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昨日（5月13日）美国公布4月份CPI数据，4月末季调CPI同比飙升至4.2%，创12年新高。由于去年这个时间美国处于疫情封锁阶段，因此市场早有预期数据会远超2%，但未曾想到数据竟是如此夸张的涨幅。
（美国4月末季调CPI同比飙升至4.2%）
上周五非农数据疲软，本已降低了市场对于美联储缩减购债的预期。但是昨晚夸张的通胀数据，让市场不再笃定美联储会否坚定宽松立场。市场给出最真实的答卷，黄金回调，美股齐跌，10年期美债收益率飙升。
（数据公布后，美股指数与黄金下跌，10年期美债收益率高涨）
牛市成于通胀，也会败于通胀
昨晚公布的通胀数据令人惊诧至极。由于基数效应，所有人都预计会出现反弹，但未曾想数据如此夸孩子那个，尤其是核心CPI。各界此前对4月核心CPI预测为环比增长0.3%。但结果是4月核心CPI同比上涨了3%，创下25年最高。
（4月核心CPI同比上涨了3%）
数据公布后，芝加哥交易所美联储利率观察认为美联储到2021年底加息的概率上涨了2.4%，货币市场则认为明年2022年12月加息的概率上升至100%。
（6月16日美联储利率决议加息概率预期，来源CME）
前期破位关键位置的两个品种——黄金和英镑在昨日也迎来了极大的调整。可以说上周五非美货币和黄金涨得有多凶，昨天晚上跌的就有多痛。
即便如此，美联储各委员还是出来喊话表示通胀上行很大程度是暂时的现象。主要与去年经济关停时的基数效应，以及供应链瓶颈推升价格有关。
亚特兰大联储主席更是表示，通胀预期仍然将大幅波动，并且至到今年9月份都会出现大量噪音。
通胀预期在前期助推了大量资产的价格，无论是铁矿石、铜还是木材，甚至一些虚拟资产也热钱涌入而飙升。但是物价水平是不可能一直这么飙升下去，在没有基本面支撑下，终究是空中楼阁。不可持续的涨势若遇到美联储的紧缩政策将会一泻千里。
铁矿石创下230美元/吨的历史高位，而在昨日通胀暴涨的风险下，市场开始担忧此类品种的未来趋势。新加坡和大连的铁矿石在今日5月13日暴跌，两地铁矿石价格一度均下跌超6%。
（新加坡铁矿石期货今日暴跌）
基于CPI数据盯住的一揽子品种在近期均出现上涨，各国势必将会对其打压。无论是市场化的打压，还是调整货币政策。
缩减购债会否来临？
将4月的数据串联起来观察，美国目前处于劳动力失衡，通胀高涨。这已经有点20世纪70年代美国当时的宏观情景——滞涨。
当时美联储认为宽松的货币政策即便会带来一些通胀，却也总归会降低失业率。最终的结果却是高失业、高通胀和低物欲的需求环境。美联储持续的宽松政策，带动市场极高的通胀预期，大量资产是受通胀预期炒作起来而非是正常的供需关系，跟如今何其相似。当时如何解决的？还是美联储强硬加息。
不过滞涨的关键是持续的高失业率、高通胀并且需求较低。虽然目前距离这样严重的场景仍然较远，但是若5月的通胀和劳动力仍然如此分化两极，那市场势必将预期6月中旬的美联储利率决议会对外释放些许信号，无论是缩短购债时间、还是单纯放缓购债步伐。
正如上文所说，上周五涨势凶猛的品种在昨晚都出现夸张跌幅走势。不过像黄金破了关键1800美元，英镑涨破1.40这一35年震荡区间下沿，都意味着行情已经打开了上方的涨势空间。在没有扭转关键价位前，行情的大方向仍然没有改变，等待市场消化完通胀数据的预期后再关注行情的发展。
（黄金1800美元强支撑位）
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تم التحرير 13 May 2021, 15:30
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