最近网络上一直流传个说法：
2008 年的美国次贷危机以来，美国利用美元的国际货币地位，通过量化宽松政策将美国的危机成本转嫁给国际社会。
面对新冠肺炎疫情造成的战后最严重的经济衰退，美国政府正试图用同样的方式转嫁危机。
3 月 11 日，美国总统拜登签署了国会两院通过的 1.9 万亿美元经济刺激法案，更是让这种说法甚嚣尘上。
目前中国是全球最大的外汇储备国，外汇储备也以美元为主。同时，中国持有的美国国债规模达到 1.1 万亿美元的高点。
那在美国放水之后美元缩水，中国手上持有这么多美元资产，还要面临输入型通胀的风险，岂不是要为拜登政府的行为买单？
然而，事实并非这么简单。
美国放水，中国买单？
中国是不是会成为美国量化宽松最大受害者，首先要分析美国多印出来的钱，到底对中国财富的稀释能力有多强。
自 2006 年以后，美联储就不再公布美元总量的具体数字。据资料显示，美联储最后一次公布的数据为 103 万亿美元。
为什么后来不公布了？因为精确的统计数据根本不存在。比如民间或银行外人们自己收藏的各时期的美元（失踪的、毁坏的等）是无法统计的，年代久远，各时期的美元（可能除了林肯绿币）都可以拿出来使用。
但根据美国这么多年来的货币操作，有机构给出过一个估计数值，目前全球现存美元总共约为 138 万亿美元。
那么现在除美国以外世界其他国家手头上有多少美元？
全球外汇储备规模约为 11.07 万亿，其中美元占比约 61%，总量为 6.7 万亿。
虽然这个数字不一定完全精确，但也说明一个问题。美元虽为世界货币，但持有美元最多的国家一定是美国。
货币超发所带来的财富稀释效果，最先受到冲击的，一定是其本国人民。中国的外储总量与持有美债的规模，对比美元总量来说，并非最大的冤大头，更何况中国外汇储备中有近 1.9 万亿为外债，实际美元现金并没有那么多。况且美联储放水，美债收益率也会提高，持有美债所受到的冲击并没有那么大。
再有，很多人对于美国放水，更多是担心输入型通胀和美元贬值、人民币相对升值所带来的出口利空。
其实这个说法是，建立在一个假设上，就是国际货币有且只有美元，外国就只有美国。
建立在这种假设上，美国直升机撒钱，那收割的就是捡不到钱的中国人。
实际上，人民币的升值是相对于美元升值，对于其他外汇的兑换一般而言是不受到影响，是美元在贬值。
而输入型通胀是指，由于国际大宗物品暴涨，导致国内生产成本上涨，进而物价上涨，这种通胀并不是由于国内货币放水导致，而是由外部价格上涨传导所致。
美元贬值，那么国际市场上如原油、矿石、橡胶等原材料必然也会涨。但是忽略了人民币相对增值的这个因素，美元货物的价格虽然涨价，但人民币汇率也在上升，更少的人民币能换更多美元，输入型通胀的影响自然不会很大。
再说到出口，如果只有美元放水，其他国家都不跟，那其实对外贸影响很小。除了少量产业转移到美国国内，大部分美国人就得付高价购买国外产品，我们反向向美国输入通胀。
此外，美元并不是想进中国就能进来。中国有非常严格的外汇管制制度，不是买卖白菜的菜市场，国际热钱想来就能流进来，想走又立马能走。楼市和股市的泡沫，大多是中国人自己吹起来的。
所以，疫情后真正可怕的不是美国放水，而是全世界全都在放水，美国在放，日本在放，欧盟在放，中国也在放。
如果美国不放水，世界会怎样
美国一遇到危机就量化宽松，收割全世界来转嫁危机。这个说法不完全正确。
因为一旦遇到大规模的经济危机，美国不放水所带来的危害要远远超过放水带来的危害。
疫情发生后，美元市场出现严重恐慌情绪，资金避险的倾向迅速抬升，美元流动性遭受巨大考验。
2020 年 3 月，美国疫情爆发，美元指数迅速抬升。而美元指数是反应市场恐慌的指标，美元指数越高，美元市场恐慌情绪越高，流动性就越紧张。
因此，之后美联储通过释放流动性，对经济环境进行纾困，本质意义是为了稳定美元不崩盘。
很多人思考问题都容易带有所谓的民族情绪，总觉得西方列强亡我之心不死，美国人就是全天下最可恶的人，美元早点崩盘才好。
如果美国真的因为这次新冠疫情迎来全面衰退，美元彻底崩溃，所有人都不能幸免。
