日本央行总裁黑田东彦正在推行收益率曲线控制政策，让10年期政府公债收益率保持在近零水平。他正在实现自己的目标，但却可能给日本经济带来头疼问题。
未来两年至40年到期的日本公债收益率已升至一年来的最高水平，并未引起黑田东彦的明显阻击。当长债收益率下降、且较短债的溢价下降时，养老基金和人寿保险公司等大型投资者将受到伤害。
因此，作为养老金领取者人数众多的国家，日本央行可能很高兴看到今年的情况发生了完全逆转。 但黑田东彦并非在真空环境下进行这些操作。
日本中长期收益率上扬之际，许多发达国家的中长期收益率则是走低。因此，自1月以来，日本投资人眼睁睁地看着买进美债所取得的收益较国内债券的升水持续缩小。在某些情况下，渡边太太们把钱留在国内会更好一些：法国各期政府公债收益率多数已经低于日债。
诚然，还是有发达国家的收益率处于偏高水准，例如意大利及西班牙。但这些国家收益率偏高反映的是较高的风险，那些享受法国债市安全感的日本投资人可能避之唯恐不及。
再加上对冲外币仓位的成本，海外资产对于日本的魅力可能转淡，在此同时海外基金正开始热衷于日本固定收益资产交易。 如果日本投资人进行海外投资的意愿下滑，他们所需要买进的外币也会减少，日元也将更加倾向上涨。
在3月短暂升值过后，日元币值仍相对稳定，这让苦于应对全球需求下滑的出口商松了口气。出口商最不需要的就是汇率升值。为了预防这类威胁，黑田东彦可能需要重新检视日债收益率曲线。
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