前面，我曾经讨论过美联储印钞与必然到来的美元通货膨胀问题。
然而，有人和我交流，说某财经大咖不这么认为。
这位财经大咖的理由是，美国虽然印了很多钱，但是，美元的流通速度也一直在下降，所以不会通胀，更需要担心的，反而是通缩。
应该说，他的想法与美联储保持着高度一致：
虽然我印了几万亿美元，但没有看到物价上涨的迹象！
我一直向水池里拼命灌水，但我相信水位一定不会涨！
好吧，我们就从这位大咖所使用的那个最简单的费雪公式开始：
M*V = P*T
这里的M是指货币数量，V则是指货币流通速度，P是指社会整体物价，而T则是指社会上商品和服务的交易数量。
这位大咖认为，美联储疯狂印钞，M的确增加了很多，但是，V（货币流通速度）却一直在下降，在T（商品和服务的数量）依然在增加的情况下，要担心的，其实是P的下降，也就是说，要担心的是通缩，而不是通胀。
我想，央行和政府，可能最喜欢这种照本宣科的好学生了。
虽然说，我一直认为费雪公式就是个理论上的东西，在现实中几乎没有啥用处，但既然这位大咖拿这个公式说话，我们就不妨顺着他的思路讨论下去。
理论上说，只要是使用钱的地方，都必须纳入P和T当中，如果简单划分，我们可以把需要用钱的东西，划分为三类：商品、服务和资产。
这样一来，公式就变成了：
MV=P1T1+P2T2+P3T3
这位财经大咖说未来不仅不会通胀，反而会通缩，我想问的是，他指的价格下跌，到底是指P1、P2还是P3，还是指整体？
如果是涵盖了整体的资产、服务和商品话，我可以保证地说，从2020年3月迄今，美国的通胀率绝对超过40%——美国2019年GDP（可以理解为商品和服务交易的总和）仅有21.4万亿美元，而一个美股资产，现在总市值就高达50万亿美元，以标普500指数来看，从2020年3月份到现在，上涨超过80%，均出来一半给商品和服务，那实际的通胀也超过40%。
如果我没有猜错，这位财经大咖所谓的“通胀”，应该单单指商品和服务的价格，不包括资产价格，与各国政府所定义的“通胀”相同。
假定所有的商品和服务交易都已经被统计到GDP中，费雪公式就变成了：
MV=P1T1+P2T2=GDP
这样一来，货币流通速度V的计算方式，就是用GDP除以狭义货币M1或广义货币M2。
（关于基础货币、M0、M1或M2的定义，请参见“钱，钱，钱，钱……”一文）
下面的这幅图，就是1955年迄今美国狭义货币和广义货币的流通速度变化情况。
仅考虑1971年布雷顿森林体系垮台以来的货币流通速度，不管广义货币还是狭义货币，2008年的全球金融危机（GFC）绝对是个分水岭。
2008年GFC之前，货币流通速度都在持续上升，狭义货币M1的流通速度保持在7以上，最高甚至超过10，这意味着美元狭义货币每年平均要流转7次以上；广义货币的流通速度当然要低一些，但也基本保持在6以上，最高的时候也能超过10。
这并不是自然转变的结果，而是美联储疯狂印钞的结果。
2008年GFC之后，在市场需求并没有额外大涨的基础上，美联储为了救助银行业，开启QE之路，拼命印钞——但这些额外印钞，绝大部分都进入了富人们的口袋里，因为他们的基本需求都已经被满足，除了增加购买金融资产的需求之外，并没有创造出来真实的社会需求。
也就是说，美联储额外印出来的钱，大部分并没有反映在居民购买衣食住行等需求上，而是反映在了购买股票、债券等金融资产上，由此开启了美股和美债的十年牛之路，与此同时，富人们不会额外购买日常商品和服务，所以体现出来就是通货膨胀水平一直很低。
即便如此，过去的10年间，除了2015年初之外，美国从未出现过所谓的“通缩”，即便是在新冠疫情全球爆发的2020年3月份，美国的通胀也维持在0以上。2015年年初，之所以会出现0以下的通胀率，是因为美联储2014年停止QE印钞的结果。
2020年全球新冠疫情爆发以来，美国政府和美联储采用了更加激进的做法——
1）美联储无限印钞；
2）美国政府拼命发钱。
如果说美联储的无限QE，会产生与2008年GFC之后同样的结果的话，美国政府的发钱，尤其是对普通人发钱，可就不是同样的结果了。
因为，这次的钱，有相当一部分，的的确确进入了普通人的口袋。
根据美国的疫情救助法案，中小企业天量减税、免费贷款就不说了，单单是每位美国公民，直接给现金1200美元，而所有的失业人员，哪怕你一天都不用出去工作，每周也都有600美元的失业救助金……
因为爆发新冠疫情，美国人收入不仅没有降低，反而是猛增，而且相当一部分是到了普通人的口袋里，由此造成了美国人民的储蓄率暴增……
要知道，大多数普通美国人可不像中国人，有什么后顾之忧，有钱了自然就是买买买，买买买，这一买不要紧，一下子就把中国2020年下半年的外贸出口数据给买成了历史最佳……
更重要的是，2020年1月到现在，美国的广义货币从16.1万亿美元暴增至目前的19.4万亿美元，按照年化增速计算，创下美元有史以来的最高纪录。
在这种情况下，按照这位财经大咖的说法，难道是货币流通速度下降能够如此迅速，人们把得到的钱都藏在自己家里不花钱么？
实际上，2020年3月份迄今的美国通胀数据并不显著，这并不是说印钞没有产生通胀，而是货币的传导有一个过程，而通胀数据还没有来得及体现而已。
这个传导过程，根据弗里德曼对美国货币史的研究，在美元增发之后，通货膨胀通常出现在12-24个月之后——也就是说，印钞只有在一年之后才会体现出来。
2008年全球金融危机之后，美联储从2008年底开始印钞，美国的通货膨胀就是从2009年底才开始急剧上升的！
按照我的判断，3个月之内，美国就会出现3%以上的通胀，而这位财经大咖却判断，说需要担心的是通缩，而不是通胀……
就按照美国官方的通胀率统计，我倒是真的很想和他打个赌，未来的一年之内，美国出现2%以上的通胀率算是我赢，0%以下的通胀率算他赢，不知道他愿不愿意来应战？
说到最后，我要强调一下，在政府和央行可以随意印钞的信用货币时代——
永远不会有超过1年的通缩！
永远不会有超过1年的通缩！
永远不会有超过1年的通缩！
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