国际先锋

北京时间12月4日凌晨，OPEC与非OPEC第十二届部长级会议闭幕并发表公报。公报要点如下：1.自2021年1月开始，成员国决定自愿将减产数目自770万桶/日调整至720万桶/日，即增产50万桶/日。2.从2021年1月起每月召开OPEC和非OPEC部长级会议，以评估市场状况，并决定下个月的进一步调整产量，每月调整不超过50万桶/日；3.补偿减产期限延长至2021年3月底，以确保所有参与国对过量生产的石油给予充分补偿。

此外，沙特表示将继续担任OPEC+联合减产监督委员会（JMMC）联合主席国。俄罗斯副总理诺瓦克在OPEC+会议上总结发言称，OPEC+将按比例分配逐步增产石油的计划，原油市场现在处于相对平衡的状态，允许OPEC+放松石油减产力度，OPEC+对石油生产政策的调整可能是任何方向的（既可能增产、也可能减产）；俄罗斯和沙特将在12月下旬举办双边会议，俄罗斯可以在明年1月按12.5万桶/日的力度增产石油，俄方11月对减产协议的执行率接近100%。

昨日白天交易时段，SC原油主力合约小幅上涨，收报286.8元/桶，涨2.1元/桶，涨幅0.74%。最终决策发布后，油价在周四美股午盘时止跌转涨。国际布伦特原油日内涨幅达1%，报48.75美元/桶，美油WTI日内涨幅也达1%，报45.74美元/桶。截至收盘，WTI原油涨1.51%，Brent原油涨1.67%。

国内消息

1、上期所总经理王凤海表示，将继续做精做深现有金属期货品种，从合约规则、品牌注册及仓库布局等方面全面优化现有品种，优化钢材、铝、锡等期货合约，提高贵金属期货金融属性；做好氧化铝、冷轧薄板、铬铁期货的上市准备，推进动力电池金属期货品种的研发工作；总结国际铜“双合约”的经验，稳步推进其他有色金属、贵金属、钢材期货的对外开放。

2、截至12月3日当周，Mysteel周度钢材数据显示，螺纹钢产量环比减少0.06%至359.86万吨，社库环比减少5.31%至426.5万吨，厂库环比增加6.88%至249.49万吨。表观需求减少29.47万吨至367.74万吨。总库存减少7.88万吨至675.99万吨。数据显示，社库连续第八周减少，产量本周转减，厂库连续第二周上升，表需则连续第三周下降。

3、据外媒报道，南非矿商Exxaro表示，5%的同比增长主要是因为南非Eskom电力公司在Medupi发电厂的需求增加，以及贝尔法斯特煤矿的产量增加。虽然Exxaro预计出口量将增长27%，但每吨销售价格将下降27%。由于疫情导致部分项目延误以及关键项目即将完工，该公司预计2020财年煤炭业务的资本支出将比2019年下降约47%。

4、12月以来，安徽安庆棉花主产区迎来大幅降温天气，最高气温降到10摄氏度以内。棉田里顶部棉桃已无法正常吐絮，导致籽棉采摘基本结束。因今年受长达2个月的梅雨季和九月中下旬连阴雨影响，籽棉单产大幅下降。经对安徽望江、安徽宿松等地调查，今年籽棉单产最高的不到500斤/亩，大多在300斤/亩上下，总体比去年减产100-200斤/亩。棉农种棉信心严重受挫。种棉大户们普遍反映没有好收成，因此明年大户弃棉而改种水稻、黄豆、芝麻等粮食作物或经济作物的意愿强烈。

黑色

螺纹钢：铁矿石、焦炭、焦煤期货拉动，螺纹钢期货跟随上涨，提振板材市场信心，缓解建材市场悲观情绪。从基本面来看，12月份建筑钢材需求萎缩，北材南下仍将施压钢价，预计建材市场弱势行情难改。板材市场库存相对不多，商家挺价意愿较强，终端基本按需采购，价格或维持高位运行。

铁矿石：今青岛港pb粉报价904元，涨7元。本周来看，供应端，澳巴仍受泊位检修影响，预计发运量基本持稳波动不大，根据船期推算到港也将有所小幅增加；需求端，目前钢厂实际利润尚可，但这周利润有明显的收缩，可能会影响一部分钢厂的生产积极性，但目前了解暂无检修限产影响。下周到港增量有限且压港船舶数量处于低位，加上需求维持在较高位置，港口库存或将继续下降，但是下降趋势会有所趋缓。整体来看，预计下周市场震荡运行，需要重点关注下游钢材端去库速度放缓以及钢材需求由旺季逐步转弱的影响。

