2021.03.23 周二 文/南篱
各位好，我是南篱，一个财经人。
成功的交易=严格的心态控制＋正确的资金管理＋过硬的技术功力。
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这里会相对更完善地讲一下当前的市场，关于较高的美债收益率和全球按耐不住的加息行动者。
在美国1.9万亿美金进入市场之后美元的注水以及经济的通胀情况是避无可避的，基于美元的特殊性质，全球央妈都会跟随美联储稍微放一点水，让经济的落差不至于特别大。
这是我们之前一直都在强调的，早有预期。但是就目前的形势来讲，巴西、土耳其、俄罗斯等主要发展中国家做出加息的动作。而这场“美元注水”引发的通胀已经成了越来越多央行担忧并付诸行动的情况。
这是大前提。在今天一个消息忽然又火遍了投资圈——美高层拟推出三万亿美元经济复苏计划。
注意，这是在本月已经通过了1.9万亿的大资金法案之后的事情。也就是说，假设这一复苏计划通过，4.9万亿的美元砸入市场，这引起的水花绝不是只在于美国这一亩三分地，这一次在第一次注水之后坚挺的国家恐怕也会随之有所行动。
当然，据媒体透露，高层们“正在考虑”并且“希望借助这一提案改善美国的基础设施、应对气候变化，并振兴美国经济。”
在外媒报道这一潜在的方案后，美国道琼斯工业平均指数周一收盘上涨超过100点。据报道，这份经济复苏方案的规模远高于包括高盛在内的多数华尔街公司的预期，因为多数华尔街公司预期的复苏法案成本约2万亿美元。
据报道，这项法案也确实是惠及百姓并不是富人。但是有一个问题我们需要注意到，美国是一个资本国家，如果真的通过了那么请问，这约五万亿的经济漏洞要靠什么去填补？
很明显，要靠从富人那里去获得的更多税收去填补漏洞中的一小部分。但是现在的情况很尴尬。老拜的上任与推行政策几乎都是五五开，以微妙的胜率进行推广。要知道此前象已经普遍反对拜登提出的上调企业税和富豪税的法案，那么美方企业和富豪会心甘情愿为这份经济复苏法案买单吗？我认为，从川普的企业减免计划到最高边际税率或提高至39.6%，没有资本家会双手奉上！
第二，我们来讨论一下关于美债的情况。本周值得瞩目的是大规模的美债拍卖计划。
按照日程安排，美国财政部当地时间本周二将标售600亿美元两年期国债，周三将标售610亿美元五年期国债，周四将标售620亿美元七年期国债。三场拍卖总计规模高达逾1800亿美元，投资者需密切关注投标比率的变化。
然而上周五美联储刚刚宣布SLR于本月底到底后不再延续，当初的十年期美债收益率直接飙升至1.70%上方，所以本周的美债拍卖可能遇冷的一大威胁就在于此。
美联储一年前采取了这一临时措施，目的是促进信贷流向资金紧张的消费者和企业，并缓解疫情对金融市场的冲击。银行及其行业团体曾要求延长救助期限，称如果不这样做，银行或大幅撤出购买美国国债的行动。
有业内机构不无担心地表示，虽然过去两周几场长期美债拍卖热度有所提升，但随着SLR减免措施到期，金融机构为了避免违反资本金要求，可能逐步减少国债的购买进度，这将加大美债压力。鉴于市场已经动荡不安，金融机构投标热情降温的风险被认为可能刺激新一轮美债抛售潮。
自一月以来，十年期美债收益率已累计上涨近80个基点，债试的低迷对较长期限的债券打击最大。美国中长期国债之所以遭遇汹涌卖盘，主因仍是1.9万亿美元财政刺激措施和疫苗接种，提振了经济增长和通胀前景，随之而来的财政支出需求也提升了发债规模预期。
本周除去美债标售之外，还有美联储高层的讲话，包括鲍威尔在内的高层统一口径对于美债收益率均是“并不担忧”的心态。甚至“随着疫苗的推出，被压抑的需求将在经济中回归。我认为经济将足够强劲，可以接受更高的利率。”
不过在市场上的更多投资者仍对收益率急速上行的状况运行时间容忍度表示怀疑。2.5%的高点确实有些超出当前的想象。但是讲真，对债市的“抄底”行为要等等，至少试探几次再下手。
最后关于土耳其的事情稍微提下吧，土耳其两年换三次央行行长，几乎失信于民，周一，因为担忧新任行长将逆转前行长的加息举措，股债汇三杀惨不忍睹。
土耳其里拉暴跌，国债大幅下挫，十年期国债收益率暴涨逾22%。但好的一点是土耳其里拉暴跌影响有限。缺乏流动性的亚洲市场早盘交易出现下意识反应，资金流向美元、日元、债券等其他避险资产。
在炒鱿鱼引发市场动荡后，土耳其国库与财政部长Lutfi Elvan周一发布声明，称土耳其会继续维持自由市场和自由外汇制度，政府会继续将价格稳定放在首位，财政政策将会为央行抑制通胀的努力提供支持。
总结：平静水面之下暗潮涌动，下水需慎之又慎！
投资必须是理性的，如果你不理解它，就不要做。
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