全球央行观察
央行动态数据
美元指数
中国央行：目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，2020年2月26日不开展逆回购操作。
加拿大央行副行长连恩：加拿大央行正与金融稳定委员会及其他23个司法管辖区进行合作，讨论金融科技创新所带来的监管问题。
加拿大央行副行长连恩：加拿大央行正在采取措施开发数字货币。
欧洲央行管委维勒鲁瓦：法国央行可能将因新冠肺炎调降法国GDP增速预期。
大中华市场
国内商品期货
农产品
市场动态
白糖
2月25日郑糖低开回抽，最终小幅收低。郑糖指数开盘5777，最高5828，最低5761，收盘5814，下跌3点，成交43.49万手，持仓44.78万手，减仓0.93万手，收出一根假小阳线。MACD零度线上强势区收口，绿柱递减，KDJ高位收口尚未形成死叉尚未向下发散。收盘于短期均线之上，下方受到10日均线支撑。
大豆
周二美国大豆现货市场报价上涨。在经过周一到大幅下跌后，大豆期货周二温和反弹。阿根廷一些地区天气干燥，可能损害大豆产量潜力，也对大豆价格构成支持。
周二，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘上涨，2020年3月交割的大豆期约收高4.75美分，报收879美分/蒲；5月大豆期约收高5.75美分，报收888.25美分/蒲。
棉花
国内新冠肺炎疫情确诊人数不断下降，企业复工数量不断增加，业者心态逐渐有所好转。
但由于韩国、日本、意大利等国家感染新冠病毒确诊人数增加，疫情影响加重，国际市场人士对全球经济担忧随之增加。上周五（2月21日）ICE棉花主力5月合约下跌跌0.37美分，结算报价69.00美分/磅。周一郑棉低开，主力合约CF2005再度下挫至13000元/吨一下，最终以12935元/吨收盘，盘中低点至12785元/吨。
国内外期货价格齐跌，使得期现价差快速扩大，点价销售资源性价比提升，部分平水基差现货回落至13000元/吨，大量贸易商报价售棉热情显著提高。目前新疆轧花厂基本暂未复工，疆内专业仓储库受物流发运等影响，暂时以办理线上业务为主，全疆棉花销售进度或整体延后。因此，内地仓库货源成为大部分企业的主要操作对象。
玉米
芝加哥商品交易所(CBOT)玉米期货周二企稳，此前因供应充裕和中国以外新冠疫情扩散引发需求忧虑而连跌四日。但期价仍然受到供应充足拖累。美国农业部(USDA)上周预期，美国下一年度玉米供应大涨。周二，谷物市场基本摆脱了外部市场走低的影响，因新冠病毒的担忧令股市连续第二个交易日重挫，油价亦挫跌约3%。CBOT3月玉米期货合约小幅收高1/4美分，报每蒲式耳3.72-1/2美元。5月玉米合约收高1/4美分，结算价报每蒲式耳3.76-1/2美元。人们担心在韩国、意大利和伊朗感染率急剧上升以及在中东地区发现病例之后，新型冠状病毒的爆发将发展成一种流行病，对全球各国构成严重后果。
鸡蛋
昨日蛋价下跌地区较多，截止2月25日国内蛋价在2.6-2.9元/斤。由于中间环节库存偏高，走货放缓，蛋价短期偏弱。但3月中旬前蛋价或震荡偏强，供应层面，疫情导致肉鸡存栏严重下滑，受鸡肉快速上涨拉动，淘汰鸡也持续偏强，低蛋价或引发淘鸡增加，3月中旬前鸡蛋供给大概率不会大幅增加；需求层面，需求仍有较大的提升空间，目前仍有很多企业没有复工，一旦817集中补栏，种蛋需求也将迅速增加。
洞察
白糖
国内白糖主产区现货价格保持稳定，稳定已成为国内白糖现货市场常态，现货为王期糖依然处于被动状况。从郑糖指数日K线来看，虽然连收三根阳线但高点在下移，成交量同步减少，MACD继续顶背离，KDJ高位钝化背离，技术上存在技术性调整修正的要求。所以，稳定已成为国内糖市常态，在政策没有大的变动前提下稳定的状态很难被打破，减产与消费减少预期对冲，国际糖价高启寄托更多属于期望，全榨季还是有望维持供需紧平衡。预计国内白糖现货价格将继续保持稳定，期糖跃跃欲试最终也只能回归现货价格。
