来源：毕肯证券学院船老大多伦多中文电台录音
整理：小慧
本周五开始，2020年Q4季报随着银行股的开始拉开序幕。本周热点就围绕着银行股的季报了，吸引着所有人的目光
根据惯例来讲的话，美股每一次开启新财报都是银行，所以银行股明天是小摩，就是摩根 JPM，摩根是第一个开始。在这里就是说我们想多聊一下关于财报的事情，因为很多的小散户的朋友天天在谈基本面，但是大部分人其实缺乏一些基本的一些财经知识等等，我们就做一点小补习。
首先说几个大家可能感兴趣的话题，就是整个华尔街对财报的一个玩法是个什么样子的。其实就是统计数据，就是说过去10年来，华尔街在每一次财报开始之前，他们所做的工作是什么？—— 是下调财报预期，大家知道把它往下调了，结果好了的话就算超预期了，这样的话大家就开始又有涨了。
过去10年来都是这样子的，但这一次有一点不一样：这一次是连续两个季度分析师上调盈利预期，也就是说过去大家觉得经济不太好，我们很多人的感知就是大家都在家里没事干了，然后经济情况肯定一塌糊涂，房价要跌，但实际情况是什么？—— 市场预期没有那么差，分析师上调财报预期。
2020年公司肯盈利预期下滑约14%，不过在2021年，市场是比较有信心的，整个标普500家大公司认为会上涨22%，这是目前一些大的数据和市场对整个市场的认知。
说到明天财报，需要特别留意，因为银行股自去年11月初开始，上涨到现在。以前大家都认为银行股波动不够大，但这一次反倒成为一个领涨的板块。比如说高盛，全球最大的投行，它基本上是从180左右，涨到300，将近70%的涨幅，远远超过了很多大家认为的动能股。包括摩根斯坦利也是涨幅超过了70%左右。
虽然我们加拿大的五大银行涨幅相对较小，但是其实也很厉害，比如说像TD、BNS、 BMO，涨幅也都在40%左右。
短短两三个月的时间，银行股能有40%多的涨幅，这时候就会有很多人开始认为这个错过了还能不能买，其实我们在很多场合给大家讲到过，小散户没有必要每天盯着大涨大落的股票，比如今天涨100%，明天跌50%。
大家可以拿着银行股，因为每年还会有派息，比如说像 CIBC 分红有5%，BNS有5.2%，并且BNS在最近两三个月上涨超过30%，相当于投资者“躺”着赚钱。
对于小散户来说，是需要有一个长远的眼光，辩证的方式看问题。银行股涨到现在，首先大家要对整个经济有个认识，就是2021年经济恢复的概率是比较大的，这是支撑银行上涨的一个因素。然而很多人认为，美联储可能在今后两年都不会加息，并保持低利率（银行是通过赚取息差来盈利的），这是对银行不利的一个因素，因为低利率的环境会造成银行近期利润减少。所以到底是经济总量增加了银行收益影响大，还是利息差减少会对银行的影响大，这是需要考虑的。
很显然，大家都认为整个经济恢复可能是一个主导因素
大家在看财报时，不需要看复杂的财务数据，可以关注什么呢？比如房贷数量是否在增加，如果说房贷的贷款还在增加的话，银行业绩不会差，房价想跌下来也可能不太容易。这些与大家都是直接息息相关的，所以第一个大家可以关注的是，整个息差里房贷这一部分。
银行的财报里第二部分，大家比较关心的是跟交易有关的。比如银行它自营的股票，包括债券的这些业务，基本上大家认为不会有太大疑问。因为股票一直在涨，所以它的收入肯定是好的。还有一部分，大家可能比较关心的，比如像高盛、JPM这一类有投行的业务，去年IPO非常火爆，所以投行业务并不会太差。
去年整个美国IPO的总量是增加了70%，新上市的公司还是非常多的，这些因素都是支撑银行股价往上涨的一个原因。当然了小散户是后知后觉，等涨到50%了才意识到，这个时候已经涨起来。
但机构是比较专业的，他们会专门去研究银行财报。这次没赶上没有关系，银行股不可能一直上涨，所以大家以后可以继续留意，等待未来回调的机会。银行股是一个比较容易操作的一个品种，而且它也比较直观。
然后可以去看一下银行派息的指标，比如20年房贷大概3%不到，但是银行派息有4-5%，大家可以想象一下，银行的投资价值是非常明显的。
以上就是关于银行的一些情况，大家可以多关注。
我们讲到银行股的回报，通常是由几个因素组成的，但大多数的散户朋友就比较关心这股价的波动。其实从长远的角度来讲，有几个要素，一个是股价本身的上涨，这个会获得直接收益，另外一个直接收益是分红。然后还有一部分是股票会有一些回购。因为科技股一般很少有回购，他有钱就去投资，甚至还缺钱，到处在市场上圈钱。但是像银行股这一类的公司，每年都有固定的回购，并且回购量非常大。
比如说去年年底美联储又让银行开始回购了，JPM就宣布了一个有300亿的回购项目，是占到它总股本现在的7%。大家可以想象一下，就是说它回购了7%的股本，就等于是他自己要买，买7%的股票回来，它自然也就会支撑股价。所以从去年年底开始，为什么银行股一直涨得很厉害，很大一部分原因是因为他们银行自己在买自己的股票，这样它就是最大的庄家了。
这是三个我们都要考虑到的要素，而且如果一些朋友是对期权有基本知识的话，大蓝筹股是非常容易通过期权来增加收益的品种。
所以你其实有4种不同的渠道来增加你的收益，而不是仅仅盯着股价每天的上下波动。好，这就是我们做蓝筹股，做一些大银行股的基本的考虑，大家可以思考一下
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