动力煤：今天现货639元/吨，平，01合约升水43.6元。产地方面，月末产地部分区域煤管票限制，少部分煤矿停产或减产，煤炭供应减少，而下游站台及化工厂用户采购积极，加之供暖需求良好，煤矿库存持续低位，价格延续涨势。港口方面，低硫煤种结构性缺货严重，叠加期货涨势强劲，进一步拉动卖方挺价情绪，而下游虽有采购需求但大多以观望为主，买卖双方僵持，市场成交量偏少。需求端来看，下游终端对高价的接受程度逐渐提升，部分电厂中标价格偏高，带动下游市场接货情绪。整体来看，进口煤放开对国内煤价有一定压制作用，但是北港需求热度不减，日耗进入上升轨道，煤价支撑较强。期货方面受消息影响大幅回调，暂观望。

焦煤：年底因部分煤矿全年产量任务即将完成，有限产检修情况，煤矿产量小幅下滑。运输方面铁路运力紧张，请车困难，且各地环保预警频繁公路运输不畅，下游到货情况不佳，多数焦企仍以积极补库为主，利好因素支撑炼焦煤价格偏强运行，尤其是主焦煤以及气煤、贫瘦煤等跨界煤种，煤矿出货持续顺畅。进口蒙煤方面，截止昨日本周日均通关降至80车，蒙煤资源紧张，乌不浪口蒙5#精煤上涨至1150-1200元/吨，唐山部分终端蒙煤采购价两周内涨幅已达130元/吨，蒙5唐山到厂现汇价格上调至1430-1510元/吨左右。

焦炭：焦化企业利润丰厚多保持高位开工，河南、河北等地市落后产能也逐步开始启动关停，焦企普遍心态乐观，挺价愿意强烈，少数贸易商接受第八轮涨价，主流钢厂暂未表态。受雨雪天气及车皮紧张影响，焦炭运输不畅，下游补库心态积极，后续仍需关注钢企到货以及库存情况。

能源化工

原油：周四（12月3日）上海原油价格小涨，主力合约2101一度涨至292.5元/桶，距离上周创下的9月1日以来高位297.4元/桶不远。终盘收于286.8元/桶，涨2.1元/桶，涨幅0.74%。英国批准了一种新冠疫苗，这提振了人们对需求复苏的希望，且越来越多的人预期，产油国明年将维持产量限制措施。美元指数触及两年半新低，也给油价提供一定的支撑。另外EIA原油库存降幅小于预期，也为油价上涨提供动能。今天OPEC+的减产会议继续召开，市场仍然相当看好OPEC+能达成一致意见，延长此前减产协议的时间，目前来看，几个月内逐步放松减产力度的可能性较大。阿联酋仍然是X因素，阿联酋此前称所有过度生产的国家都应当遵守他们的减产计划，补偿之前的过度生产，严格完成减产规模，而俄罗斯则明确表示，认为没有补偿的必要。这可能成为一个关键阻碍点。不过，美国大宗商品研究负责人Francisco Blanch表示，阿联酋和沙特阿拉伯之间的紧张关系“可以消除”。

沥青：截止到12月3日全国沥青均价为2442元/吨，较11月26日上涨40元/吨或1.65%。本周国际原油走势依旧较强，原料成本居高不下，主营炼厂价格继续推涨。随着北方气温下降，西北地区等待冬储价格放出，东北地区施工逐渐减少，部分炼厂公布冬储价格，但贸易商采购情绪不高，市场低价上涨100元/吨。山东地区终端需求不佳，市场上低价货源较少，前期惜售的贸易商放货，市场价上涨90元/吨，华北上涨35元/吨。华东地区需求释放稳定，炼厂库存下降，货源流向西南地区，市场主流价格上涨100元/吨。西南市场终端需求释放，货源相对紧张，炼厂价格推涨，市场价格上涨130元/吨。华南地区，降库明显，部分炼厂产销均衡，市场价上涨65元/吨。后市展望：就目前的供应端情况来看，下周价格仍存在一定的上涨预期，预计涨幅在50元/吨附近。山东地区，刚需偏弱，随着价格的上涨贸易商惜售情绪明显减弱，淡季市场供应充足，但是仍可能跟随华东市场继续上涨。东北地区，辽河、营口、北沥三家炼厂均以焦化料生产为主，库存压力可控，且本周辽河价格上调，能够有效提振东北市场情绪，且12月份华路检修，海德新尚无生产计划，短期价格走势稳健，冬储积极性可能仍然偏弱。华南地区由于高幅降负荷，且挺价意向十分强烈，下周也不乏小涨的可能性。总体来看，低库存和低生产利润对沥青价格带来较强的支撑，预计下周价格稳中小涨为主。技术分析：今日沥青主连2106，以2694报收，大涨：2.28%，目前沥青主连处于上升趋势之中，建议：择机做多。

