市场面临两大风险
一、11月3日美国总统大选在即，大选结果依然充满不确定性。美国国会关键领导层的竞选也不确定，任何一方并没有绝对把握获得胜利。美国近期的政治博弈，也在一定程度上减缓了向经济提供额外财政支持的进展。
二、随着北半球进入秋冬季节，人们更多的进入室内活动，导致新冠病毒感染风险出现上升。新的社交距离限制措施，或将阻碍部分经济活动复苏。例如，受益于户外用餐措施，美国在过去4个月中恢复了380万个餐饮岗位工作。进入冬季，这一部分就业岗位可能受到影响。
虽然近期存在这两个主要的不确定性，但目前宏观经济政策背景较疫情爆发初期截然不同，且公共卫生部门的准备情况更好，这表明疫情将不会像爆发初期那样对全球经济造成严重冲击。
预计当美国大选尘埃落定之后，美国总统、国会和美联储将专注于研究新一轮经济刺激措施和疫情控制措施。
全球范围内，当前疫情严重程度差异较大，但预计不会对各地区经济复苏造成巨大影响。在3月至4月，全面封锁对经济造成巨大影响之后，再次实施无差别封锁措施的可能性较小，因此对于经济复苏的影响程度较低。
疫情反弹冲击较小，看好周期性板块的战术投资机会
美国大选和冬季疫情反弹可能不会是影响未来12-18个月全球市场回报的主要因素。
未来疫苗研制成功，尽管可能对于“疫情防御性板块”不利，但将对全球经济产生深远积极影响。周期性、具有稳定盈利的板块目前估值合理，若疫情得到控制经济快速反弹，这类板块或表现更为出色。
目前，包括高收益债和新兴市场债券在内的全球债券的到期收益率均约为1％，创历史新低。避险债券的价格依然较高，美国国债、公司和市政债券的实际收益率均为负值。
市场对于美国未来加税的担忧可能导致部分资产配置非美国市场，而全球股票在业绩和估值方面都落后于美国市场。
另一方面，美国市场一直以科技板块为主导，该板块在前期社交隔离封锁期间也发挥了重要作用。当然，这些美国科技公司中有许多具有良好的长期增长前景。不过，科技板块经历了大幅上涨行情，即使在过去一个月修正了10％之后，美国大型科技，媒体和电信板块股票的整体吸引力也不如年初时期。
对于板块科技板块在内的美国大型企业持中性配置建议。受益于社交隔离政策，预计科技板块近期业绩报告或表现亮眼，但是认为前期受到疫情严重冲击的传统周期性板块，或存在更多的战术性投资机会。
黄金与美债依然是主要风险对冲工具
全球央行的货币宽松政策大幅提高了黄金价格。过去一个月，黄金与股票同步回撤的行情，尽管如此，花旗认为在极端情况下，通胀链接债券TIPS可以有效对冲黄金和美债的回撤风险。但是，鉴于以美联储为代表的全球央行或在较长时间内继续维持宽松政策，黄金和美债依然是资产配置的主要风险对冲工具。
إخلاء المسؤولية: الآراء الواردة هنا تعبر فقط عن رأي الكاتب، ولا تمثل الموقف الرسمي لـ Followme. لا تتحمل Followme مسؤولية دقة أو اكتمال أو موثوقية المعلومات المُقدمة، ولا تتحمل مسؤولية أي إجراءات تُتخذ بناءً على المحتوى، ما لم يُنص على ذلك صراحةً كتابيًا.
اترك رسالتك الآن