黑色
螺纹钢：因恐高情绪叠加南方多雨天气，钢材需求后劲不足，阻碍钢价持续拉涨。其次，钢铁产量持续攀升，预估重点钢企5月产量高于上年同期，高供给也施压钢价,利多因素偏少，山东“以煤定焦”限产影响，推动焦炭价格拉涨，成本端有支撑；如果跌后成交好转，这轮调整力度或不大。
铁矿石：今青岛港pb粉报价728元，下跌2元。供应方面进口矿到港小幅减量，国内矿山精粉持续去库，铁矿资源偏紧。需求方面，前期复产高炉恢复正常生产及部分钢厂提高高炉利用系数，因此上周铁水产量进一步增加明显，但两会期间部分钢厂复产计划有所推后，预计本周铁水产量增幅将开始放缓。同时目前港口库存依然处于低位，因此在供应偏紧需求高涨的前提下，预计本周铁矿石市场价格或将继续偏强运行。
动力煤：今现货548元/吨，上涨5元，09贴水11.6元。沿海六大电厂库存1451.6万，日耗65.3万，可用天数22.2天。当前因两会煤炭产区环保检查严格影响导致煤炭供给收缩，而沿海电厂日耗恢复明显，同比高于去年同期，叠加水泥基建发力，导致港口库存持续去化，市场总体偏强。但两会于27日结束和临近月底，前期停产或减产的煤矿即将复产，大秦线检修也即将结束，前期利好减弱，且叠加近日期货回调，前期期现套利的部分货源也放出，所以后期港口货源或逐步增加，现货涨幅将逐步放缓。整体来看，期货方面高抛低吸为主。
焦煤：受两会影响，产地部分煤矿仍处于停限产状态，汾渭监测样本煤矿开工率上周下滑1.58%至112.79%。由于煤矿开工下滑且焦炭利润持续好转，下游部分焦企对于紧缺煤种适当补库，产地低硫主焦煤矿普遍库存低位甚至零库存，但多数煤矿仍需一定时间消化现有库存，炼焦煤短期跟涨乏力。进口蒙煤方面，通关日渐恢复，23日通关车数已增至600车以上，可售资源增多，蒙煤价格承压。
焦炭：钢厂成材仍处去库存状态，高炉开工负荷高位，焦炭刚性需求表现旺盛。焦炭供应继续收紧，山西吕梁区域环保影响实际产量，另一方面山东以煤定产政策逐步落地，若严格执行，当地焦企限产力度至少在4-5成左右。焦炭供需面向好，山西及河北等地焦企本日起焦炭价格开启第三轮提涨50元/吨。
有色
现货方面，根据长江有色网，铜上涨70元，铝上涨110元，锌上涨50元、铅上涨200元、锡上涨750元，镍上涨400元。
能源化工
原油：周一（5月25日）上海原油价格上涨。主力合约SC2007，以271.7元/桶收盘，上涨1元，涨幅为0.37%，盘中一度跌逾2%。美国页岩油遭遇重创，美国钻井公司连续第三周减少活跃钻井数至历史最低水平。截至5月22日当周，美国石油钻井总数进一步下降至237口，前值为258口；不仅是美国，加拿大的石油和天然气钻机数量也跌至历史最低点。而随着美国传统意义上的夏季出游高峰临近，目前汽油价格处于近20年最低水平，这意味着随着封锁措施逐渐的解除，当前的低油价可能有助于原油需求回升。但是供需两端均存利空的层面，首先，需求复苏料将是一个漫长且充满不确定性的过程，第二波疫情可能使反弹复杂化。国际紧张局势升温，且市场对燃料需求将以多快速度从新冠病毒危机中恢复产生质疑。PVM的Stephen Brennock表示，新冠病毒使十年来全球石油需求的增长悉数回吐，复苏将是缓慢的；当前油价回升，部分归因于石油输出国组织(OPEC)及其盟友减少供应的努力；OPEC+从5月1日起创纪录减产970万桶/日，以支撑市场。此外，美国页岩油企业仍在为重启油井而努力，如果油价维持在30美元上方，供应有可能再度回升。
沥青：今日中石化炼厂沥青价格上调，带动华东、山东、西南、华南、东北地区有50-100元/吨左右的上涨。山东市场主流成交在2130-2380元/吨，较前一工作日涨40元/吨。华东市场沥青主流成交在2300-2400元/吨，上调100元/吨。西南地区主流报价在2650-2700元/吨，上涨50元/吨。目前炼厂库存仍处于较低的水平，且原油价格未有明显回落，在华东地区进入梅雨季节以前，沥青价格走势仍然较强。技术面：今日沥青主连2012合约在以2508报收，大涨4.85%。沥青方向不明，相关比价异常，建议观望。