燃料油：国际油价收盘上涨，燃料油市场或稳价为主。焦化料方面，渣油市场供应低位，受下游刚性需求支撑，今日市场主流走稳。油浆方面，消息面上涨利好，炼厂库存压力暂不明显利好报价或将上推，今日市场稳中上行。船用油方面，调油成本供应偏紧，船用油成本支撑仍存，今日市场多稳价渡市，但市场交投清淡。

PTA：PTA高开工之下加速积累库存，剩余期货库容不多，后期期货仓单数量阶段性触顶之后将缓解现货排货难的现状，PTA过剩利空市场，预估下周PTA现货价格或弱势震荡至3180-3280元/吨之间。

PE：下周油价延续震荡趋势，对聚乙烯市场支撑力度一般。本周国内PE生产企业生产负荷在90.91%，环比下降1.71个百分点。下周检修损失量有所减少，整体国产供应小幅增加。进口方面到港量依然不多，多地港口出现集装箱短缺、运力不足的现象。本周石化库存方面较上周小幅增加，同比去年也有所上涨，加上需求端下游工厂反应近期订单有所减少，投机备货积极性不高，多以少量刚需采购为主。预计下周PE市场将延续弱势运行，以LLDPE为例，预计主流价格在7800-8100元/吨。

PP：下周来看，国内聚丙烯市场维持窄幅跌势为主。成本面，原油方向难辨短期窄幅整理为主，对聚丙烯支撑力度有限。基本面，供应端虽有增长趋势，但未见压力，同时下游刚需犹在，市场供需未见错配仍有支撑。但近期期货进入下行调整阶段，对市场心态影响较大，石化以及贸易商降价销售心理增加，现货市场短期主基调仍是维持跌势。以华东拉丝为例，预计价格运行区间8550-8700元/吨。

PVC：整体来看，下周电石价格高位震荡，PVC成本维持高位。短期市场PVC现货紧张局面将延续，上游保持预售，挺价报盘，但后期库存累库拐点或将不远；下游严格刚需，随着亏损逐步加重，终端抵触情绪明显，随着换月临近，V01合约多空争夺将加剧。综合预计下周PVC现货市场震荡加剧，继续上行空间或将不大。

农产品

豆粕：沿海豆粕价格2990-3120元/吨一线，跌10-30元/吨。2020年12月份国内各港口进口大豆预报到港142船932.8万吨，1月份初步预估800万吨，原料供应充裕。而水产养殖进入淡季，及蛋鸡养殖利润持续亏损，补栏鸡苗积极性较弱，市场毛鸡存栏不断减少，部分饲料厂反馈禽料下降明显，导致饲料用量减少，近期豆粕成交清淡，出货也明显放缓，油厂豆粕胀库停机的增加，使得上周豆粕库存有所下降，目前油厂仍在全力催提，豆粕库存压力消化尚需时间，基本面利空抑制粕价。但大豆进口成本高企，成本面支撑较强。且日照地区重污染天气，局部油厂因环保要求减产到65%，近两周压榨量有所下降，及随着生猪养殖持续恢复，后期饲料需求前景仍看好，油厂挺价意愿仍较强，有利于延缓跌势。总的来看，美豆持续回调之中，利多匮乏，短线豆粕价格或仍震荡回调整理。

菜粕：沿海菜粕报价在2360-2450元/吨，跌10-30元/吨。南美降雨提振大豆产量前景，拖累国内菜粕现货市场价格下跌，大豆到港量大，本月926万吨，1月预估800万吨，而水产养殖进入淡季，及蛋鸡养殖利润持续亏损，补栏积极性较弱，饲料用量减少，近期豆粕出货放缓，油厂豆粕库存仍有压力，拖累菜粕价格，但菜籽油厂压榨量不大，及通胀预期不变，或限制跌幅。

