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11月26日，国内期市收盘，甲醇尾盘跳水跌近4%，能化品飘绿，塑料、尿素跌近2%，PP、乙二醇跌逾1%；黑色系普涨，铁矿石、动力煤涨逾2%；有色中，沪铜涨逾1%；农产品中，豆一、淀粉涨逾1%。
消息快讯
1、伦敦金属交易所(LME)：LME铜库存减少1150吨，铝库存减少5000吨，锌库存减少425吨，镍库存增加246吨，锡库存不变，铅库存增加225吨。
2、美国感恩节前棉花市场人气下降，进口棉中国主港报价随ICE期货继续回落。11月26日，国际棉花价格指数（SM）83.18美分/磅，跌0.52美分/磅，折一般贸易港口提货价13893元/吨（按1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同）；国际棉花价格指数（M）81.37美分/磅，跌0.55美分/磅，折一般贸易港口提货价13595元/吨。
3、钢谷网统计的31家流通商建材成交量总计10953.48吨，较上一交易日增加2510.61吨，增幅29.74%；环比上周四成交量增加257.19吨，增幅2.40%；较10月成交均值减少1248.95吨，降幅10.24%。
4、海关总署在线查询平台数据显示，中国10月精炼锌进口量为64343吨，同比增加57%，环比增45%。其中，韩国成为最大供应国，当月自该国进口精炼锌18582.34吨，同比增加25%，环比增34%。
黑色
螺纹钢：本周钢材市场表现分化，建材价格高位回落，板材价格高位震荡。一方面，受恐高情绪，北方雨雪、南方阴雨天气影响，下游工地采购放缓，本周建筑钢材需求明显收缩。另一方面，汽车、家电、工程机械等制造业产销仍然较旺，对板材需求形成支撑。短期内，钢价冲高回落之后，风险得到一定释放，深跌条件暂不具备，或进入窄幅震荡运行。
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铁矿石：今青岛港pb粉报价876元，跌1元。本周，供应端，澳巴泊位检修增加，发运或将有所减量，根据船期推算到港也将有所下降；需求端，钢厂利润回暖，生产积极性增强，部分地区有新投产高炉运行，叠加环保限产压力或将减少，预计本周铁水将有所增量；库存端，供需差收窄，叠加主流港口在港船只数量处于低位，港口库存或将继续下降。整体来看，进口矿供需格局有所收紧，且基差修复空间仍存，成材需求高位运行，市场情绪向好，预计本周市场或将震荡偏强运行。需要关注北方部分地区降雪以及冬季来临后，下游需求转弱对情绪的影响。
动力煤：今现货628元/吨，涨3元，01合约升水8.8元。产地方面，库存低位运行，陕蒙地区少数煤矿月底由于无票或余票不多开始停产减产，目前降雪基本无影响，拉煤车陆续增多，站台及地方化工采购积极，价格稳中有涨，晋北地区部分停产煤矿逐步验收恢复生产，目前大矿供应港口及直达电厂，基本不对外销售，地方矿及洗煤厂拉煤车较多，货源供应偏紧，价格坚挺。港口方面，市场延续稳中偏强走势，港口发运以给大集团交长协为主，市场煤库存难以累积，部分高卡优质煤种结构性紧缺，询货困难，贸易商报价坚挺。需求端来看，下游终端对高价的接受程度逐渐提升，部分电厂中标价格偏高，带动下游市场接货情绪。整体来看，进口煤放开对国内煤价有一定压制作用，但是北港需求热度不减，日耗进入上升轨道，煤价支撑较强，期货方面维持偏多思路，但当前升水严重，需谨慎。
