随着以太坊（ETH）上涨至1750美元，以太坊期货未平仓合约达到创纪录的65亿美元。ETH价格在过去5天上涨了33%，有观点认为，一些买家开始大量使用杠杆，因此短期内期货溢价将会较高。
虽然ETH的上行趋势已经持续了很长一段时间，但直到2月份，ETH才最终突破1500美元的心理关口，进入价格发现模式。
要评估市场是否过于乐观，有几个基本的衍生品指标需要评估。首先是期货溢价，它衡量的是期货合约价格与现货市场价格之间的价差。
3个月期货的年化溢价通常应在6%至20%之间，这可被看作贷款利率。由于推迟结算，卖家会要求更高的价格，这就造成了价差。
目前以太坊期货溢价超过5.5%。鉴于离3月26日到期日还有不到49天，这相当于年化溢价高达55%。如果溢价持续高于20%，则表明买家使用的杠杆过高，有可能出现大规模清算和市场崩盘。
同样值得注意的是，交易员有时会在反弹期间加大杠杆的使用，但也会购买标的资产来降低风险。
在本次33%的反弹中，未平仓合约数量一直在增加。这种情况表明，卖空者可能已经进行了充分的对冲，以从期货溢价中获利，而不是实际押注价格下跌。
由于这些套利头寸通常不存在清算风险，因此强势反弹期间未平仓合约数量的激增是一个积极指标。
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