高盛：OPEC和伊朗都不是问题，油价的问题只是“涨速”而非“ 涨跌”

随着OPEC+宣布渐进式增产的决定落地，原油市场的注意力转向了伊核谈判。

美国国务院宣称正准备取消对伊朗的制裁，以恢复伊核协议。这在原油市场引发了一阵恐慌：供需结构又要变了？要迎来新一场震荡了吗？

原油分析师们需要撕报告吗？至少高盛不会。

高盛大宗商品研究部门全球负责人Jeffrey Currie等人认为，伊核协议不大可能在明年夏季之前达成，即使提前达成，也不会改变他们对未来一年市场的乐观情绪，因为OPEC增产很有可能打消明年之前伊朗原油供应回归造成的市场预期。

高盛维持对布伦特油价在今年年底前以及明年75美元/桶均价的观点。不过，假若伊朗原油出口今年恢复，则油价预期降至70美元；假若伊核协议明年才达成，则油价可能涨至85美元。

别担心OPEC增产

在高盛看来，OPEC退出减产措施和增产计划迄今为止都是有序推进的，因此虽然他们的决定来得比市场预期快，但市场的反应并不是很大。

不仅如此，从需求端来看，全球消费依然处于持续恢复当中，今夏需求将显著增加。

也不用过于担心伊朗出口

市场对供应端的担忧目前集中在伊朗这里——随着伊核谈判恢复，伊朗石油大概率会重新出口到国际市场。

对此，高盛认为这种担忧不无道理，尽管伊朗石油出口正常化已经成为一个市场共识，但达成协议仍需时日，可能需要几个月。只要看看谈判方的争论焦点就知道了：伊朗要求美国先解除制裁，美国则要求伊朗应当首先重新遵守之前的伊朗核问题全面协议，而这个要求被伊朗视为不可接受。

上一次达成伊核协议是在2015-2016年，当时就花了6个月左右的时间。

并且，伊朗将在6月份举行总统选举，这可能打乱伊核谈判进程，干扰可能将一直持续到明年上半年。

此外，媒体报道称，美国正试图将一项“更强有力、更长久”的后续谈判协议内容纳入此次协议。这可能是谈判的症结所在，因为伊朗反对这样的举动。

退一步讲，即使伊核协议达成了，伊朗石油出口正常化，也不会对市场构成多么大的冲击，也不会令高盛改变对于在2022年年底前的原油市场相对积极的观点。

伊核协议达成的时间存在不确定性这一点，相对明显的影响是：高盛的布伦特原油预测路径出现了不对称风险。

若伊核协议今年达成，伊朗原油出口今年就恢复正常，则油价上涨预期的幅度就不会有他们预期的那么多了，可能只有5美元，意味着年底均价为70美元/桶；

若到明年中期之前达成，则油价涨幅可能超过10美元，明年的均价将为85美元/桶。

基本预期维持不变

伊核谈判才刚刚恢复，整个原油市场目前并没有特别大的变化，因此高盛维持此前油价预期不变。

这家华尔街老牌银行表示，原油生产将维持目前的水平，直到2022年二季度，当年底可能增加90万桶/天。

不过随着谈判的恢复，未来六个月内，将有2000万桶的浮式存储库存释放出来。