相信大部分的个人外汇投资者，也就是散户们，大家都很希望能够从准确的渠道，得知市场上的大型机构持仓，及买卖的动向，从而有助于自己制定下一步的决策。
在股票市场上，我们可以通过整个市场的成交量来得知当下的市场动向，但外汇市场并没有一个中央市场，成交量无法准确地计算，MT4中的市场成交量又并不能代表整个市场，我们如何能够窥测到国际大资金的动向，如何考察外汇市场的交易群体情绪，评判当下是牛市还是熊市呢？
在这里，CXM希盟将向您介绍一个非常重要且权威的“工具”——交易商持仓报告（Commitments of Traders，简称COT报告），它可以告诉我们外汇市场的“大动向”。
COT报告“简历”
COT报告出身
在了解COT报告之前，我们首先需要知道CFTC（Commodity Futures Trading Commission），即美国商品期货交易委员会，它是美国政府非常重要的金融监管机构之一，负责监管期货、期权等市场。
为了提高市场的透明度，防止出现某个交易商头寸过大进而操纵市场的情况出现，CFTC要求，各大期货交易者必须定时向商品期货交易委员报告他们的仓位，COT报告中统计的就是期货或期权持仓数量达到或超过CFTC规定报告水平的交易者持仓头寸情况。
COT报告具体内容
COT报告中的持仓品种十分丰富，不仅仅有原油、天然气等能源品种，还有贵金属、农产品、外汇和股指期货、债券等各种金融产品。COT报告品种全面、权威性强、透明度高，因此备受市场关注，甚至有很多交易者会根据COT报告来制定自己的交易策略。COT报告会显示不同期货合约的净多头或空头交易头寸，并对每种类型的交易者进行分类。
旧版COT报告则将产品的开仓分为非商业头寸或者说是投机头寸（Non-Commercial），商业头寸（Commercial），以及非报告持仓头寸（Nonreportable positions）三类。
非商业头寸，其目的以投机获利为主，主要由持仓量超过CFTC规定报告水平的基金和专业交易机构组成，诸如对冲基金以及大型商品交易商。
商业头寸，其目的以对冲，或者进出口实际需要用到外汇等为主。商业交易商主要是由大型跨国公司组成，也包括如高盛、摩根等大型投行，保险公司，养老基金等等，大多资金雄厚，并且对市场的需求以及前景有更好的认知。
非报告持仓头寸统计的则是一些未达到CFTC规定报告水平的小投机商的头寸。
新版的COT报告包含商品期货市场和金融期货交易市场两个大类，其中金融期货交易商的持仓报告中通常包含货币、国债、VIX波动率以及彭博商品指数等金融合约，对于外汇投资者来说，我们需要关注的是外汇市场方面的持仓报告情况，它们包含在金融期货交易商持仓报告分类当中，其主要分类为交易机构/中介商、资管经理/机构、杠杆基金以及其他报告类别。
新版的COT报告只是在分类形式更加具体、透明度更高，可以预防市场错估商业性或者非商业头寸的数量（有时候一些大型机构会掩盖投资意图），但其数据与旧版都是一样的，投资者可以根据具体需要选择查看哪一种。
COT报告的查询方式
COT报告的发布时间为美东时间每周五下午3:30（北京时间每周六凌晨），CFTC会公布截至当周周二的持仓报告，里面详细披露了市场中各类参与者的持仓情况，当然这些数据有一定的滞后性。
投资者可以直接登录CFTC官方网站查询：
https://www.cftc.gov/MarketRep...
COT报告的基本状况我们了解了，可能会有投资者有这样的疑问：COT的报告是外汇期货市场，与以现货为标的的场外外汇CFD有关吗？而且还是滞后的信息，有参考价值吗？
事实上，期货市场与外汇市场是联动的，如果它们之间存在差距，就会存在套利的机会，而一旦有人套利的话，这种差距自然也就消失了。同时，这些机构持仓本身就代表了机构对于某个货币前景的看法。
而关于滞后这一点，滞后的数据有很多，并不代表它没有意义。COT报告是全球投资者都非常关注的报告，而且外汇市场的趋势是有持续性的，这弥补了COT数据延迟带来的不利因素。投资者可以根据报告中的持仓数量、增减变化、各类持仓所占比例变化、交易商数量变化等，作为投资判断一些持续时间较长的趋势性行情的重要参考标准。
利用COT报告辅助外汇交易
那么，具体又如何根据COT报告来判断市场的行情趋势，从而辅助我们的交易呢？
一种用法是使用未平仓合约和多头头寸，空头头寸的持仓比例变化作为市场情绪的一个指标。我们主要需要关注以对冲基金为主的投机性机构持仓，多头仓位（Long）代表对货币上涨的押注，空头仓位（Short）代表对货币下跌的押注。投资者可以根据COT报告的数值绘制相应的图表，能够更直观地观察到相应变化。
或者投资者可以从COT报告中找出极端大量的净多头头寸和空头头寸。这可以作为一个指标来预测行情的反转。当存在极端大量多头头寸时，投资者需预防市场转向空头；当存在极端大量的空头头寸时，投资者需预防市场转向多头。当然，也是以大额的非商业的头寸或者说对冲基金等机构为主要的观察对象，它们对市场的影响力要更大。
此外，还有一个与COT报告直接相关的指标，即持仓比率指标，被称为COT指数，这个比率指数从0-100%之间取值，算法如下：
COT指数=（目前净额－最小净额）÷（最大净额－最小净额）
目前净额 = 当前商业与投机净仓位之间的差额
最小净额 = 指定时期内商业与投机净仓位的最小差额
最大净额 = 指定时期内商业与投机净仓位的最大差额
COT指数上升超过90%，代表商业交易者处于极端看多状态，是买入信号；COT指数下降低于10%，代表商业交易者处于极端看空状态，是卖出信号。COT指数越接近0%或100%的极端值，行情反转信号就越强烈。
当然，COT报告和其他的指标一样，也无法完全准确的预测未来行情。但是它可以让投资者了解市场上最精英的群体，以及和自己相似的投资者的行为，以及整个市场的情绪动向，是一种很好的辅助工具。
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