燃料油：原油关注回调大小的问题，主要看两点，一是之前众多利好是否被证伪，如果被证伪，那么油价回调幅度将会很大；二是看外围环境是否再次恶化，比如美股是否开启再次暴跌行情。卓创预计回调幅度不会很大，整体处于震荡行情。燃料油市场观望情绪不减，渣油上游供应有所增加，下游需求改善有限，预计明日渣油价格窄幅整理为主，波动空间有限。消息面暂无利好提振下，预计明日油浆价格暂稳观望。
PTA：由于市场对原油存在担忧情绪，成本支撑不足PTA期现货震荡调整。日内交投气氛有所转淡，叠加装置炒作气氛降温，短期来看，PTA缺乏明确利好刺激，预计在成本影响下趋弱调整为主。今日PTA主力期货（2009）震荡调整。至收盘主力期货收于3640，较上一交易日上涨6，涨幅0.17%。日内成交量减仓641555手至797123手，持仓量减仓7790手至1323593手。
PE：今日线性期货低开震荡上行，个别石化上调出厂价格，但市场交投偏清淡，贸易商随行小幅涨跌报盘，整体变化不大。下游开工多数稳定，需求无明显改善，终端接货积极性不高，成交略显清淡。5月底6月初部分进口货源集中到港，港口库存将有所累积，预计价格仍存小幅回落可能性。卓创预计，明日国内PE市场或将弱势震荡，LLDPE主流价格在6400-6850元/吨。连塑L2009低开上行，盘中震荡向上，尾盘收涨。终收6490元/吨，涨35（0.54%），成交32万手，持仓增6034手至382452手。
PVC：今日国内PVC市场价格上行，整体交投不温不火。供应端仍处在集中检修期，压力不大，生产企业挺价运行，市场到货不多，社会库存继续去库，贸易商持货成本较高，基本面仍有一定支撑，期货多头较为强势。综合预计明日国内PVC市场高位盘整。大商所V2009小幅高开，早盘冲高，午后回落整理，收上下影线的小阳线，收于6070元/吨，涨35元/吨，涨幅0.58%。成交214136手，持仓增2164手至216808手。
甲醇：今日甲醇主力MA2009日内弱势运行。开1685元/吨，收1690元/吨，跌27元/吨，成交1698452，持仓1444698，缩量减仓。 下午，太仓甲醇市场刚需成交放量。午后太仓现货报盘在1615-1620元/吨自提。午后太仓小单现货成交在1570-1615元/吨自提，午间太仓大单现货报盘1620元/吨自提，上午太仓中单现货成交在1560-1580元/吨自提；午后太仓现货报盘在1615-1620元/吨自提，午后太仓中大单现货成交1580-1610元/吨自提。
PP：本周市场供应压力明显缓解。供应方面：两桶油石化库存环比大幅回落19.4%，略低于往年同期水平。需求方面：4月塑料制品的产量环比有所减少。但上游原料丙烯持续反弹对PP形成一定的支撑。由于5月PP的进口利润仍处于高位，预计5月PP的进口量会明显上升。操作上，建议投资者手中多单可逢高减持，落袋为安。
农产品
天然橡胶：现货报价涨50。目前基本面来看，虽终端企业陆续复工，加之海外部分工厂恢复，终端出口订单略有回补，但较去年同期仍未恢复至正常水平；而供应端来看，国内外产区目前新胶释放延后，受胶水产出稀少支撑下原料价格受支撑走高，但目前国内船货订购意向薄弱，导致目前市场成交气氛偏淡。虽国内库存增速下降，但去库存仍面临较大压力。操作上，日内短线做多，急拉平仓。
纸浆：山东银星4350，持稳。港口库存现累库迹象，预计短期浆价承压运行为主。操作上，观望。
豆粕：沿海豆粕价格2630-2760元/吨一线，较上周五涨20-40元/吨。近期美国诸多对华举措为未来中美两国关系增加了不确定性，市场担心影响贸易协议的执行，令连粕无视国内供应压力，继续上涨，且近期豆粕提货量也回升较快，随着连粕反弹，中下游开始集中补库。但5-7月大豆月均到港量高达近1000万吨，上周大豆压榨量创历史新高的209万吨，后期或仍将维持高位。而疫情在全球蔓延重创餐饮业，养殖需求恢复不如预期，且市场预期未来供应压力大，油厂豆粕库存持续增加，截止5月22日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量52.1万吨，周增幅在41.73%，同比减少14.98%。局部地区油厂面临胀库停机，基本面偏空，抑制豆粕涨幅。需继续关注中美关系变化是否影响贸易协议执行，美豆产区天气情况，目前暂无天气问题，美豆播种非常顺利，远快于往年同期。
