欧洲央行上次开会时，市场和当局都有相当多的乐观情绪。
当然，封锁措施仍然有效，而且欧洲在疫苗接种计划方面落后于其他国家。但那是在阿斯利康和强生公司的疫苗暂停之前。
虽然，工业部门的商业乐观情绪创下了历史新高，但更大的服务部门仍对经济何时恢复正常持谨慎态度。
同时，欧元一直在爬升，因为投资者对投资债券的兴趣不大。美国和英国在重新开放的过程中都走在前面，为资本提供了更好的投资机会。
在疫情发生前的情况下，欧元走强会被理解为是欧洲央行的头疼问题。但在欧元区面临通货膨胀的情况下，能够用较低的进口价格 "冲掉 "一些通货膨胀将是有帮助的。
让经济发展起来
另一方面，更强的欧元给出口商带来了一个问题。
在欧盟经济已经疲软的情况下，原材料的价格飞涨会对唯一表现良好的经济部门造成压力。特别是在结合出口价格提高的需要时。
欧洲央行宣布扩大PEPP（资产购买计划），可能部分原因是考虑到这一点。
这确实在一定程度上降低了收益率。但是，如果欧洲央行想真正改变收益率的走向，进而改变欧元的走向，他们可能不得不采取更严厉的措施。
拖延问题
经济学家们的共识是，欧洲央行不会做出任何政策改变，在上次会议上采取行动后将暂停。
据推测，随着时间的推移，更多的人接种了疫苗，那么随着经济的重新开放，人们对通货膨胀的预期也会上升。这将有助于抵消收益率的一些上升。特别是如果欧洲央行设法有效地传达加息的可能性不大。
另一方面，收益率可能上升的部分原因与货币政策无关。通常情况下，债券收益率会对央行将采取的措施的预期做出反应。但是，欧盟集团内部的政治紧张局势可能会发挥更大的作用。
意大利的财政状况再次面临压力。而且他们可能会错过预算的一个关键截止日期。因此，随着经济恢复平稳，欧盟将不得不重新要求成员国承担更多的财政责任，并推高外围债券的收益率。
需要注意什么
欧洲的疫苗接种计划似乎终于加速到了其他发达国家的速度。尽管如此，它仍然是美国速度的一半。
市场反应的关键可能是在利率决定后的新闻发布会上，拉加德将不得不谨慎行事。现在有了更多的经验，欧洲央行行长已经变得更善于驾驭货币政策声明中的陷阱。因此，我们可能会看到市场的相对平静。
如果拉加德提到欧元走强是一个问题，可能会撼动市场的要点。亦或是她暗示将进一步收紧对收益率曲线的控制。
例如，如果她建议将货币政策的期限拉长，这可能会被解释为试图控制收益率曲线。而这将使欧元下跌。
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