RedstoneFX——纽元/加元可能继续推高，因为贸易方面的变化继续有利于上涨
NZD / CAD货币对以新西兰元表示新西兰元的价值，为两个主要商品出口经济体之间的平衡定价。新西兰和加拿大都处于商品市场，尽管前者主要出口食品和饮料，而加拿大的重要出口包括燃料和金属。
当然，这两个国家都出口各种产品，也进口各种产品。例如，某些国家是特定种类燃料的净出口国，但其他种类燃料的净进口国。
由于新西兰和加拿大都面临商品市场的波动，因此市场将新西兰元和加元视为商品货币。而且由于大宗商品货币倾向于与风险资产正相关，因此NZD / CAD可以被视为“风险中性”货币对，因为该货币对没有特别的影响。
相反，我们必须看看这些国家所面临的挑战。今年的石油市场崩溃导致2020年4月WTI原油近月合约价格甚至出现负价，这意味着加拿大的贸易条件下降了。这对加元来说是利空的，而从技术上讲，纽元是原油价格下跌的受益者，因为它是原油产品的净进口国。
我使用加拿大出口和进口以及新西兰出口和进口的分类数据构建了下表。如您所见，新西兰是原油产品的净进口国，而加拿大是该产品的重要净出口国。
因此，较低的油价对NZD / CAD有利。相对于其他货币（例如美元），较低的油价对NZD可能不利，因为美元通常不仅与油价成反比，而且油价通常与其他商品价格也呈正相关。大体而言，商品货币下跌表明全球增长预期减弱，这对于纽元，加元和澳元等商品货币通常是个坏消息。
但是，与那些更直接直接暴露的货币相比，NZD有上升的空间，这就是最近兑CAD所做的。我个人并不认为NZD / CAD会像现在这样急剧上涨，因为最近油价已经反弹，您可能会认为这将为CAD提供一定的上涨空间。
（图表是由作者使用TradingView创建的。以下提供的所有后续烛台图表也是如此。）
然而，我们不能指责市场，毕竟市场永远是对的。原油价格已经反弹，如果我们特别看一下WTI原油（见下文），尽管目前看来原油价格基本固定在40美元/桶附近。
考虑到加元最近的相对疲软，我们可能不得不期望油价反弹至远高于40美元/桶的水平。油价暴跌之前，加元能够大幅提高。
如果原油价格回升，我预计NZD / CAD的下跌将与最近的上涨一样快。但是，如果现状保持不变（WTI的交易价格在每桶40美元附近），则NZD / CAD实际上可能会继续攀升。下图是一个25年的图表，比较了这两个国家的贸易条件，如果一个国家的贸易条件是可以交易的工具，我们可以将加拿大描述为处于长期熊市（新西兰处于长期牛市中）。
（资料来源：贸易经济学）
实际上，从上图来看，我们可能想知道为什么NZD / CAD当前的位置没有今天高得多。下面的折线图始于2003年左右，显示该货币对目前的交易水平与2004年和2005年大部分时间相似。
在过去的那些年里，尽管新西兰的短期汇率在2004年和2005年达到了6％以上，而加拿大的短期汇率却接近2％，但它们并没有表现出当前的国际贸易优势。 新西兰元/加元今天并未带来正的利率差异，并且与加拿大相比，新西兰的经济规模仍然要小得多，也没有那么复杂。
尽管如此，即使利率没有给我们带来任何特殊的偏见，但前提是WTI不会偏离40美元/桶，NZD / CAD仍可能继续推高贸易调整条款，这在很大程度上仍然有利于新西兰元而非加元。
回顾上面的NZD / CAD线形图，表明该货币对通常在创出更低的高点和更低的高点，表明仍存在进一步的下行空间。但是，就目前而言，我要么持中立态度，要么怀疑进一步上涨的可能性。在可预见的将来，G10国家的利率将维持在接近零的水平，有可能直到我们看不到COVID-19危机。
可以说，石油市场很容易崩溃。石油供应过剩不仅是由COVID-19造成的。即使全球经济回升，油价也可能难以获得很大的吸引力，这表明在可预见的将来这种近期调整很可能会继续。
因此，即使风险情绪持续高涨，油价仍可能继续交易以范围有限的方式。
回顾一下，我们得出相同的结论，即从中期来看，NZD / CAD的上升空间可能不会受到限制。我们无法预测原油价格的未来，因为油价上涨的可能性为33.3％，油价下跌的可能性为33.3％，大幅波动的可能性为33.3％，因为后两个结果在目前有利于NZD / CAD上涨，我必须接受市场当前的方向。
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