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摘要
- 欧元/美元最近急剧上升，从1.09左右升至1.12或更高，但上涨空间大部分限制在1.14以下。
- 尽管欧元已大幅上涨，但我们现在应该谨慎地持怀疑态度看待欧元的上涨，除非或直到欧元/美元能够突破其新建立的交易区间。
- 美国经济面临特定风险，包括该国公认的每天发生COVID-19病例的数量增加。其他因素也降低了美元的吸引力。
- 然而，恰恰是当货币似乎对购买的吸引力最弱时（即，当上行风险似乎最弱时），货币最容易出乎意料。因此，我们应该持怀疑态度看待当前形势，直到我们可以确信趋势已经改变为有利于欧元。
欧元/美元自6月初以来建立了新的短期交易区间，目前仍位于1.12水平上方。交易范围从1.1168扩展到1.1423，如下图所示。
当前1.12水平是一个明显的支撑区域，如果跌破（可持续），可能会危害欧元/美元当前的交易区间。
欧元在2020年2月下旬和3月初大幅上涨，原因是规避风险的投资者疯狂解散套利交易，全球股票抛售产生了对欧元的高需求。但是，尽管诸如此类的短期机械驱动因素可以使货币以单向的方式波动，但如果基本面不支持如此大的偏差，则会恢复其走势。
交易这些机械驱动器非常困难，因为您不知道市场将要产生多少“标准偏差”（即，市场不遵循正态分布；如果工具的价格变动了三个标准偏差，则更有可能价格将进一步上升而不是下降）。
因此往往会生出极端，只有采取了极端行动，市场才能恢复原状。到3月中下旬，我们在EUR / USD中看到了这一点，当时EUR / USD从其近1.15的峰值回落至1.06。
然而，欧元/美元在三月下半旬的低位1.06，比急剧飙升之前的低点还要低。然后该货币对较小程度反弹，然后下跌，最终开始在1.09附近盘整。最近，我们已经看到欧元再次超越其现行交易区间，找到了高于1.12的新高。
欧元目前恰好与其2019年交易区间的中点一致，后者刚刚超过1.12。对美元在COVID-19大流行中的立场感到担忧，帮助该货币对美元的近期走强。该国每天的新病例明显增加。
（资料来源：Worldometer）
虽然增加的检测是增加对疾病病例认识的重要原因，但新的增加似乎确实代表了COVID-19在美国的进一步扩散，加利福尼亚，德克萨斯州和亚利桑那州的上升幅度最大。得克萨斯州的医院最近不堪重负，包括苹果和麦当劳在内的企业正在关闭美国某些地区的商店，或推迟重新开放计划。
由于首先要锁定业务的主要原因之一是减轻卫生系统的压力，因此日用病例的新增加使市场重新考虑了美元的吸引力。可能的情况是，如果美国不能适当控制病毒的传播，将被迫进一步封锁，这将使美国相对于其他国家表现不佳。
话虽如此，由于完全不同的原因，由于全球股市基本保持稳定，美元也可能走弱。波动率指数（VIX）是标准普尔500指数（美国股票指数）的隐含波动率的一种流行度量，最近一直在稳步下降。这表明期权交易者正在以较低的波动率有效地定价，这表明市场对近期前景变得相对乐观。
随着风险情绪的改善或市场至少“坚守阵地”（即避免任何重大调整），美元和日元（日元）等避险货币趋于软化。我们还可以使自己想起美元微笑理论（如下所示）。
该理论表明，如果全球投资者（在所有或大多数地区）都规避风险，那么当美国要么跑赢世界其他地区时，美元就会趋于走强；否则，如果美国经济跑输美元，美元往往会走弱。
（资料来源：BabyPips）
我们可以看到美国表现不佳的情况。然而，除此之外，目前看来全球投资者并未规避风险，这将在短期内削弱美元走强的理由。由于美国似乎也没有表现出比世界其他地区大得多的表现，因此美元走强的可能性似乎也很小。
此外，鉴于美联储已将其短期利率下调至0.00-0.25％的目标范围，从套利交易的角度看，美元似乎不再具有吸引力。到目前为止，再加上美元外汇掉期额度（由美联储提供）以进一步改善美元流动性，再加上增加的量化宽松计划，今年迄今阻止了美元的大幅上涨。
不论我们在哪里看，似乎都没有购买美元的充分理由。美元走强的最有说服力的原因（包括美国经济表现的潜力，全球市场避险情绪，美元利率和套利交易潜力，在另一场短期流动性危机的支持下美元需求的潜力等）全部在这一点上似乎很弱。
因此，基本情况可能是美元兑欧元将继续保持疲软。
话虽如此，我们可以采取相反的观点。如果没有太多令人信服的理由购买美元，但欧元/美元只能找到1.12水平（2019年全年交易区间的中点），那么市场对欧元长期前景的乐观态度可能是坦率的有限。尽管我们应该对欧元进一步走强持开放态度，但最近的上涨使人想起了之前的飙升至接近1.15（在2020年3月），因此，目前应该对此表示怀疑。
如果我们发现自己有很少（或没有）令人信服的理由购买某一种货币，那么正是因为我们对任何货币的市场“惊喜”都可能是积极的，所以我们应该最关注该货币升值的风险（看涨）而不是负面（看涨）。
欧元/美元的大幅上涨可能不是市场反转的迹象，而是短期的，反应性的调整，这是由于市场过于单一（通过止损运行）导致的自我强化的价格梯级造成的。损失订单）。这是欧元近期走强的潜在原因之一。如果事实证明这是一个重要原因，我们将回顾性地将近期欧元的走强视为机械性的（就像我们对2020年2月和2020年3月的价格走势一样）。
因此，我们应该保持平衡。突破当前的交易区间（大约低于1.1170或高于1.1420），是我们现在应该等待的，然后对这两个方向采取特别强烈的看法。尽管到目前为止，我的文章可能被看做是欧元/美元的利多因素，但矛盾的是，货币往往在似乎最不可能升值时才趋于升值。
美元仍然是世界储备货币，如果2020年迄今对我们没有任何启示，那就是坏事可能会迅速而出乎意料地发生。美元的负面意外往往是积极的，美元仍然是G10外汇中最受欢迎的避险货币之一。
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