 这个词都不陌生。
老韭菜们对 " 杠杆牛 " 崩塌后的惨状，相信也历历在目。
台股过去一年多的疯狂，与杠杆息息相关。
2019 年，台湾加权指数总成交额仅 6.5 万亿人民币，2020 年，台湾加权指数总成交额达到了 11 万亿人民币，进入 2021 年，台股更疯狂了，在刚刚过去的 4 个月里，实现了约 7 万亿人民币的成交额。
事实上，在过去相当长一段时间，台股的活跃程度、成交金额是远逊于港股的。
2019 年 4 月，台湾加权指数成交额为 0.59 万亿人民币，同一月份，港股的恒生指数成交额为 1.64 万亿人民币。当月台股成交额约为港股的 35％。
2020 年 4 月，台湾加权指数成交额为 0.76 万亿人民币，同一月份，港股的恒生指数成交额为 1.58 万亿人民币。当月台股成交额约为港股的 48％。
在 2021 年 4 月，台股创下天量，台湾加权指数实现了 1.8 万亿人民币的成交。同一月份，港股的恒生指数成交额为 2.5 万亿人民币，当月台股成交额约为港股的 72％。
进入 2021 年 5 月份，台股单日成交额已经超过 1300 亿人民币，这个成交额已经与港股大致相当。要知道，就在 2019 年，台股的日成交额，大致还徘徊在三五百亿人民币的规模。
台股本轮上涨始于 2020 年 3 月，至今已经走了一轮量价齐升的大牛市。
然而，台股市场上，上市公司仅有 908 家，港股市场却拥有 1918 家上市公司。
香港是一个国际金融市场，拥有大量来自内地和国外的上市公司，权重股包括腾讯控股、美团、蒙牛、阿里巴巴、中国平安等内地巨头。而台股则以台湾企业为主，成交额前十的个股全都是台湾企业，前十大个股的总成交额，长期超过台股总成交额的三分之一。如果按照总市值计算，台积电一家公司就占了大盘比重的三分之一。
那么，是什么撑起了台股这一轮 " 大牛市 " 呢？
答案是杠杆。
数据显示，截至 4 月末，台湾股市的融资余额在六个月内几乎翻了一番，达到约 2600 亿元新台币，约 600 亿人民币，为 2011 年以来的最高水平。
而在本周二台股指数下跌 3.8% 后，融资余额减少了 126 亿元台币，创 2018 年 10 月以来最大降幅。
市场分析认为，这表明投资者面临了券商催缴保证金以弥补股票账户的损失。周三的溃败很可能刺激了杠杆的进一步解除。
叁
" 台湾一半人在炒股 "
因为台股上市公司以台湾企业为主，因此，台湾省内的分析往往以市值 /GDP 来衡量泡沫程度。
5 月以来，台股市值 /GDP 约为 270％，即台股市值是台湾省 GDP 的 2.7 倍。
同一时期，A 股市值 /GDP 约为 85％。
在此次暴跌之前，台股散户情绪达到了亢奋的顶点。
根据台湾证交所数据，去年共有 67 万人开设股票交易账户。如此一来，台湾省股票交易账户总数就达到 1124 万人，这意味着台湾近一半的人口投资股票。数据显示，去年新开设账户当中，有超过 42％的年龄在 30 岁以下。
" 在餐馆、咖啡馆、电梯里，股票价格经常是人们谈论的话题。每天早上搭电梯到办公室时，我几乎都看到每个人的智慧手机荧幕上都显示交易系统和股票价格，在饭店用餐时，隔壁餐桌的阿公阿嬷也在谈论半导体股票。" 科技公司经理 Perry Chien 表示。
台湾岛内散户聚集的论坛上，已经开始出现 " 大 V"、" 股神 " 遍地走的景象。
有人总结了台股 " 股神 " 十大用语：
1、一张不卖，奇迹自来。
即就算浮亏，只要不卖，接下来一定涨。
2、小儿认错。
每次市场数据显示外资机构离场造成波动，台股散户又能众人拾柴火焰高，把股市拉起来。如果过几天，显示外资机构又进场了，散户们会宣称：" 我儿子认错了！"
3、本多忠胜。
本多忠胜是日本战国名将，也是多款游戏主角。
本多忠胜，顾名思义，只要你一直下血本加仓，最终都能赚钱。
4、毕业了。
当有很多人宣称，亏光离场，要从股市 " 毕业了 "，恰恰说明又要大涨了。
5、法会。
上市公司的业绩说明会，在台股叫做 " 法说会 "。但散户不管那么多，开完 " 法会 "，一定会出神迹。
6、帮抬轿。
我已经买了，你们帮我抬轿子吧。
7、睡公园。
大盘重挫的时候，亏光了，只能睡公园。
8、欧印啦，哪次不欧印。
"all in"，全仓押上，次次全仓，终将暴富。
9、护岛神山。
几乎占台股市值三分之一的台积电，是股市定海神针。
10、睡罢数钱。
一觉醒来，就能挣钱。
5 月 13 日，台湾财信传媒董事长谢金河表示，除了疫情失控，台股接下来还有一个挑战，通膨压力升高，12 日美股也加入大跌行列，这是投资人看到美国 4 月 CPI 指数高达 4.2%，从金融海啸以来，美国设定一个通胀目标值 2%，但 CPI 指数很少越过这个目标，现在跑出 4.2%，市场最担心的变成是联准会的升息，涨多的科技股开始出现连环下挫的景象。
" 把现在疫情最危急的印度的股市走势和台股放在一起比对，台股似乎比印度股市跌得更惨烈，可以看出台湾投资人的反应快速；这一阵子，市场充满了投机气氛，股友胡乱喊价，热度急遽升高，台股交易量频创新高，股市很多小白杀进市场，大家根本不在乎基本面，只求赚快钱，市场上投机气氛达到最高点。"
历史和经济的周期，往往是相似的。
疯狂了一轮的台股，或许终将回到它应有的位置。
偏离了基本面、脱离实际的炒作，最终难以持久，无论是股市，还是别的什么。
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