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本周四即将召开2月份的英国央行会议，近几周市场中一直存在英央行是否会考虑负利率的传闻。加之行长贝利并没有明确反对负利率，英央行决策层的分歧展露在投资者眼前。英镑在2021年陷入了顶部震荡结构中，徘徊已久，似乎就在等待下一步英央行货币政策预期的转折。

（GBP/USD日图，来源GKFXPrime MT5）

要不要负利率，英央行很犹豫

作为英国央行行长的安德鲁·贝利的发言就颇耐人寻味。近期他表示降息到0%一下的可能性不会太快。这句话中，贝利没有否认负利率的可能性。在近期出席苏格兰商会的讨论中他还表示英国央行货币政策委员会（MPC）成员正在就负利率的优劣进行辩论。

MPC中拥有9位成员，均可以对利率的变动以及购债的规模等做出投票。哪些委员偏鸽派呢？这一点可以从近期讲话以及投票记录中查看到

一位可能支持负利率的人是Silvana Tenreyno。早在2020年5月其就表示欧盟负利率产生了积极的效果，不排除英国实施的可能性。言下之意对于欧元区的负利率政策格外羡慕，望穿秋水。她对于疫苗接种和经济恢复的关系也格外谨慎：“尚不清楚在疫苗被广泛接种前,其有效性的提高是否会提振对英国经济。”因此此名委员是坚定的鸽派代表。

翻阅会议投票记录还能发现另外两名鸽派人物Jonathan Haskel以及Michael Saunders。这两位在19年底投票中就认为应该降息25个基点；并且在2020年5月购债规模上就提出变更至7450亿英镑。

比英国央行更早他入负利率领域的是英国的财政部。去年5月的国债拍卖中，以-0.003%的收益率拍卖出了2023年到期的新英国国债。这也是英国中长期国债首次以负利率形式发行。

目前英国官方的利率水平仅维持在0.1%，若不采取负利率，进一步降息的空间非常底。从去年5月开始，英国央行就对负利率暧昧不清，始终没有否认。若未来的利率决议中采用了负利率，投资者也不要过于吃惊，毕竟英央行前戏铺垫已久。

负利率对于英镑影响多大？

实行负利率就代表货币贬值吗？非也。以日本央行和日元为例，2016年1月29日，日本央行超出市场预期的宣布实施负利率。回看当时货币市场对于该消息的反应似乎十分纠结。在宣布当日，日元贬值超330余点，但随后日元便开启了长达4个月的升值趋势，美元兑日元一路从121.7一带开始下跌，最低至98.935一带。

无独有偶，瑞郎作为全球另一大避险货币。在瑞士央行实施负利率后也出现升值趋势，与央行贬值的初衷违背。因此倘若英国央行实行负利率不但不一定会促使英镑贬值，反而会使得英镑强弱与央行货币政策变动脱钩，可能步日元和瑞郎的后尘。

目前英镑多头持仓较为拥挤，汇率上缺乏任意一个方向突破的引爆事件。倘若本周实行英国央行在货币政策上有突破，或许可以引爆英镑的走势。毕竟目前日图中英镑的ATR指标显示日均波幅已经下降到了94点，而12月28日时还是170余点。

机构分析和英镑走势颇为纠结

对于本次英央行利率决议，各大机构还未形成一致的意见，这在近几年颇为罕见，加拿大道明证券就认为负利率不会很快出现，英镑最近相对出色的表现可能即将结束，因为它的反转头寸和估值成为担忧。而法兴银行则认为英央行将会降息10个基点，还将扩大资产购买规模至1.045万亿英镑

GBP/USD日图走势中，汇价已经在1.3780下方横盘已久。这一区域若用波浪理论划分应该是3-4浪的78.6%扩展位置。若英国央行采取超预期的行动，可能使得英镑短线呈现贬值的态势，从而确认5浪的顶部。无论何种情况，耐心等待英镑的方向性突破或许是一个良策，毕竟汇价不可能一直横盘下去。

（GBP/USD日图，来源GKFXPrime MT5）

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