现货金银本周经历了连续几天的下跌后，终于出现了企稳的迹象，在金银抛售期间大幅走高的美元指数上周四走出一根“十字星”，这或许意味着美元即将回调。那么这是否意味着金价回调已经结束了？关键还得看导致这次金价大跌的基本面因素是否也已经发生转变。
关于这次金价大幅回调的原因，比如美元上涨，黄金投资需求疲软，以及流行性收紧等等。但是，金价下跌背后，还有一个更根本的原因——通胀预期的下滑。
简单来说，这次黄金下跌其实就是市场杀预期（通胀预期）导致的，之前因为宽松政策导致通胀预期抬升得过快，而且这种预期更多的是由经济需求（宽松政策下的经济复苏）带动的预期，而不是油价上涨导致的通胀预期上行。
然而，实际上这两个方面的通胀预期都没有人们一开始想得那么乐观。油价从6月份开始，横盘了几个月后，不仅没有上涨，反而出现了向下的势头。
而需求方面，欧洲疫情再次爆发，美国新一轮财政刺激迟迟未见踪影，美联储也无意愿继续扩大宽松，这一系列因素导致需求的复苏跟不上之前过高的通胀预期。通胀预期的下滑拖累了黄金白银等贵金属，而需求复苏预期的下滑导致工业属性较强的白银跌幅比黄金更大。
从数据上来看，美国10年期实际债券收益率小幅上扬。实际债券收益率的小幅上升，完全是由于通胀预期的下降，而通胀预期似乎是由股市下跌所推动的，不是因为名义利率预期面临上行压力，名义利率预期仍被牢牢锚定。
虽然实际收益率仍处于深度负值区间，但决定短期金价走势的是实际收益率的变化值，而实际收益率从-1.0%回升，稍微削弱黄金的投资需求。
如果我们看看黄金和10年期通胀挂钩债券收益率之间的近期相关性，可以看到，相对于货币政策预期的相对收紧，黄金的下跌幅度有些过大。
如果美国股市进一步走软，可能会伴随着进一步放松货币政策的预期升温，给实际收益率带来新的下行压力，进而支撑黄金上涨。
尽管通胀预期最近有所下降，但随着政府债务和货币供应量与实际GDP的比率持续上升，通胀上升的潜力依然很高。10年的盈亏平衡通胀率预期只有1.6%，远低于长期通胀率，也远低于5月份以来的年化通胀率5%。
通胀预期为何突然崩了？
综合来看，主要有几个方面的原因：
鲍威尔最近的讲话表明美联储无意愿继续扩大宽松；
油价迟迟涨不上去，甚至还有向下的趋势；
第二轮疫情的爆发让人们担心全球经济再次受挫；
美股的抛售拖累了通胀预期。
不过，最主要的推动因素还是美联储。美股和贵金属的抛售其实反映了市场参与者对美联储的不满。9月份的议息会议上没有承诺采取更多的刺激措施，仅仅只是承诺了维持非常规货币政策，市场认为这还不够。上周美联储官员的密集讲话中，也丝毫没有看到美联储将继续扩大宽松的迹象，反而是一个劲地敦促美国政府采取新的财政刺激。
如果现在单单从黄金的走势图来看，黄金还将有继续向下的风险，为什么这么说呢？
可以看到，黄金在前期几次触及1900关口附近产生回调趋势向上，而上周直接穿破1900关口，直到上周收盘也没在能收回1900上方，在黄金不站稳1900肯定是无法看好多头趋势，即使短暂上涨，也是为了更好的下探。
上周黄金九转信号也出来了，算了一下，这周四到周五黄金才会有反转向上的机会
下方目前很有可能到的地方在1800-1820这里，因为从日线图来看，目前只有这里由一定的阻力，上方则是1900压制点一直都在。
不过另外需要说的一点是，可以看看现在的黄金TD，以及美元走势图：
黄金TD其实走势都是和伦敦金一样，但是本周我还是发现，黄金TD的九转变盘信号已经出现，所以今天很有可能伦敦金被黄金TD带着飞，在反转信号确认的情况下。
另外美指，94.7-95.0这里由很大的阻力，如果黄金这周要下探到1800-1820，那么美指肯定是要穿破95.0这里，目前我看很难穿破这里，因为一旦穿破，黄金可能就不是1800能守得住的。所以这里，美指我本周初肯定是要看一波回调， 那么黄金有可能会有机会向上冲一波，在黄金TD，以及美指影响的情况下，黄金本周我觉得还是有机会去测试1900压制点。
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