黄金以能有效对冲通胀而闻名，所以如果金价上涨，那一定是因为市场嗅到了通胀的气息，对吗？
欧洲对冲基金经理Crispin Odey甚至认为，如果政府在新冠病毒大流行之后失去对通胀的控制，它们可能会禁止私人持有黄金。
然而，彭博商业周刊专栏记者Peter Coy却表示，这种想法根本站不住脚。
Coy指出，由于疫情大流行，通货膨胀一直在下降，而不是上升。美国3月份消费者价格指数下降了0.4%，4月份下降了0.8%。高失业率对需求的破坏，大大抵消了工厂、屠宰场等关闭造成的供应减少。诚然，美联储提供了大量低成本贷款，但如果没有借款人的需求，它的效果就像“推绳子”一样。因此，美联储也不会产出通胀。
对于金价最近的上涨，还有一个更直接的解释。利率下降时，黄金就会上涨。下面这张图表显示了这层关系：
如果你根据通货膨胀调整黄金价格，你会发现，随着政府债券实际收益率的上升，黄金价格在过去10年的头几年出现了下跌。最近，情况正好相反：经通胀因素调整后的黄金价格上涨，而10年期美国国债的实际利率却下降了。
这种关系是有意义的。黄金不支付利息，所以在债券实际收益率很高的时候，黄金没有吸引力。用经济学家的话说，在这种时候持有黄金的机会成本很高。相比之下，在国债收益率为负的情况下，投资黄金看起来相当不错。
简而言之，黄金不会因为通胀而上涨。它之所以走高，是因为美联储和其他央行正在大幅降息，以对抗由新冠疫情严重衰退造成的相反风险——通缩。
当然，如果通胀飙升，美联储在经济恢复活力时转向加息，黄金也会表现良好。对这种情况的担忧可能是一些投资者购买黄金的原因。但是，认为黄金价格上涨是隐性通胀征兆的说法，反而正使因果关系颠倒。推动金价上涨的是通货紧缩，而不是通货膨胀。
作者：潇湘，文章来源环球外汇网，版权归原作者所有，如有侵权请联系本人删除。
إخلاء المسؤولية: الآراء الواردة هنا تعبر فقط عن رأي الكاتب، ولا تمثل الموقف الرسمي لـ Followme. لا تتحمل Followme مسؤولية دقة أو اكتمال أو موثوقية المعلومات المُقدمة، ولا تتحمل مسؤولية أي إجراءات تُتخذ بناءً على المحتوى، ما لم يُنص على ذلك صراحةً كتابيًا.
اترك رسالتك الآن