豆粕
中美关系不确定仍然较大，美豆进入生长期，天气炒作随时也可能出现，而美豆反弹及巴西汇率反弹之后，巴西大豆到港成本也明显提升，预计在中美关系缓和之前，豆粕震荡偏强运行，现货价格底部或仍震荡逐步上移。
后市展望
美豆方面：USDA报告显示中国仍在连续买入美豆，且美元汇率走软，而巴西雷亚尔汇率坚挺上扬，令美豆对国际买家更具吸引力，市场预计未来几周将有更多出口销售，提振美豆价格。不过，此前美国6月16日起禁止中国客运航班飞美，但昨路透社报道称，美国运输部计划在未来几天发布修改后的命令，或允许部分中国航司继续执飞赴美客运航班，但中美贸易关系不确定性较大，且USDA公布首周大豆优良率为70%，高于市场平均预期68%，该优良率为近10年来第四高，较高优良率预估或带来的7月或8月美豆单产数据的上调，或仍制约美豆进一步上涨空间。
豆粕方面：美豆价格持续上涨，且巴西大豆升贴水报价走强，提升大豆进口成本，且生猪存栏持续恢复，第二季度饲料需求好转，下游积极提货，豆粕整体出货尚可，库存压力暂未显现，油厂有挺价意愿，及中美关系紧张，令市场担心美豆进口货受影响，均支撑粕价。尽管外媒仍在持续报道中国暂停部分美国农产品采购的消息，但中国仍在持续采购美国大豆，周一至周四中国至少采购了16船美国大豆，由于之前中国买入大量巴西大豆，6-8月大豆到港量庞大，月均超过1000万吨，油厂开机率保持超高位，沿海豆粕库存持续回升，基本面偏空犹在，也限制豆粕涨幅。
总的来看，中美关系不确定仍然较大，随时可能出现新的炒作点，而美豆进入生长期，天气炒作随时也可能出现，而美豆反弹及巴西汇率反弹之后，巴西大豆到港成本也明显提升，预计在中美关系缓和之前，豆粕震荡偏强运行，现货价格底部或仍震荡逐步上移，但持续反弹之后，周五晚上美豆涨势放缓，收平，不排除出现短线震荡的可能，豆粕也可能跟随震荡。
菜粕
进口菜籽原料不足，加工企业开机率受限，菜粕供应量不大，水产养殖旺季临近，提振菜粕价格。但沿海豆粕库存已恢复到去年同期水平，菜粕已连续三周无成交，抑制粕价涨幅。
后市展望
中美关系紧张，及孟晚舟未获释放，中加关系也仍紧张，加拿大菜籽进口仍受限，进口菜籽原料不足，加工企业开机率受限，菜粕供应量不大，水产养殖旺季临近，均提振菜粕价格。尽管外媒仍在持续报道中国暂停部分美国农产品采购的消息，但周四中国又采购了3船10月船期美豆。以及此前采购了大批巴西大豆，6-8月大豆月均到港量超过1000万吨，豆油厂开机率保持超高位，沿海豆粕库存快速回升，已恢复到去年同期水平64.16万吨，及疫情导致肉类需求受影响较大，影响粕类需求，已连续三周无成交，基本面偏空因素犹在，抑制粕价涨幅。
总的来看，美豆进入生长期，天气炒作随时可能出现，且美国6月16日起禁止中国客运航班飞美，中美关系不确定加大，随时可能出现新的炒作点，在中美关系缓和之前，预计短线菜粕价格或将震荡偏强运行。后期继续关注中美关系进一步发展。
豆油
美豆价格因中国持续购买而抬升，巴西汇率反弹，大豆进口成本增加。国内买家担忧远期油脂供应，不断买入远月豆油基差合同。后续大豆到港巨量，压榨量也保持高位。预计中美关系缓和之前，油脂整体走势或仍偏强运行。
后市展望
随着近期美国持续确认向中国出售不断推升美豆期价，国内大豆的进口成本增加将不言而喻。与此同时，国内中下游买家为确保后期供应，不断买入远月豆油基差合同，这也使得豆油市场连续数日放量成交，本周周度总成交量更是放巨量。再者日前传闻华南某油厂进口加菜籽GMO证书申请被拒，令市场对中国在孟晚舟案后反制加拿大的担忧增加，郑菜油期价因此本周出现连续两日的拉升，均给豆油现货行情带来利好提振。
另外，本周五马来西亚宣布将免征2020年7-12月期间的毛棕榈油、毛棕榈仁油和精炼棕榈仁油关税，周五马棕油期价在此利好消息下大幅上涨，另一方面，因棕油买船相对较少，而棕油整体需求尚可，目前国内棕油库存仍处41万吨低位，棕榈油最近一段时间一直扮演领涨的角色，而美豆反弹及巴西汇率反弹之后，巴西大豆到港成本也明显提升，也将带动豆油行情延续涨势。
只是，需要注意的是，中国买家前期大量采购巴西大豆，5月份以来国内进口大豆到港量大幅增加，进口大豆港口库存逐渐回升，截止5月29日国内进口大豆库存总量升至阶段性新高600万吨，且6-8月大豆月均到港量超过1000万吨，后期油厂开机率有望保持超高位，以及马来棕油库存大增消息再现，或使得行情上涨过程中仍有频繁震荡风险，但中美关系缓和之前，油脂整体走势或仍偏强运行。
