RedstoneFX红石｜减产下的原油或会出现短缺的风险

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如果当前调整后的EIA和OPEC估算准确无误，那么世界将面临石油短缺的危险。EIA预测会有大量原油，但它们严重打压了OPEC采取的行动。

明年这个时候，我们很可能会看到价格远高于或低于当前水平。

石油市场正处于动荡不定的时期。对需求下降的担忧促使价格下跌至历史低位，包括在美国短暂跌至负数。考虑到COVID-19大流行导致需求下降，价格也相应下跌，但数据已经显示市场可能高估了需求量的下降，并引发了目前正在发生的供应量急剧减少。如果将所有内容放在一起，那么明年这个时候，世界上出现实质性石油短缺的可能性似乎比供过于求的可能性更大。这为该领域的长期投资者提供了考虑建仓的机会。

美国产量下降

在美国，数据表明石油产量已经出现了实质性下降。要知道这一点，我们只需要看下面的图。在其中，您可以看到，自3月中旬达到每天1,310万桶的峰值以来，产量已跌至低谷。跌幅最大的是4月初结束的一周，美国能源信息管理局（EIA）估计（加上重新基准测试）每天减少60万桶，从1300万桶降至1240万桶。我输入的最新数字表明，目前的日产量约为1160万桶。如果这是正确的，则意味着两个月每天减少约150万桶。

从每周的角度来看，这对于石油投资者来说是令人兴奋的，但是今天的实际产量可能会更低。EIA提供的每周数据是基于模型的实际数据和估计值的混合。经过一段时间后，该小组能够汇总每月的数字，该数字应该比每周的数字更准确。在我键入此内容时，今年只有一月和二月才有月度数据，但是那里的数据令人鼓舞。数据显示，1月份的每周估计量比每天更准确的数字高出约22.2万桶。2月份的这一差异总计每天19.1万桶。今天的实际石油产量完全有可能低于每天1,150万桶。

欧佩克和环评数据令人鼓舞

美国数据虽然很重要，但也是一个其中因素。石油是一个全球市场，因此在美国以外发生的事情也非常重要。幸运的是，美国的数据令人鼓舞。在此之前，石油投资者面临的情况可能看跌，但实际上并非如此。根据他们在5月11日发布的最新短期能源展望报告，全球需求将从今年第一季度的每天9,414万桶降至当前季度的每天8,148万桶。这是一个相当大的下降，但如果其数量准确，那么第三季度的需求将回升至每天9,566万桶。到今年年底，它们应该回到每天约9,905万桶。

总体而言，这表明2020年全球平均需求为每日9,261万桶。与此同时，全球供应也将下降，降至每日9,519万桶。每天有258万桶的这种差异，今年应该可以解决9.428亿桶的额外供应。就其本身而言，这是一场噩梦。然而，尽管EIA擅长查看一些非OPEC的产量数据，但它却忽略了OPEC以及俄罗斯等OPEC当前盟友的实际下降。

例如，据EIA估计，今年俄罗斯平均每天需求量约为1067万桶。相比之下，2019年的日产量为1149万桶。每天下降82万桶，与俄罗斯的预期产量相去甚远。根据与欧佩克国家的现有协议，预计该国的日产量将减少250万桶，而该国的起点为每天1100万桶。仅此一项就或多或少地解决了EIA的全球差距。

欧佩克完全是另一个故事。如果EIA准确的话，欧佩克今年的产量到2020年将平均达到每天2657万桶。与2019年相比，每天减少270万桶。但是，根据当前的欧佩克+协议，其产量应大大低于这一水平。

欧佩克当然有自己的估计。在其月度报告中，该报告显示，今年第一季度的额外产量为每天721万桶。在第二季度，由于需求预计将下降每天1,110万桶，并且4月的平均日产量比上月的平均水平高出17.98万桶，因此第二季度的情况可能会更糟。但是，由于预计第三季度和第四季度需求将强劲反弹，再加上欧佩克+的削减，我们应该看到相对于需求的供应短缺。

这是因为，就全年而言，对平衡市场的期望是，OPEC的平均日产量为2426万桶。每天仅比第一季度的产量低401万桶，OPEC +的减产幅度可能远远大于该水平。当您认为至少在六月时，沙特阿拉伯比其最初的计划每天从市场上去除额外的100万桶原油，这种立场得到了进一步加强。其他国家也已承诺或正在考虑进一步削减。

结论

目前，投资者对原油非常看跌，但这种看跌是错误的。只要OPEC +尽其所能，到2020年市场就很容易达到平衡。加上美国和其他国家（而不是该协议的一部分）持续下跌的可能性，我相信我们更有可能面临石油短缺比我们从今天起数月的库存过剩要多。