自布雷顿森林体系建立以来，美元成为世界货币，承担全球结算的功能。从根本上来说，美元早已与世界经济深度绑定，一荣俱荣，一损俱损。
并且，美国作为唯一超级大国，可以说世界上绝大部分国家都要依赖美国，也许是为了经济利益，也许是要美国的庇护，也许是需要美国的技术，甚至是需要美国的威胁来平衡地缘政治。
如果说中国是全球经济增长的发动机，那么美国就是全球总体运转的发动机，至少目前是这样。
虽然很不甘心，但事实就是现在全世界少了哪个国家都行，少了美国就不行。
一旦美国出现危机，美元出现危机，导致美元崩溃，紧跟着遭殃的便是全世界人民。
首先，黄金、白银等硬通货市场立马一片混乱，所有人开始疯抢，可惜全世界大部分黄金都是美国的储备。
之后，以美元计价的大宗商品，如原油、有色金属、钢铁、农产品、铁矿石、煤炭等等，现货市场、期货市场、债券市场出现系统性混乱，全球贸易全部乱套。
随后，便是基础资源生产链、供应链崩溃，基础工业品、农产品生产停滞。
出口型、制造业导向型的国家，经济会率先进入衰退期，其他国家紧跟其后，还处于原始部落社会的应该可以幸免。
总之，全球经济会一片混乱，如果没有马上找到替代方案，几乎所有国家都会陷入史无前例的衰退。
美元悖论
美元作为世界通用的国际结算货币已经陷入了一种悖论。
即美元必须超发以支持国际贸易核算，要不然全球就会通缩。而美元超发又意味着美元信用的降低，加速了美元信用的崩溃。
美元不能倒，但是你越给它续命，它累积的风险就越大。
这次疫情的美元超发就是这一悖论的缩影。
如果不超发美元，美国经济深度衰退，美元流动性减弱，美元信用受损，最终体系崩塌，就成为波及全世界的超级炸弹。一旦超发，所发生的连锁反应，谁也不知道最后会催化出一个什么样的结果来。2020 年疫情爆发到目前为止，拜登这 1.9 万亿根本还不算什么，美国各项援助救济法案加上美联储扩表，美元一共超发 6.5 万亿以上。
美联储现在就是一个裱糊匠：勉强涂饰，虚有其表，不揭破犹可敷衍一时。
如一间破屋，由裱糊匠东补西贴，居然成一净室，虽明知为纸片糊裱，然究竟决不定里面是何等材料，既有小小风雨，打成几个窟窿，随时补茸，可支吾对付 ……
无论是扩表缩表，还是加息降息，都是尽力挽留住美元不崩盘，毕竟没有替代工具。
美元退出历史舞台，是迟早的事，人类历史的基本规律向来这般，衰荣无定在，彼此更共之。没有哪一个人，哪一个国家，哪一种制度能逃出这个规律，美元亦是如此。
而在美元悖论下，其崩溃的唯一可能就是一种更有信用的货币出现了。
就目前来看，这个货币有三种可能，要么是人民币，要么是欧元，要么是一种全新的国际货币。
第三种情况的可能性更大。
首先，单一国家和地区的法币已经证明了其缺陷，人们不可能再把一个国家推到美国现在的地位。毕竟这个国家是西方世界掠夺世界 300 年，集成出来的庞大怪物。
其次，以现有的视角，也没有哪个国家和地区有实力做到美元霸权时代同层次的实力。欧盟目前因为人口结构出现重大问题，民族矛盾已在爆发的临界点，欧元根本不具备基础条件。
中国以后就算经济实力全方位超越美国，也很难使得人民币具备当今美元的地位。一是，中国最核心的资源——人吃的农产品、机器 " 吃 " 的能源，不能保证完全自给自足，对外依存度高。二是，中国身处 " 东亚怪物房 "，地缘政治环境非常糟糕；周边大国环伺，各方政治势力竞相角逐，制约中国发展的基本面一直没有扭转的迹象。
所以，欧盟和欧元的出现是史无前例的制度实践，为稳定的世界货币开辟了新的破题思路，但却受到时代的局限和承载其政治载体的短板的严重制约，最终高不成低不就。
总而言之，在没有打破美元悖论，出现新的世界货币之前，美元宽松的行为是割舍局部保全局的做法——与其大家共沉沦，不如弃小保大，把面子给糊好。
至于会不会对他国的财富造成收割，答案是肯定的。总有人在量化宽松中拿到更多的钱，有了钱就等于有了枪支弹药，拿来杀人还是救人全看手里有武器的人怎么想。
说到底，规则本身不会收割财富，但是总会有人利用规则去收割。
作者：金石道人
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