汇市焦点

• 交易偏好 ––本周相对较为看好欧/美（EURUSD）。近日欧元的走强主要是因联邦基金利率期货暗示美联储2020年将降息75个基点。考虑到疫情影响，我们认为欧元中期依然承压。今日德国将公布失业率和通胀数据，我们相对看好2月通膨。因此，短期我们依然维持欧元（EURUSD)为跌幅过大后的修正，1.1050以上将面临巨大压了，可兑现部分利润。技术上，短期涨幅较大，关注1.0950支撑。

• 英国方面，近期英镑因英国在其与欧盟的贸易谈判中采取强硬立场而遭遇打压。考虑到眼下双方紧张气氛加剧，因此，短期我们维持英镑为震荡偏弱结构。数据方面，近期英国整体经济数据较强，2月Gfk消费者信心指数也好于预期。因此我们认为镑/美的下行空间并不大，1.2800是较好支撑。

• 商品货币方面，由于市场不确定因素已经涉及全球供应链，亚洲股市大跌，澳元也因此续跌。对此，我们早有提示。不过需注意由于近期澳元跌幅过大，下周商品货币或有技术性反弹。除此以外，WTI原油跌至一年多来的最低水平，加元承压。技术上，澳元、纽元均出现日线级别多杀多情况，因此，日线RSI脱离20回升至50才是止跌信号。

• 避险货币方面，因美联储年内降息预期升温，叠加十年期美债收益率跌至历史新低，美元受到拖累。今日美国将公布1月核心PCE，结合近期美国公布的经济数据，我们认为并不会有太大改观。但技术上，美指（DXY）在98以下都是不错的支撑，因此，我们认为美指短期下行空间不会很大。

• 同样，日元因避险资金重返日债出现了比较大的涨幅。但考虑到日本经济较弱，因此，我们认为美/日在109以下也元较好支撑。

• MEX量化策略年初至今相对基准S＆P 500 Total Return Index的年化阿尔法（α）为13％。量化模型每周调仓，并于每周一开盘下单及周五收盘平仓，各货币对一标准手，建议止损则设于0.3％。在没有考虑实际杠杆下，MEX量化策略年初至今已大幅跑赢标的，详情请参考《量化专题：基于动量反转策略建构G7货币对冲组合》。组合净值上周上涨0.19%，本周组合及截至北京时间2月28日16:18盈亏如下，利差（库存费）为正向。

商品市场

• 交易偏好 –本周我们维持黄金（XAU）为震荡偏多结构和原油（WTI）为震荡偏弱结构。亚洲市场股市全面下跌，避险情绪仍然非常高，叠加国债收益率的创新低。因此，我们认为在全球利率还有调低的可能金价是有支撑。维持金价将在1620-1650区间震荡，短期修正基本结束，1635有较强支撑。

• 油价方面，全球公共卫生风险进一步发酵，引发投资对经济前景看法益发悲观。另外，全球股票市场的下跌，也令风险偏好加剧回落。因此，我们认为原油（WTI）短期将震荡偏弱，43为极限支撑位。

摘要

• CFTC资金流数据显示，欧元净空头处极值，并且净空头的增长速度已经减缓。因此，我们认为将有资金流入，并支持回涨。另外英镑和瑞郎的净多头也处于极值。

• WTI、欧/美可兑现部分利润。

目标价欧/美美/日镑/美美/加澳/美纽/美短线1.1000109.001.28501.35000.65000.6200中线1.1000109.001.28501.35000.65000.6200目标价WTIXAU短线45.501,640中线45.501,640

专题知识分享

———ADR指标？

• ADR指标又叫涨跌比率指标或上升下降比指标，其英文全称是“Advance Decline Ratio”。和ADL指标一样，是专门研究股票指数走势的中长期技术分析工具。
• 他能反应股市总体的强弱情况。那么,如何清晰快速地了解到股市中上涨个股与下跌个股数量的比值变化情况呢？涨跌比率指标(ADR)就可以直观快速地反映这一信息。

• 计算公式
• ADR（N日）=P1÷P2
• 式中：P1=ΣNA——N日内股票上涨家数之和 ，P2=ΣND——N日内股票下跌家数之和。
• N为选择的天数，是日ADR的参数

• 应用方法
• 一般而言，ADR的数值我们大致可以分为几个区域。
• 1、ADR数值在0.5——1.5之间是ADR处在正常区域内。当ADR处在正常区域内时，表明多空双方势均力敌，大盘的走势波动不大、比较平稳，股市大势属于一种盘整行情。这个区域是ADR数值经常出现的区域。
• 2、当ADR数值在0.3——0.5之间或1.5——2之间是ADR处在非正常区域内。
• 当ADR处在1.5——2之间的非正常区域时，表明多头力量占据优势，大盘开始向上一路上涨，股市大势属于一种多头行情。
• 而当ADR处在0.3——0.5之间的非正常区域时，表明空头力量占据优势，大盘开始一路下跌，股市大势属于一种空头行情。这两个区域是ADR数值比较少出现的区域。
• 3、当ADR值是在0.3以下或2以上时是ADR处在极不正常区域内。当ADR处在极不正常区域时，主要是突发的利多、利空消息引起股市暴涨暴跌的情况。此时，股市大势属于一种大空头或大多头行情。
• 像外汇其实和我们的股市其实非常相似，同样我们也可以将ADR应用于汇市用于我们考察汇率强弱的指标。