PRCBroker：美元升值的背景解读

■　对美国经济复苏步伐加快的预期正推动美元一年来首次突破110日元水平。

■　美元指数落后于美国短、长期利率差异的走势引人关注

昨日亚洲盘中，美元兑日元开始逼近110日元，至此时最高达到110.96日元，为去年3月22日以来最高水平。在一个月后美国总统就职的第100天即将到来之际，拜登提高了新型冠状病毒疫苗的接种指标，并扩大了接种范围。此外，他还宣布将在今日（美国当地时间周三）宣布3-4万亿美元的基础设施投资计划，这让人们对美国经济复苏步伐加快的预期上升。市场上，有人认为，与月末、季末和年末相关的真实需求交易，以及对主要金融机构因美国对冲基金交易而出现的损失持谨慎态度，都在支撑美元升值。

美元兑日元上涨的影响因素并不单纯，包括股价上涨背景下日元贬值而导致的日元交叉盘的行情上涨，因担心新型冠状病毒疫苗接种暂停或延迟导致欧元区经济停滞导致的欧元回落等。不过，欧元兑日元、澳元兑日元等日元交叉盘目前缺乏动能，如果只寄望于日元贬值而继续上涨并不现实。在主要新兴市场货币中，土耳其里拉和巴西雷亚尔因央行决定加息而大幅下挫，但印度卢比、墨西哥比索和南非兰特没有出现明显变动。笔者建议关注墨西哥、印度等物价上涨压力大的国家的货币是否表现出弹性，以评估美元升值和日元贬值的可持续性。

令人担忧的是，美元指数没有跟上美国长短期利率差距的扩大。如果市场风险情绪不是过度冒进和保守的情况下，则认为两者之间的相关性很高。年初以来，美国2年期和10年期国债收益率的差距从0.8%扩大到1.6%，但美元指数仅从89上方上升到92上方。从技术上看，如果涨到94上方，就会完成"锅底"*1形态，加强进一步升值的可能性。另一方面，鉴于美元指数的上涨是欧元疲软的反面，美元走强的条件之一是欧元兑美元跌破去年11月的低点1.1602美元，并向心理防线1.15美元和同期3月目标点1.1492美元迈进。

*1指在行情长期停滞不前的情况下，价格向上移动的阳线形状的图表。