汇市焦点

• 交易偏好 – 本周相对较为看好美/瑞（USDCHF）。上周由于疫情对经济影响的担忧持续升温，市场预计美联储将大幅降息，叠加美债收益率重挫，都削弱了美元的吸引力。随着美元的走弱也给欧元带来了一定支撑。但考虑到疫情影响，欧洲经济前景依然存在较强担忧，欧元中期依然承压。因此，短期我们认为欧元（EURUSD)的反弹基本已经接近尾声，中期趋势依然偏弱。1.1100以上将面临巨大压了，可兑现部分利润。

• 英国方面，由于英国在与欧盟的谈判中走强硬路线，不愿为达成贸易协议而“放弃主权”，达不成协议的可能性上升，这将给英镑带来下行压力。考虑到眼下双方紧张气氛加剧，因此，短期我们维持英镑为震荡偏弱结构。

商品货币方面，虽然新西兰央行与澳洲央行已暗示利率将暂时维持不变，但这并未促使投资者停止对最终将降息的积极押注。市场现已预估新西兰联储到9月将降息至0.75%，利率期货暗示澳洲联储至7月降息到0.5%。并且，还汇率市场已经得到反映；对此，我们早有提示。但考虑到近期澳元、纽元跌幅过大，下半周或有技术性反弹。

• 避险货币方面，目前市场对美国经济可能受到公共卫生事件的担忧情绪升温，这也使得美联储年内降息预期升温，叠加十年期美债收益率跌至历史新低，美元也因此受到拖累。

• 上周因避险资金重返日债市场，日元大幅走强。考虑到日本政府养老投资基金的资产配置更倾向于全球股市、全球信贷、固定收益。因此，在目前这种环境下,美/日或将反弹。

• 值得注意的是，货币市场在2019年展现出稳固并明显的每周动量反转效应，MEX动量反转量化策略因而一再创下新高，投资者在2020年可继续参考我们的每周建议组合。

• MEX量化策略年初至今相对基准S＆P 500 Total Return Index的年化阿尔法（α）为13％。量化模型每周调仓，并于每周一开盘下单及周五收盘平仓，各货币对一标准手，建议止损则设于0.3％。在没有考虑实际杠杆下，MEX量化策略年初至今已大幅跑赢标的，详情请参考《量化专题：基于动量反转策略建构G7货币对冲组合》。组合净值上周上涨0.94%并再创历史新高，本周组合及截至北京时间3月02日07:05盈亏如下，利差（库存费）为正向。

商品市场

• 交易偏好 – 本周我们维持黄金（XAU）震荡偏多和原油（WTI）为震荡结构。目前来看，全球避险情绪仍然非常高，股市的走低和国债收益率的创新低，都将使得各国央行都将采取行动，这些都是黄金的核心利好因素。因此，我们维持金价将在1570-1630区间震荡，本周小幅回升。

• 油价方面，全球公共卫生风险进一步发酵，引发投资对经济前景看法益发悲观。另外，全球股票市场的下跌，也令风险偏好加剧回落。因此，我们认为原油（WTI）短期将震荡偏弱，下方43是一个比较强的支撑。

股指前瞻

• 股指方面，受新冠肺炎疫情持续，恐慌情绪笼罩华尔街，投资者抛售风险资产。港股上周五低开低走，盘中跌破26000点，尾盘小幅上扬后又掉头向下，收盘恒指跌2.42%，守住了26000点关口。

• 盘面上，各大板块基本上全面下行。考虑到全球市场的疲弱，建议近期投资者以防御为主。技术形态上，28000是较大压力，下方25500是中期支撑需重点关注。

摘要

• CFTC资金流数据显示，欧元、日元净空头处极值，并且净空头的增长速度还在增加。因此，短期还不能确认有资金流入并支持回涨。另外英镑、加元的净多头也处于极值。

• WTI、欧/美可兑现部分利润。

目标价欧/美美/日镑/美美/加澳/美纽/美短线1.1050107.001.28001.34000.65000.6200中线1.1100107.001.28001.34000.65000.6200目标价WTIXAU短线44.001,600中线44.001,600