焦煤：炼焦煤市场延续强势，尤其是优质低硫主焦资源，吕梁柳林地区低硫主焦上涨50元/吨至承兑含税价1400元/吨，现CCI山西低硫主焦指数1463元/吨，较9月底累涨177元/吨。进口海运煤方面，非澳煤远期市场成交活跃度显著提升，汾渭测算同品质一线加拿大焦煤与澳煤价差已扩大至55美金以上，山西地区低硫主焦煤与远期类似品质加拿大煤价差在200-250元/吨区间，进口煤仍具有显著价格优势。近期蒙煤通关效率偏低，且贸易商担心后期通关不确定性，普遍积极拉运，短盘运费（查干哈达至口岸）本日再度上调20-30元/吨至180-190元/吨，上周末至今短盘运费最高涨幅已达40-50元/吨。价格方面，蒙煤主要消费地内蒙，内蒙焦企因当地煤源相对充裕，对高价仍多观望，暂时原煤主流成交价涨幅有限，本周蒙5原煤主流成交在840-860元/吨左右。但河北唐山流向目前下游拉运积极，部分终端接货价格已出现明显涨幅。
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焦炭：目前焦碳价格暂稳，主产地焦企在利润良好情况下多保持积极生产，同时河北山西淘汰落后产能持续，焦炭供应短期难有明显增量。下游钢厂考虑冬季运输或有阻碍，近期多积极补库，短期焦炭市场相对乐观。港口方面，目前可售资源仍然缺乏，现到港资源利润稀薄，准一级冶金焦主流资源报价2320元/吨以上。
能源化工
原油：11月26日，国际油价大跌逾2%，脱离3月初以来高位。尽管美国原油库存意外减少，增添了疫苗将结束疫情并使能源需求复苏的看涨预期，但德国总理默克尔对抗疫形势表现出忧虑，给市场带来卖压。油价此前四个交易日连涨，技术上存在回调需求。随着新冠大流行导致的炼厂停产，美国活跃钻机数量增加，加上利比亚产量快速提升，这些都是多头面临的危险因素。
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沥青：截止到11月26日全国沥青均价为2402元/吨，较11月19日上涨11元/吨或0.45%。本周国际原油走势较强，给国内沥青价格带来支撑，在原料成本端的压力下，主营炼厂纷纷涨价，市场价格得到推涨。北方终端需求明显下滑，炼厂陆续选择转产或停产，开工率和供应水平明显下降。且冬储还未开始，市场成交较少，但目前剩余赶工需求对炼厂发货带来支撑，山东市场受到炼厂涨价影响主流成交价格上涨62元/吨，华北低价上涨100元/吨。东北尚未报冬储价格，沥青市场清淡，西北、东北稳价。南方需求表现稳定，华南地区主营炼厂产销均衡，库存持稳，炼厂的推涨意愿强烈，拉动市场价格上涨45元/吨。西南市场不温不火，价格持稳。后市展望：下周来看，原油的利好仍在，华东地区部分炼厂停产沥青，宁波科元沥青减产，市场资源减少，中石油沥青价格上涨，预计下周中石化价格也将有所跟涨带动整体成交走高。另外，山东地区虽然沥青需求较弱，但是原油及期货价格的上涨也带动沥青价格上涨，为后期山东、华东地区主营炼厂价格的上涨提供支撑。东北地区，目前炼厂焦化料出货顺畅，且山东、河北中海油炼厂焦化涨势较快，也有望促进东北地区焦化料销售情况，加快炼厂去库，短期市场价格延续稳定，等待冬储消息。华南地区需求表现较好，炼厂出货顺畅，价格有望延续稳健态势。西南地区表现一般，市场价格跟随华东调整。综合来看，在华东地区供应减弱，原油利好持续的情况下，主营炼厂有望带动市场整体成交上移。技术分析：今日沥青主连继续上涨，以2420报收，大涨1.31%，建议：观望，关注2500整数位的压力，一旦有效突破，上升空间或将打开。
燃料油：本周燃料油行情继续走高。燃料油均价3192元/吨，环比上涨101元/吨或3.27%。本周原油一路走高，燃料油市场交投氛围继续升温。渣油方面，东北市场渣油资源有所增加，价格零星下调，主流成交2250-2350元/吨；华北、山东地区低硫渣油需求有所增加，主流成交涨至2550-2650元/吨。华东、华南地区渣油市场供紧集中，主流成交继续小涨至2570-2800元/吨。船用油方面，调油原料成本继续走高，终端需求仍待改善，船用重油批发价格顺势推涨。后市展望：截至11月25日收盘，国内第5个工作日参考原油变化率为6.02%，对应汽柴油上调190元/吨，调价窗口为12月3日24时。本轮上调预期明显，消息面、政策面均有支撑。短期相关产品沥青价格仍有推涨空间，下游柴油价格稳中存升，不过渣油整体供应相对充足，预计下周渣油价格高位持稳，低位价格仍有跟涨可能。
