经典经济学指出，如果扩大货币基础，通货膨胀很快就会随之而来。
扩大货币基础是“印钞”的专业术语。美联储的做法有很多，比如购买债券。
对货币基础扩张的另一个经典理解是，政府通过一个大规模的新冠疫情救助计划来实现赤字支出。
因此，有一个经典的论据认为未来通胀将大幅上升。
另一方面，2008年金融危机之后，货币基础也出现了大幅扩张，但通胀并未随之而来。
到底发生了什么事，（经济）科学还没有定论。
就在去年年底，我们还在谈论央行如何不能占到货币基础的四分之一左右。然而现在早已过眼云烟。
金融危机的结果是转向储蓄。这是我们这次又看到的一种模式。
美联储寄希望于更高的通货膨胀率
关于美联储实施什么措施的辩论正在激烈进行。但我们今天讨论的是一个单一的方案。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周四在杰克逊霍尔研讨会上走到麦克风前。在宣布的许多事情中，最相关的是美联储正在研究“平均通胀目标”的官方信息。
就像上次会议之前提到的，市场传言已经有一段时间了。
但是，“平均通胀目标”在实践中意味着什么？
美联储有着著名的“双重使命”，即保持物价稳定和低失业率。但什么是“价格稳定”要由联邦公开市场委员会决定。
在过去的15年里，他们决定2%的通货膨胀率是他们的目标。如果核心通胀率高于这一水平，他们就会采取行动降低通胀率。如果它降到目标以下，他们就会行动起来。
新政策将考虑更长的时间来达到目标。
目标仍然是保持2%的通货膨胀率。然而，美联储不会只考虑目前的通胀率，而是将目光放在一段较长时间内“平均”通胀率。可能几年吧。
因此，从理论上讲，CPI的变化可以在一段时间内高于或低于目标利率，以“补偿”低于或高于目标利率的水平。
实际意义呢？
在鲍威尔发表声明后，召开了一系列记者招待会的美联储成员们解释了美联储的理由。
通货膨胀率长期低于目标。这意味着，如果它在几个月到一年内“适度”高于目标水平，它将弥补之前通胀的不足。
实际上，美联储将在一两年内容忍高达2.5%的通胀率。这将允许美联储继续注入流动性，并在较长时期内保持低参考利率，即使通胀开始上升。
这一想法的一部分是巩固向市场传递的信息，即利率将在数年内处于低位，希望人们继续借贷和消费。
但这一切都是基于超低利率导致更高利率的理论。
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