近日，大宗商品价格上涨成为整个金融圈最为炙手可热的话题，对通胀的担忧也成为了许多投资者的头等大事。
在上周末的巴菲特股东大会上，大宗商品和通胀也是会议的热门话题。在会议中，巴菲特谈到了不断加剧的通胀压力，这表明它已经在许多企业中看到了实质上的通胀现象。
巴菲特表示，由于宽松的货币和财政政策正在发挥作用，成本端原材料价格的飙升正在传导给消费者，人们被迫接受提高的价格，且没有妥协的余地。
正如巴菲特所说，目前发生的一切都拜美联储所赐。随着疫情期间历史性天量刺激措施的推出，美国经济复苏已经裹挟着通胀奔涌而来。
美联储有意为之
此前，美联储一直表示容忍通胀在一定时间内高于2%，并在长期内达到2%的平均水平。介于美联储拥有纷繁众多的政策调节工具，以及美联储优先考虑就业目标，美联储这样的容忍度也不足为奇。
值得注意的是，Rabobank认为，美联储这样的政策表述，分明是在告诉市场，美联储有时希望通过更高的石油和大宗商品价格来实现“长期平均2%”的通胀率。
因此，大宗上涨、通货膨胀，或许都是美联储有意为之。
风格转换
在大宗商品持续上涨和通胀预期下，本周商品指数的资金流入量大幅增加，在最近的5个交易日中流入了10亿美元，年初以来达到了80亿美元，十天平均资金流入量达到3月初以来的最高水平。
巨大资金流入量的背后，投资者渴望进行“通胀交易”，即通过买入大宗商品标的资产来对冲通货膨胀。由于本轮全球型通胀主要是由大宗商品等生产端驱动，因此买入类似资产被看做是最好的避险工具。
而这些资金的大量流入，也被看做是人们的大类资产配置正在发生风格转换——投资者不断寻求更高比例商品敞口，同时减少其他资产的配置。
通过近几个月交易较活跃的商品类ETF就可以看出这种趋势：除了3、4月短暂下行（当时美元指数上涨），资金都在疯狂涌入。
Rabobank认为，目前我们正处于商品周期的中前期。在经济复苏、美联储宽松政策的流动性“威力”开始体现和上游原材料需求持续紧张的状况下，这轮周期的才刚刚开始。
即便美国非农数据和印度疫情让复苏蒙上了阴影，商品也并不是没有下行风险，但大宗商品的上涨并不在美联储的“黑名单里”，甚至美联储还希望看到这样的局面。
因此，Rabobank表示，目前并没有理由和美联储以及趋势抗衡。
作者：于旭东，文章来源华尔街见闻，版权归原作者所有，如有侵权请联系本人删除。
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