PTA：原油续涨动力不足，市场消化本周涨幅，亚东石化PTA重启在即，PTA累库压力续增，过剩利空将抑制PTA涨幅，预计夜盘PTA行情弱势盘整为主。
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PE：下周油价预期偏强震荡，对聚乙烯成本和市场心态有一定的支撑作用。本周国内PE生产企业生产负荷在92.62%，环比提升2.08个百分点，下周检修损失量维持低位，但新增浙江石化低压检修值得关注。到港量延续偏紧，延续去库。本周石化库存环比周初下降明显，同比去年也大幅下降，库存低位给予石化企业支撑。然随着价格的升高，下游工厂成本不断攀升，追涨意愿减弱。预计下周PE市场将向下修正，以LLDPE为例，预计主流价格在8100-8300元/吨。
PP：下周来看，原油价格预计偏强对聚丙烯的成本支撑力度较强。基本面来看，下游刚需支撑下，石化库存目前处于低位，市场部分货源偏紧态势持续，市场供需矛盾并不突出支撑较强。下周临近月底，贸易商陆续完成销售任务后，让利出货意愿不大，同时近期货源价格高企下游货源采购进度放缓，后期预期有采购需求，对市场形成支撑。但期货近期持续冲高，预计后期有回调预期，对现货市场心态形成打压。整体来看，预计下周国内PP市场多数整理为主，部分高价货源有所回落。以华东拉丝为例，预计价格区间8900-9100元/吨。
PVC：整体来看，下周电石价格高位震荡，PVC成本维持高位。短期市场现货紧张局面将延续，上游保持预售，挺价报盘，市场到货依然不多，社会库存继续去化，但预计下周去化或将放缓；下游严格刚需，随着亏损逐步加重，终端抵触情绪明显，随着换月临近，V01合约多空持仓兴趣均在下降。综合预计下周PVC现货市场高位震荡，继续上行空间或将不大。
农产品
豆粕：沿海豆粕价格3090-3220元/吨一线，波动10-20元/吨。因美豆价格高企令压榨利润下滑，中国一些大豆进口商考虑取消12月和1月船期的美豆合同，市场预计中国对美豆的需求可能放慢，加上感恩节假期之前市场出现获利了结，均打压美豆价格下跌。不过，南美大豆产量前景令人担忧且2021年初收割可能延迟仍为美豆出口提供支撑，全球大豆供应预期收紧，继续支撑美豆价格。因此，预计短线回调幅度也受限。原料供应充裕，国内油厂大豆压榨量维持高位，而水产养殖进入淡季，近期豆粕成交清淡，提货速度也有所放缓，豆粕库存继续增加，部分出现胀库停机现象，抑制粕价。但美豆期价表现较强提升大豆进口成本，12-2月盘面净榨利持续亏损，因榨利不佳，上周中国买家洗掉几船11-1月船期美豆，且市场有更多中国洗船美豆的消息，月底后部分油厂有停机计划。且随着生猪养殖持续恢复，饲料需求依然旺盛，后期饲料需求前景仍看好，油厂挺价意愿仍较强，且新冠疫苗方面好消息不断，及通胀预期难消，均支撑粕价。总的来看，多空并存，短线价格频繁震荡为主，但幅度不会太大。操作上，多头适当止盈，等待回调再次做多。
菜粕：报价在2450-2500元/吨，跌10-30元/吨。原料供应充裕，国内油厂大豆压榨量维持高位，而水产养殖进入淡季，近期豆粕提货速度放缓，令油厂豆粕库存继续增加，及广东地区菜粕货源充裕，提货速度放缓，均拖累菜粕价，但菜籽油厂压榨量不大，或限制跌幅，预计短线菜粕价格频繁震荡为主。
