摘要：创下逾7年来的最大单日跌幅后黄金价格有所企稳，目前而言，多头继续掌控市场；技术面依然具有建设性前景，与此同时基本面的支撑因素犹存，继续看涨黄金价格。
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黄金价格回落，这是拥挤交易！
美国10年期国债收益率上涨了11.4个基点，与此同时，黄金价格回落了4.4%。但是回到6月份的第一周，当时美国10年期国债收益率上涨了24.4个基点，黄金价格回落了2.6%。在美国国债收益率涨幅与6月时的涨幅比较相对受限之际，黄金价格的回落却更明显，这也许意味着做多黄金的交易过于拥挤了。逢低做多良机已到？后市黄金目标价位看到哪里？
因此，本周二（8月11日）黄金价格创下了自2013年4月以来的最大单日跌幅。这背后可能的情况是，此前被阻挡在外但近期却参与了做多黄金交易的投资者离开了市场。并不需要对此感到意外，正如此前的黄金价格走势预测分析文章中所提及的，尽管短期黄金价格已经接近枯竭的点，但黄金（整体而言是贵金属）更长期的前景依然保持完好。
背景依然强劲，黄金多头并未受到惊吓？
即便美国10年期国债收益率升至了自7月第二周以来的最高水平，但黄金价格目前交投于1950一线附近，而在7月第二周时黄金交投于1800一线附近。相对而言，黄金价格处在比7月份更为强劲的市场之中，这似乎证明了黄金潜在的强劲市场。
可以说，黄金基本面和技术面背景依然处于强势之中。毕竟利率依然处于低位并且政府的刺激政策仍在持续，令实际利率承压。扩张性的货币政策以及现在甚至还在强化的扩张性财政政策令实际收益率持续下跌并且不断承压：短期利率周旋于接近零的水平，而增速和通胀却在上涨。历史上，实际收益率承压以及/或者为负值往往被证明为利好贵金属。
这些因素将继续强化实际收益率为负的观点进而推动了近几个月黄金价格大涨，并且只有这一观点发生变化，那么黄金价格上涨的论调才可能平息。
黄金波动率企稳，黄金价格料也暂时企稳
笔者一直强调的定理依然成立，即鉴于当前的环境，黄金波动率下降并不意味着这将利率黄金价格的发展，然而黄金波动率上升往往总是被证明利好黄金价格。同理，黄金波动率只是处于横盘震荡时，这对黄金价格构成的利好影响往往大于利空。
值得注意的是，黄金价格与波动率的关系与其他资产类别甚至包括有更大经济用途的白银都不一样。尽管其他资产类别如债券和股市等并不乐见波动率上升，因为这暗示现金流、股息、票息支付等面临更大的不确定性，然而黄金却往往能从波动率上升的时期受益。因为宏观经济紧张局势的升级引发的金融市场不确定性加剧往往能提升黄金的避险魅力，进而推动黄金价格上涨。
黄金波动率分析
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尽管黄金价格暴跌，但黄金波动率有所企稳，这导致了短期相关性的恶化。截止笔者撰稿，黄金波动率（GVZ，由芝加哥期权交易所CBOE黄金波动率ETF衡量，追踪的是黄金一个月隐含波动率，来源于GLD期权链）交投于24.99。GVZ和黄金价格的5天相关性为-0.52，20天相关性为0.77；而一周之前即8月6日，5天和20天的相关性分别为0.93和0.92。黄金大起大落后，后市还能看向何方？
黄金价格走势技术预测
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既然强烈的看涨行情已经消退，现在黄金价格走势技术分析可以回归到基于形态而非严格审查动能的分析之上了。就这一点来说，本周黄金价格的回落已经在两个关键的水平附近暂停了，即连接3月和6年低点所得的上行支撑线和此前的历史记录高位1921.07附近。支撑的到来伴随着日线图构筑了十字星蜡烛图形态，这是暗示准备好重新回归升势的典型迹象。多头最终成功将价格推升至开盘的水平，周四（8月13日）进一步上涨。
倘若黄金价格重新拿下5-EMA（指数移动平均线，位于1960附近），那么这将是一个升势正在复苏的强劲信号。反之，交易者需要密切关注周线低点1862.90水平，倘若跌破这一水平则黄金价格可能会跌破3月低点以来的上行支撑线，届时可能需要重新考虑黄金价格的技术面前景。
黄金价格走势周图
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黄金已经完成了始于去年中以来的头肩底看涨形态，鉴于底部已经成形，笔者现在将周线收盘价的关注焦点放在此前的历史记录高点1921.07上，若周线收盘跌破这一水平则情况可能不妙，不同更下方的1862.90才是短期顶部成形的重要警告信号。
IG情绪指标
IG情绪指标（散户持仓报告）显示，散户看涨黄金，有近76.13%的头寸为净多头，多头和空头的持仓比为3.19:1。净多头持仓较上个交易日而言增加9.4%，较上周增加2.91%；而净空头持仓较上个交易日而言减少13.12%，较上周减少29.76%。
IG情绪指标通常作为反向指标，散户看涨意味着黄金价格可能下跌。（Christopher Vecchio撰）
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