美债收益率冲高回落 市场焦点转向欧美央行决议

美债收益率周三(4月21日)冲高回落。受加拿大央行减少每周资产购买至30亿加元影响，10年期美债收益率在纽约时段早盘一度刷新日高。不过由于此后20年期国债发行结果较佳，美债收益率脱离了盘中高点。

截止尾盘，10年期美债收益率小升0.1个基点报1.563%。在没有太多经济消息的情况下，指标10年期美债收益率自3月30日触及1.776%的高位以来一直走势低迷，本周徘徊在1.552%-1.633%的区间内。

其他周期收益率虽在盘中颇为跌宕，但当日尾盘同样波幅有限。2年期美债收益率持平报0.161%，5年期美债收益率涨0.7个基点报0.805%，30年期美债收益率持平报2.255%。

2年/10年期美债收益率差与周二收盘水平基本持平，报140个基点。

法国兴业银行美国利率策略部主管Subadra Rajappa表示：“没有太多事情发生，过去几天一直没有数据公布，我们一直在这些水平附近进行盘整。”

20年期美债标售需求旺盛

美国财政部周三进行了规模为240亿美元的20年期国债标售，结果显示需求旺盛。本次得标收益率为2.144%，低于上月标售时的2.29%；投标倍数为2.42，尽管低于上月的2.51，但仍高于最近半年标售的平均投标倍数2.34。

尤为值得一提的是，此次直接投标者购买了整体标售的20.2%。DRW Trading市场策略师Lou Brien在一份报告中称，这比平均水平高出5个百分点，而且在过去12个月的标售中，这是直接投标首次购买超过20%。他称，本次标售需求“强劲”。

财经博客网站Zerohedge也对此次标售结果予以了乐观评价。Zerohedge指出，此次标售整体需求稳健，比之前的灾难场景要强劲得多，在2月末那场灾难性的7年期国债标售导致收益率动荡之后，美债市场曾变得混乱不堪。

Cambridge Trust固定收益主管Eric Jussaume则表示，“尽管美联储暗示不会很快加息，但美国国债对美国以外买家仍然具有吸引力，比如那些来自实施负利率国家的买家。对长债的需求仍很大，尤其是来自外国买家的需求。”

各周期美债收益率在此次标售后普遍回落。根据日程，美国财政部下周一还将进行2年期和5年期国债的标售，下周二将进行7年期国债的标售。

加央行率先缩减QE 焦点转向欧美央行

在周三20年期美债拍卖进行前，10年期美债收益率曾一度在纽约时段早盘刷新当日高位1.583%，因加拿大央行提前加息指引至2022年，同时缩减债券购买计划，打响了G7经济体政策转向的第一枪。

根据周三发布的政策声明，加拿大央行将把每周国债购买规模从目前的40亿加元下调至30亿加元。行长Tiff Macklem及其他货币政策委员表示，由于经济将比预期更早摆脱疫情影响，这一转变可能促使他们最早于明年提高关键基准利率，而非此前所说的2023年之前不采取任何行动。

加拿大央行的这份声明比市场预期鹰派得多，这表明该行渴望迅速启动可能需要数年才能完成的政策正常化进程，其也成为了发达经济体中，在退出刺激政策方面迈步最大的央行之一。

而随着加拿大央行率先行动，市场接下来无疑也将密切留意其他央行是否会采取同样的动作，其中周四将接力登场的欧洲央行和下周将公布利率决议的美联储，无疑尤为受到瞩目。

目前来看，欧洲央行本周还不太可能立即采取重大的政策转变。尽管最近的经济数据确实表明欧洲经济复苏动力开始增强，但欧洲央行可能还需观望一段时间。

德意志银行首席经济学家Mark Wall在近期的研究报告中表示：“欧洲央行本周出现政策立场改变的可能性不大。在6月10日的理事会会议上对融资条件和通胀前景进行联合评估之后，其或将再决定是否维持PEPP的购买速度。”

美联储则将于4月27-28日召开货币政策会议，目前市场预计其也不太会立刻做出任何重大政策调整。当然，美联储对何时缩减QE的表态仍将受到关注。PIMOC前联席首席投资官埃里安本周表示，美联储需要寻找一种途径，退出极度宽松的货币政策，推迟启动这一进程存在风险。如果美联储错过时间窗口，市场可能会出现介于2013年减码风暴和2008年雷曼时刻之间的事件。