菜油：报价在10130-10260元/吨，跌100-130元/吨。随着庞大数量的大豆集中到港，原料供应充裕令油厂压榨量持续维持在200万吨/周的超高水平，且菜油和豆油、棕榈油价差较大，影响菜油消费，拖累菜油行情跟盘回调整理，但菜油库存仅19.9万吨，较为紧张，另外豆棕油库存也处低位，而今年饲料用油增幅较大，油脂供应并无压力，将支持菜油维持高位运行。
豆油：国内沿海一级豆油主流价位集中在8160-8200元/吨，部分较昨日波动10-20元/吨。南美大豆产量前景令人担忧且2021年初收割可能延迟仍为美豆出口提供支撑，全球大豆供应预期收紧，继续支撑美豆价格。预计短线回调幅度有限。大豆进口成本不断抬升，国内近月进口大豆船期盘面净榨利持续亏损，近期豆油及棕油进口利润恶化亦较明显，中国买家美豆及进口油脂洗船消息频出，国内豆油商业库存也已经连降六周，油脂消费旺季来临背景下豆油增库存压力预计料难显现，沿海港口棕油和菜油库存也较低，油脂基本面偏多，给豆油市场提供较强支持。叠加新冠疫苗好消息频出，全球通胀预期不变，这也利多国内油脂市场，仍维持豆油中期看多观点不变，后面连豆油01合约或仍有再次上试8000整数关口的希望。
棕榈油：沿海24度棕榈油报价地区价格在6760-6880元/吨，跌幅40-50元/吨。虽然马来西亚11月1-25日棕油出口月比降19%，但SPPOMA发布的数据显示，11月1日-25日马来西亚棕榈油产量比10月降10%，油脂供应预期吃紧，而因美国上周原油库存意外下降，令原油期价不断走强，抵消需求担忧，此外近期国内大豆进口成本不断抬升，国内近月进口大豆船期盘面净榨利持续亏损，中国一些买家开始取消12-1月船期美豆合同，而且近期豆油及棕油进口利润恶化明显，中国买家洗船消息频出，豆油商业库存已经连降六周，棕油和菜油库存也较低，油脂消费旺季临近，基本面利好，全球通胀预期不变，预计油脂行情回调空间不大，短线棕榈油行情频繁震荡，但整体震荡上行格局仍未改变。
白糖：白糖出厂均价为5267元/吨，较昨日5267元/吨持平。因印度糖厂首次同意在没有政府补贴的支持下出口糖，以及巴西11月上旬糖产量为124万吨同比增57%，均使得原糖期货承压。随着广西糖厂开榨自律公约的时间已到，近两天广西开榨进度不断提升，当前已有38家糖厂进入新榨季压榨状态，加上市场消费暂未进入旺季，使得供过于求的市场格局更为明显，整体呈现偏弱格局。但考虑到当前新糖已跌至制糖成本附近，以及新冠疫苗方面好消息不断和通胀预期难消，市场多空交织，预计白糖价格持续下挫可能受限。
玉米：全国玉米均价为2501元/吨，较昨日上涨8元/吨。今年主产区玉米减产再加上临储拍卖库存已清零，政策粮投放减少，市场可预见的供应偏紧，部分基层农户有惜售心态，加之交易商对远期市场普遍看好，东北部分贸易、用粮企业建库屯粮意愿较高，另外，东北轮换粮底价较高也提供底部支撑，继续提振市场信心。且东北地区普降雨雪后，部分乡间道路仍未恢复通畅，企业上量不佳，个别继续上调10-20元/吨，其中松原嘉吉更是上调100元/吨！不过，今日山东今日早间待卸车增至800余辆，企业上量增加，个别企业价格小幅波动10元/吨。且眼下售粮进度整体快于去年同期，据Cofeed调查，截止11月20日全国主产区玉米售粮进度21.1%，较去年同期20%快1.1个百分点，南北方港口库存升至历年高位且进口玉米陆续到港，短线现货即使上涨，预估涨幅受限。总的来看，玉米阶段性的供应增加仍会牵制市场，但基本面的利多风向仍未调转，整体的高位格局不变，关注天气对玉米市场上量的影响。
棉花：中国棉花价格指数CC Index：14583，跌6。当前正处于供给增加、需求降低的格局中，终端产品销售明显放缓，累库现象回升，在基本面未出现利好的影响下，棉市难有明显作为。
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