菜油
中美关系不确定性较大，菜籽供应紧张，但菜油现货无成交，预计短线菜油价格或将偏强震荡。
后市展望
孟晚舟未获释放，中加关系依旧紧张，及传言华南某油厂菜籽GMO证书申请被拒，令市场对中国在孟晚舟案后反制加拿大的担忧增加，且随着印度计划自6月8日起分阶段解封，市场对其低库存状态下的补库有所期待，预计6月棕油产地出口继续好转，而目前国内棕油库存仍处41万吨低位，均利好油脂行情，本周菜油价格继续上涨。但6-8月大豆月均到港量超千万吨，油厂开机率超高，大豆周压榨量维持200万吨以上，市场入市心态谨慎，及疫情影响下油脂需求不旺，近四周菜油仍无成交。但中美关系不确定性较大，支持国内油脂价格偏强运行，预计短线菜油现货价格或将仍在高位偏强震荡为主，但成交仍将清淡。
棕榈油
马来西亚宣布将免征2020年7-12月期间的毛棕榈油等关税，且国内棕榈油库存仍处于低位，豆棕油现货成交持续走好。中美关系缓和之前，油脂整体走势或仍偏强。但产地仍处于季节性增产，谨防震荡回落风险。
后市预测
市场预计未来几周将有更多出口销售，提振本周美豆价格上涨。不过，此前美国6月16日起禁止中国客运航班飞美，但昨路透社报道称，美国运输部计划在未来几天发布修改后的命令，或允许部分中国航司继续执飞赴美客运航班，但中美贸易关系不确定性较大，或仍制约美豆进一步上涨空间。
随着国外新冠疫情蔓延逐步放慢，各国开始重启经济，全球股市及原油价格从此前因疫情恐慌而跌至的低位持续回升，利多油脂市场。另外，MPOA公布的预估数据称，预计马来西亚5月棕榈油产量料环比下滑1%，同时本周五马来西亚宣布将免征2020年7-12月期间的毛棕榈油、毛棕榈仁油和精炼棕榈仁油关税，周五马棕油期价在此利好消息下一度大涨。另一方面，因棕油买船相对较少，而棕油整体需求尚可，目前国内棕油库存仍处41万吨低位，由于中加关系紧张影响，传言华南某油厂菜籽GMO证书申请被拒，令市场对中国在孟晚舟案后反制加拿大的担忧增加，且伴随着美豆大幅上涨及巴西汇率回升，大豆的进口成本增加将不言而喻。与此同时，国内中下游买家为确保后期供应，不断买入远月豆油基差合同，这也使得豆油市场连续数日放量成交，本周豆油放巨量成交达37.74万吨周比增149.85%，增加市场信心，均提振本周国内棕油继续走高，加上随着进入生长季节，美豆产区天气炒作随时可能出现，中美关系也随时可能出现新的炒作点，中美关系缓和之前，油脂整体走势或仍偏强运行。
但因中国买家前期大量采购巴西大豆，5月份以来国内进口大豆到港量大幅增加，进口大豆港口库存逐渐回升，截止5月29日国内进口大豆库存总量升至阶段性新高600万吨，且6-8月大豆月均到港量超过1000万吨，油厂开机率保持超高位，加上公布的数据显示，印度5月食用油进口量较上年同期减少约40%，录得10年来同期最低位水平，彭博、路透调查机构预计马来5月库存环比增8.3%至222万吨，为去年11月以来最高水平，令本周后半周棕油期现货震荡调整。基本面利空因素犹在，增加了行情的波动频率，仍需谨防行情上涨过程中的震荡风险。
棉花
供给端： 产量同比调减80.93万吨至2590吨，同比减幅3.03%，偏多。印巴棉田遭受蝗虫，偏多。
需求端： 总消费同比调增250.34万吨至2538.6万吨，同比增幅10.94%，偏多。全国棉花销售量同比增加，偏多。美棉签约量周环比减少，偏空。
库存： 期末库存同比调增49.7万吨至2164.9万吨，同比增幅2.34%，偏空。4月底全国棉花周转库存总量约344万吨，较上月减少13.2%，同比减少0.04%。4月棉花商业库存为429.75万吨，环比减少7%，同比增13%。4月棉花工业库存为67.34万吨，环比减少5.71%，同比减少14.41%。4月底纱线库存天数为28.45天，较上月增加3.68天，同比增加4.65天。4月坯布库存天数为34.87天，环比增加4.12天，同比增4.67天。供给端，印巴棉田遭受蝗虫或减少棉花产量，中美棉区偏干旱。需求端国内皮棉销售同比增加，美棉销售不佳。企业原料库存主动减少，产成品库存被动增加，近期终端出口订单有零星询价小单。预计短期棉价偏强运行，但基本面未完全好转，注意短期价格回落。
风险提示： 继续关注贸易战谈判。国家政策信息。关注棉花主产区天气。疫情进展。
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