菜粕：报价在2240-2340元/吨，涨10-20元/吨。中加关系仍紧张，中澳关系又趋于紧张，菜籽压榨量处于较低水平，提振菜粕行情反弹，上周沿海菜粕库存周增幅65%，及5-8月大豆月均到港量或超1000万吨，上周大豆压榨量创历史新高的209万吨周比增9%，库存继续回升，而疫情导致肉类需求受影响较大，近阶段菜粕上涨动力也仍受限。关注中美关系进一步紧张之后是否会影响贸易协议的执行，如果贸易战又开打，国外弱国内强的格局又会重现。
菜油：报价在7100-7420元/吨，涨20元/吨。上周沿海菜油库存增至17.7万吨周增幅3.8%，豆油库存增至88万吨增幅2.4%，均拖累菜油行情，但中加关系仍紧张，菜籽压榨量处于较低水平，菜油现货紧张，暂限制菜油跌幅。因此，在当前中美形势之下，交易商可能开始增加风险升水，短线菜油维持高位偏强震荡。
豆油：沿海一级豆油主流价格5490-5580元/吨，涨幅在40-80元/吨。随着近期美国诸多对华举措为未来中美两国关系增加了不确定性，市场担心影响贸易协议的执行，这给国内豆油盘面注入政治因素的升水。近日油脂表现偏强，除了中美关系再度紧张外，还有巴西新冠病例快速升至全球第二，市场担心后期巴西物流或受影响。5-8月份我国进口大豆月均到港量超过1000万吨，上周油厂大豆压榨量创下209万吨/周的历史新高，本周压榨量预计在198万吨左右，下周再度将回升至205万吨，目前本周豆油库存也已经增加至89万吨增幅2.4%，疫情对餐饮行业影响未消除，油脂需求不旺，后期豆油库存增势或不改，一定程度上也仍将抑制油脂行情上行空间。短期来看，市场或继续增加中美关系风险升水，豆油震荡适度回升，但基本面偏空仍可能加剧市场波动频率，实质性利多出现之前还不能确定市场行情已经反转。建议轻仓操作。
棕榈油：沿海24度棕榈油报价在4820-5010元/吨，大多涨50-110元/吨。近日油脂表现偏强，除了中美关系再度紧张外，还有巴西新冠病例快速升至全球第二，也引发市场担忧，加上印尼宣布补贴B30生柴项目，印度也开始购买马来棕油，此外，因棕榈油到船仍不多，国内棕榈油库存继续下降，截止5月22日，全国港口食用棕榈油总库42.93万吨，较前一周44.32降3.2%，同比降幅43.22%，而因后期国内棕榈油买船不多，预计后期棕榈油仍处于低库存状态，均带来利多。但疫情对餐饮业的影响未消除，油脂需求不旺，后期豆油库存增势或不改，或抑制油脂行情上行空间。市场或继续增加中美关系风险升水，预计短线棕榈油荡适度反弹，但基本面偏空仍将加剧市场波动频率。
白糖：广西地区一级白糖报价在5350-5540元/吨，较上周五持稳。路透纽约已有相关消息发布，称中国决定不再实施2017年以来采取的食糖进口关税保护措施。而截至当前，加工糖的售价已在国内港口占据优势，加工糖价格低且质量好，将在短期内仍抢占国产糖份额。若近期需求回升迅速，市场走货节奏较快，那么糖价存在止跌可能性，但若需求回升缓慢，加工糖与国产糖竞争将会达到白热化状态，在进口成本偏低的优势下，市场成交重心仍将下移。
玉米：山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2110-2190元/吨一线，较上周五跌10-20元/吨。眼下用粮企业大多观望，等待政策粮开拍，部分囤粮的贸易商售粮意愿增加。近期禽类养殖亏损，市场对5-6月份的禽类需求预估将减少，饲料企业采购积极性欠佳，而消息面上称中国发放更多谷物低关税进口配额，以增加进口采购，南方进口玉米、谷物陆续到港也牵制港口情绪。不过，随着玉米价格连续下跌，叠加进入麦收周期，华北深加工企业到货再度减少，降至今日的不足500辆，或将限制近两日现货的下调空间。
棉花：中国棉花价格指数CC Index：11843，跌57。进口棉跌78。虽然中国还在大量签约美棉，但近两周美棉单周签约量已明显减少，投资者短期内会对市场持观望态度。
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