大豆
未来大豆价格仍将以震荡上行的态势为主，交通完全放开后价格将维持窄幅震荡运行，进入三月学校开学、工厂复工豆制品方面的需求将有所提升，助力豆价小幅震荡调整，未来还需观望国家对于2020年生产者补贴等相关政策的出台及东北地区粮库收储的价格变化，这将对未来豆价走势起到决定性的作用。
棉花
根据当前国内外疫情发展情况来看，对本年度棉花市场的影响还有较多不确定性，低位震荡局面或在一段时间内继续维持。如今在相关涉棉企业中，还有大量企业持有套保、基差点价货源，后续供应压力仍有待释放。国内高商业库存局面继续维持，按常规纺企节后补库难以实现，且由于企业纺织、印染等下游企业复工延迟，棉市需求回升还需要一定时间。因此，建议相关企业操作应以稳为主，不可盲目追求高利润而失去风险管控，落袋为安或是企业最佳选择。
玉米
临储玉米拍卖缓解短期需求困境，农民售粮增加以及玉米和替代品进口增加使得供应压力上升。新冠肺炎疫情以及养殖产品进口增加使得国内玉米需求趋于下降，玉米供应形势进一步宽松，玉米期货或易跌难涨。
鸡蛋
蛋价短期偏弱，但3月中旬前或震荡偏强，近月经过回调后维持强势的概率较大。对于远月，疫情导致蛋鸡苗损失严重，养殖户补栏断档，利多远月。同时由于中秋和国庆重合，利多中秋旺季行情，尤其是8月合约，因此长期策略建议逢低做多中秋合约。
有色
市场动态
黄金
周二(2月25日)金价走低，现货黄金一度跌逾1%，刷新日低至1633.13美元/盎司；不过纽市盘中，金价有所回升，绝大部分时段在1650美元附近宽幅震荡。
沪铜
周二LME铜高开震荡，截至北京时间15：00，3个月伦铜报5722.5美元/吨，日涨0.60%。沪铜主力2004合约下探回升，日内最高46040元/吨，最低45670元/吨，收盘价45950元/吨，较上一交易日收盘价跌0.11%；成交量62341手，日减13143手；持仓12.17万手，日增3992手。基差扩大至-430元/吨；沪铜2004-2005月价差为-100元/吨。
2月25日沪铜主力2004下探回升。国内疫情形势呈现积极变化，不过日韩等国疫情出现扩散势头，全球的疫情仍存不确定性；同时受疫情影响，下游需求仍表现疲软，沪铜库存持续累积，对铜价压力增大。不过美国2月PMI数据不及预期，美联储降息预期升温，美元承压回落；同时中国冶炼厂因硫酸胀库，倒逼冶炼厂减产；加之中国央行表示近期还要调整定向降准的政策，利于经济得到修复，对铜价形成支撑。现货方面，早间市场现货报价延续昨日报价，市场接货意愿低迷，贸易及下游接货意愿严重缺乏，铜库存居高不下，市场买兴缺乏，持货商流露出抛货换现情绪，供大于求特征明显。
沪镍
周二LME镍高开续涨，截至北京时间15：00，3个月伦镍报12670美元/吨，日涨1.69%。沪镍主力2004合约低开回升，日内最高102930元/吨，最低101330元/吨，收盘价102670元/吨，较上一交易日收盘价跌0.05%；成交量19.08万手，日减27257手；持仓10.47万手，日减9825手。基差扩大至-420元/吨；沪镍2004-2005月价差维持在-180元/吨。
2月25日沪镍主力2004低开回升。国内疫情形势呈现积极变化；且截至2月21日，国内镍矿港口库存较前一周下降62万吨至1285.8万吨，镍矿供应趋紧导致国内镍铁产量下降；加之下游不锈钢企业陆续开工，利于对镍需求的好转，对镍价形成部分支撑。不过日韩等国疫情出现扩散势头，全球疫情风险加剧，市场避险情绪升温；同时印尼镍矿价格低廉，出口至中国的镍铁不断上升，对镍形成较大压力。现货方面，由于金川公司近两日出货量较少，今日持货商有意上挺升水。由于出厂价升水较前几日有所上调，因此目前有库存的贸易商更加惜售，金川货源较为难询。
