外汇市场可以分为两个部分，也就是银行间外汇市场和零售外汇市场。
银行间外汇市场也可以称作是银行间的外汇批发市场，这是外汇交易中最上层的市场，是各家银行间进行外汇交易的市场，形成一个相对集中的外汇市场。在银行间市场，没有保证金交易这一说。
零售外汇市场指的就是外汇交易机构与客户之间的市场，在这个市场中最基础的阶层就是个人交易者，特点是广泛且分散。
这两个市场相比较，银行间外汇市场的规模更大。以中国为例，据国家外汇管理局2017年1月25日公布的数据显示，2016年中国银行间外汇市场人民币外汇交易量达约112万亿人民币，约是银行对客户市场交易量（23万亿人民币）的5倍。
中国外汇市场目前就是一个以银行间市场为中心的市场体系。
银行间外汇市场的“玩家”
银行间外汇市场的“玩家”主要包括：商业银行、投行、中央银行、对冲基金和交易公司。除了中央银行不是以盈利为目的之外，其他所有的参与者都是为了牟取利益和获取信息资源。外汇交易的资金流动绝大多数都掌控在10至15家大型商业银行手里，例如有：花旗银行、德意志银行、瑞士联合银行、汇丰银行。这些大型商业银行从事外汇交易事务，保证银行间外汇业务正常运转。
中央银行是一国的货币管理当局，主要负责管理社会的货币供应量，制定实施货币政策。中央银行被认为是“最后贷款者”，它向商业银行提供贷款，商业银行再将货币贷款给一级交易商。
中央银行也利用外汇储备来维持本国货币汇率稳定。外汇储备是中央银行资产负债表的一部分，被记在“负债”端。虽然中央银行一般不会干预汇率，但是历史上还是出现过几次央行干预汇率的例子。例如：当某一货币被严重高估或者严重低估时，本国中央银行会干预本国货币汇率，直到其回到合理的估值水平。当中央银行认为它应该干预汇率时，它会和几个大型的一级交易商（主要是大型商业银行）进行外汇交易，从而使其干预措施影响力达到最大。一般而言，中央银行干预汇率的消息一旦扩散出去，相应的货币将会出现大量的买盘或者卖盘。
商业银行、投行、交易公司和对冲基金一般都是以做市商的形式加入银行间外汇交易市场。做市商在市场上拥有定价权，为其他交易者提供买卖双向报价，通过不断的买卖来维持市场的流动性。做市商可以承受一定的持仓头寸风险，它们等待市场消息面变得有利，从而从中获利。
一般情况下，在银行间外汇市场交易中，每个货币对都会由一两个对应的做市商负责，这些做市商通常是某个大型商业银行，也可能是一个二级经纪商。在全球各区域内，每个区域都有做市商负责该地区货币的交易事务。例如，一个大型的商业银行可以负责日本、伦敦和纽约的欧元/美元交易，外汇市场是24小时不间断交易市场，各个时段上承下接，当上一时段的快结束时，就会在转接到下一时段的进行交易。到伦敦时间下午3点时，欧元/美元的交易就承接到纽约时段。少数几个大型金融机构专门负责某一个货币对，因而，并不是四五个做市商负责20多个货币对，而是每个货币对都由一两个对应的做市商负责。
对于新兴市场货币的交易，交易一般会集中在某一时段内进行。比如，对于智利比索或者巴西雷亚尔，可能会由一两个做市商负责，集中在北美时段处理交易。
银行间外汇市场交易产品
中国银行间外汇市场于1994年正式建立，早期只能进行即期交易，2005年开始引入各类外汇衍生品交易。至此，我国银行间外汇市场已经形成了现货和包括远期、掉期、货币掉期、期权在内的基础类场外衍生产品体系，与国际场外外汇交易市场结构较为一致，以现货产品和掉期产品为主。现货和掉期交易在我国银行间外汇市场中的合计比重超过90%，国际外汇市场以上两个品种合计比重也达到80%。不过，相对而言，我国银行间外汇市场远期、货币掉期和期权品种的交易份额明显落后于国际外汇市场。
银行间外汇市场交易方式
银行间外汇市场提供竞价和询价两种交易方式。竞价交易又称集中撮合交易机制，指会员各自通过电子交易系统提交自己的买入、卖出报价，交易系统按照“价格优先、时间优先”的原则进行逐笔撮合，自动配对成交。询价交易指交易双方协商议定交易的货币、金额、汇率、起息日等要素的交易方式。目前我国银行间外汇即期交易可采用竞价交易和询价交易方式，外汇衍生品交易均采用询价交易方式。
银行间外汇市场清算方式
银行间市场外汇交易清算按对手方不同分为集中和双边清算模式，按照交割方式不同分为全额清算和净额清算模式。集中清算指外汇交易完成后，由交易中心介入，担当中间人的角色，作为中央对手方同交易双方进行资金交割。双边清算是在交易双方在交易完成后，按照约定的要素进行资金交割。全额清算是对外汇交易逐笔办理资金交割，净额清算是将清算会员同一清算日的外汇交易按币种进行轧差后办理资金交割。
国际上大部分国家都是取消外汇管理制的，资本可以自由流动，对外汇市场的交易基本没有限制。自金融危机以来，很多国家都加强了外汇市场的监管，但主要集中在提高市场透明度、集中交易平台以及中央对手方清算等，但总体限制较少。而我国对外汇市场的管制相对严格，零售市场交易要符合实需原则，即要有真实的贸易背景，银行间市场机构交易则受到结售汇综合头寸管理的限制，这就限制了境内外汇市场的广度。与之相对应的是离岸人民币外汇市场的快速发展，离岸市场因管制较少，近两年发展迅速，已超越境内市场。
银行间外汇交易市场上的做市商的主要任务是向市场客户提供流动性支持。银行间的大部分外汇交易是由10至15家大型商业银行控制的。做市商主要通过点差盈利，并获取有价值的信息。做市商可以获得深层次市场的交易数据，这些数据反应了市场资金的流向，做市商可以通过这些数据了解市场未来走势，并自己做交易，获得额外收益。
做市商自身做交易不可能总是盈利的，因而，它们往往会采用反向交易的方式来对冲风险。
银行间外汇交易市场上的做市商通过电子交易平台相互达成交易，并相互保持沟通。很多时候，由于交易规模太大，交易系统无法完成交易。同时，做市商往往不太希望别的做市商知道自己的持仓头寸，因而也会避过交易系统交易。
要想进入银行间外汇交易市场，银行必须要有信誉保证，要有强大的资金实力。银行间外汇市场形成的基础是银行间的信贷关系，银行间的信贷关系是由《国际做市商互换协议》（ISDA）来确立的。
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