过去几周，美国股市一直受美债收益率(尤其是指标10年期国债收益率)的影响。随着美债收益率上升，股市尤其是那些高市盈率的大盘股就会下跌，反之如果美债收益率下降，科技股就会反弹。
然而，这一关系却在近几个交易日破裂了——美债收益率已连续三天下跌，但科技股却反而萎靡不振。
Facebook、亚马逊(Amazon)、苹果(Apple)、美光(Micron)和Xilinx等科技股的股价周三分别下跌了1.5%至3%不等。
更令人担心的是，那些昔日市场上最受欢迎的高成长股近日也遭遇重创。
“牛市女皇”凯西·伍德(Cathie Wood)管理的方舟创新基金(ARK Innovation Fund)是高成长型科技股的风向标，该基金周三进一步下跌了逾5%，较2月16日创下的近52周高点跌幅扩大至28%，而当天正是美债收益率升势启航的时候。
来看看那些方舟创新基金持仓最大股票在周三的表现吧：CRISPR下跌了8.6%，百度下跌了8.5%，ZOOM下跌了7.3%，Roku下跌了7%，Teladoc下跌了6%。
Ritholtz财富管理首席执行官Josh Brown表示，“你可能会以为，在所有刺激措施的助推下，资金会涌入凯西·伍德的方舟创新基金，但这一幕却并没有发生。
美国散户都不玩了吗？
一个令华尔街交易员们深感意外而又困惑的变化，是成交量的回落。纽约证券交易所的成交量仅为过去30天平均水平的80%，纳斯达克的成交量只有平均水平的90%。鉴于某些行业板块的下跌程度，成交量低迷显得尤为异常。
Piper Sandler的Rich Repetto表示，上周五四巫日当天美股的成交量很大，但周一、周二和周三的成交却异常低迷。
这令不少华尔街人士心生疑虑：在去年成交量增长中占很大比重的散户，是否突然对市场失去了兴趣？
Miller Tabak策略师Matt Maley指出，“这似乎表明散户已经离开市场了。但问题是为什么——是因为更高的利率？对新一波疫情封锁的担忧？还是他们在押注将出现‘疯狂三月’？”
另一个例子是，由于财报业绩令人失望，Reddit论坛上最受散户欢迎的爆炒股游戏驿站(GameStop)周三全天都在下跌，收盘跌幅达到了33%。但当天却仅有2300万股成交，远低于过去30天的平均水平3400万股——股价大跌时成交量依然低迷，意味着没有多少持有者想要卖出，但也没有多少买家有兴趣购买，即使股价跌幅超过了30%。
同样的情况还出现在另一只散户爆炒股AMC院线身上，该股周三大跌15%，而成交只有平均水平的三分之二。
支票变成了机票而非股票？
事实上，目前有迹象显示，尽管最新一轮每人1400美元的刺激支票，已经陆续抵达美国人的银行账户，但投机性股票热情却在降温。
看涨期权的成交量已从今年早些时候的创纪录高位回落，当时留在家中的散户投资者们大量涌入这种股票衍生品的交易。在截止本周二的五个交易日，美国交易所的看涨期权日均成交量已回落至2300万份，低于2月份时的逾3000万份。虽然按历史标准看，这种交投仍然相当活跃。但之前几轮的刺激支票发放都伴随着看涨期权成交量的大增。
所有这些信号似乎都暗示，已经接种疫苗的美国人正准备从居家状态走出来，而他们眼下抢购的是机票而不是股票。这对由散户群体推动的牛市无疑是一个警告信号。
展望接下来，对于那些手中持有科技股或那些散户爆炒股的投资者而言，或许仍需密切留意方舟创新基金的表现。
Maley表示，方舟创新基金周三收于114美元，如果跌至110美元下方，在技术面上将是非常负面的。低点的不断下移通常是负面信号，如果这次逢低买入不起作用，将会令很多人感到担心。
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