自今年5月底以来，人民币兑美元汇率持续升值，其中三季度涨幅累计持续扩大到接近4%，为自2008年一季度以来最大季度涨幅。截止10月23日，在岸人民币兑美元汇率的高点较5月底创下的低点升值了6.5%，而离岸人民币兑美元汇率更是升值了7.2%。为何2020年人民币兑美元汇率会出现先贬后升呢？人民币汇率升值的趋势是否能够持续呢？

疫情得到稳定的控制和经济复苏是其中原因，在这里官方和专家已经做了很好的点评，在这里我就不谈了，本文着重谈谈近期国内外政策导向对人民币近期走势分析。

四大因素影响人民币汇率走势

首先就是IMF发布最新的《世界经济展望报告》，上调今明两年全球经济增长预期，预计2020年全球GDP增速为-4.4%，此前预期为-5.2%；预计2021年全球GDP增速为5.2%，此前预期为5.4%，中国依旧是全球2020年唯一正增长的主要经济体，预期增速从六月预测的1%提速至1.9%。

其次，中国第三季度国内生产总值（GDP）增速从二季度的3.2%进一步回升至4.9%，前三季度GDP增速由负转正，同比增长0.7%，投资累计增速、居民收入实际增速亦年内首次转正，9月工业及消费增速更双双升至年内高点，显示经济复苏势头强劲。

第三个，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，中国人民银行10日宣布，自2020年10月12日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。

再来，外部因素。美众院议长佩洛西周二表示，财政刺激谈判双方在各自的谈判中均取得进展，正接近达成刺激协议。佩洛西与美国财长姆努钦20日下午通过电话磋商了新一轮财政刺激方案，“双方继续缩小了分歧”。

以上所罗列出来的这些因素，将会在近期或远期左右人民币的汇率走势，最后一个因素，按照美国历次财政刺激两党的争执，最后的结果是一定会通过财政拨款的发展历程来看，一旦刺激措施落实，财政支出扩大，大量的财政支出必定会导致美元的进一步贬值，相对人民币也会升值。

短期影响汇率的因素还包括两个国家的利差、通货膨胀水平和国际资本流动。而影响汇率长期走势的因素包括经济增长、货币政策和国际贸易水平，人民币汇率长期升值趋势可能已经开启，但中短期走势可能面临反复。

两个原因使人民币汇率短期小幅回吐

有升值也会有贬值，短期来看有两个因素可能使得人民币汇率升值趋势暂缓甚至会小幅回吐涨幅：

1、如前面所提到的，央行有意引导人民币升值趋势放缓

中国人民银行决定自2020年10月12日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。外汇风险准备金制度首创于2015年10月，核心是银行在向客户进行远期售汇时需要向央行缴纳一笔准备金，其本质是通过增加银行在远期售汇时的交易成本，降低社会对外汇的需求，从而抑制人民币汇率的贬值预期。一旦将远期售汇业务的外汇风险准备金率降至0，这有利于减低金融机构在远期售汇时的交易成本，使得人民币汇率倾向于双向波动。

2、美国大选带来不确定性，美元汇率可能受益于市场风险攀升而反弹

未来人民币依然将面临两面性的前景，一个是美元指数对人民币的影响为主不会改变。目前美元无论在技术还是市场氛围方面均存在反弹预期，人民币对美元或有贬值的可能性。第二是近期人民币汇率持续走强，既反映了中国经济复苏和政策确定性领先全球的优势和中美关系阶段性缓和的预期，也会反过来进一步增强中国资产在全球范围内的吸引力，有助于推动海外资金进一步流入中国市场。