菜油：沿海进口四级菜油报价在10060-10260元/吨，涨100-150元/吨。大豆到港量大，原料供应充裕，而水产养殖进入淡季，近期豆粕出货放缓，油厂豆粕库存仍有压力，豆粕走弱，拖累菜粕价格，但中加关系短期难有缓和，影响菜籽进口，菜籽油厂压榨量不大，及通胀预期不变，或限制跌幅。

豆油：国内沿海一级豆油主流价位集中在8160-8240元/吨，涨幅110-200元/吨。天气改善提振南美大豆产量前景，引发市场获利了结，美豆期价持续承压。但美豆期价下跌吸引中国重回美豆市场，美豆短线进一步回调预计受限，报告前整体或将在1145-1180美分一线波动。豆粕库存压力扩大导致胀库停机油厂增加，上周油厂压榨量因此大降至184万吨周比降9.5%，本周或进一步降低至180万吨左右，国内豆油商业库存随之降至115万吨周比降2%，沿海港口食用棕油和菜油库存亦处相对低位，及目前国内12-2月盘面净榨利持续亏损，均给国内豆油行情带来利多支持。但是南美天气改善导致近几日美豆期价持续承压回落并一度跌破1150美分关口，这较此前高位1200美分累计下跌逾4%，叠加产地棕榈油出口疲软担忧令国内外棕榈油整体走势偏弱，均给豆油市场带来潜在利空，或抑制其行情短线上涨空间。但在出口数据偏好情况下美农12月报告大概率将进一步调低美豆期末库存，后面美豆仍有重新上试1200美分关口的可能，加上随着传统双节日益临近，包装油备货旺季有望逐步启动，豆油01合约仍有站上8000整数关口的希望。

棕榈油：沿海24度棕榈油报价地区价格在6720-6820元/吨，大多涨140-160元/吨。全球复苏的乐观前景推动昨晚原油涨1.6%，市场情绪也有所恢复，另外季节性减产仍是未来几个月产地棕榈油的产量基调，SPPOMA给出15.78%的11月产量环比降幅，大华继显给出10-14%的降幅，CIBM则给出产量10.4%降幅，尽管出口预计下降17%，但月末库存预计降2%至154万吨，叠加印度给予CPO10%的进口关税调降，马来棕油库存压力不大，均支撑马棕油期价。豆油库存持续下降，棕油和菜油库存保持低位，而春节前包装油备货旺季也将启动，及全球通胀预期难改，交易商对后市仍抱有期待，油脂市场整体震荡趋升格局未改。

白糖：白糖出厂均价为5208元/吨，较昨日5225元/吨跌17元/吨。印度截止11月30日已产糖429万吨，高于去年同期107%，市场对于明年初供应紧张的前景担忧消退。郑糖期货今日继续走低，现货也跟随期货继续回落。郑糖1月和5月合约盘中均跌破5000元/吨整数关口；南方甘蔗糖进入压榨高峰状态，以及需求旺季备货仍未到来，市场供过于求局势仍将延续，但新糖售价已逼近成本线附近对市场也形成一定提振，市场多空交织，但利空更占据上风。

玉米：全国玉米均价为2543元/吨，较昨日上涨6元/吨。今年主产区玉米减产再加上临储拍卖库存已清零，政策粮投放减少，市场可预见的供应偏紧，贸易商及各深加工处于抢粮状态，且眼下随着价格持续拉涨，东北部分贸易、用粮企业建库囤粮意愿较高，且市场可流通粮源偏紧，东北基层农户更是捂粮惜售情绪高涨，此外，近日的一次性储备拍卖也处于疯抢状态，今日辽宁计划销售26695吨，百分百成交，且华北地区近日雨雪天气较多，今日山东早间待卸车辆继续减少至179余辆，较昨日减少319辆，企业上量不佳，今日华北及东北深加工企业继续上涨10-50元/吨不等，关注企业上量，若到车仍不多，仍有上调可能。总的来看，玉米阶段性的供应增加仍会牵制市场，但基本面的利多风向仍未调转，整体的高位格局不变，关注市场售粮心态及政策方面消息指引。

棉花：中国棉花价格指数CC Index：14569，跌13。内外价差过大，目前现货供应充足，棉价震荡偏弱运行。但来年全球新冠疫情有望得到遏制并逐渐消亡，全球棉花、棉纺织品和服装消费回归正轨；印度、巴基斯坦2020/21年度棉花产量、等级预期不断下调，2020年巴西、中亚、非州等各国新年度植棉面积因天气、疫情、粮荒等的影响或明显下降。

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