洞察
黄金
金价大幅上涨后受阻于1690附近阻力，在避险情绪得到宣泄后，部分多头平仓离场，令金价展开回调，短线仍有进一步回调风险；但隔夜欧美股市大幅下跌，亚洲股市跟跌，避险需求仍存，可能会限制金价的回调空间，并留有进一步冲高和高位震荡的机会。
沪铜
沪铜主力2004合约走长下影线，主流空头增仓较大，预计短线低位震荡。操作上，建议沪铜2004合约可45700-46100元/吨区间操作，止损各150元/吨。
沪镍
沪镍主力2004合约日线KDJ低位拐头向上，关注下方101000位置支撑，预计短线震荡调整。操作上，建议沪镍2004合约可在102000-104000元/吨区间操作，止损各1000元/吨。
黑色
市场动态
铁矿石
近日力拓发布的2019年运营报告，其2020年铁矿石产量目标为3.3亿吨—3.43亿吨。力拓方面表示，矿区从飓风中恢复正常运行将需要一些时间。目前其正在积极采取措施，以最大程度减少铁矿石供应中断。巴西淡水河谷近日同样发布2019年产量报告。报告显示，2019年，淡水河谷铁矿石和球团矿销量达到3.125亿吨。2019年，淡水河谷铁矿石产量达到3.02亿吨，同比降低21.5%；球团矿产量为4180万吨，同比降低24.4%。2019年第四季度，淡水河谷铁矿石和球团矿产量为8890万吨，比前一季度提高4.4%。淡水河谷表示，其2020年的铁矿石指导产量为3.4亿吨—3.55亿吨，相比去年3.07亿吨—3.12亿吨的全年产量指导目标有所提高。业内人士表示，铁矿石的涨价受到供应端收缩的影响要大于需求端。一方面，铁矿石主产国受天气影响减少供应量；另一方面，国内钢铁行业虽然有减产或停产动向，但在“薄利”的支撑下，将减产付诸行动的很少，绝大多数钢厂仍然维持开机。展望后市，中信期货认为，由于钢厂检修、减产缓慢，加之本周港口库存预计大幅下滑，短期内铁矿石价格仍保持坚挺。进入3月份后，钢厂由于库存累计、利润压缩持续减产，澳洲、巴西发运量恢复，港口库存开始累库后，铁矿石价格方能转弱。
螺纹钢
除湖北外，全国新增确诊病例连续11日下降。各地的工作重点也从前一阶段的疫情防控转移到加快复工复产上面来。但是受制于人员流动延后，目前复工进度仍然偏慢。上周高炉实际产能利用率79.1%，环比回落1个百分点。周铁水产量减少了14万吨，而五大品种的产量却减少了26万吨。铁水产量降幅明显少于钢材产量降幅，说明钢厂普遍在减少轧线但并没有大幅减少高炉产量，而是将钢坯留存起来，用于后续库容有空间时继续生产。螺纹钢供应进一步宽松，叠加物流阻塞，钢厂库存加速累积，增幅高于去年同期。上周螺纹钢的总库存已经达到了1800万吨，本周超过2000万吨是大概率事件，这将超过2018年的螺纹钢总库存1450万吨历史最高点。高企的库存无疑对去库速度提出了非常高的要求，也给螺纹钢价格带来下行压力。
洞察
铁矿石
铁矿石指数在创下880.8元/吨的高点后“V”形反转，长期来看，多头趋势并未改变，春节后的大幅跳低直接考验了下方支撑。在回补了缺口以后，技术上受到680元/吨位置的短期压力，昨日开始进入小幅振荡行情。由于长期和中期趋势都比较强劲，预计短期的回调不会太深，640元/吨位置亦有短期支撑。操作上，整体以看多为主，回调在支撑位可加多，止损控制在600元/吨位置。
螺纹钢
螺纹钢期货连续反弹，走出了周线三连阳。上周螺纹钢2005合约上涨2.56%至3485元/吨。现货方面，上海上涨10元/吨至3450/吨，广州下跌100元/吨至3820元/吨，天津下跌30元/吨至3440元/吨。
能源
市场动态
原油
日前，五大国际石油巨头相继发布2019年第四季度和全年财报。受宏观经济形势严峻、石油和天然气价格下跌以及化工市场供过于求等因素影响，巨头们的整体盈利情况不尽如人意。国际石油BP净利下滑超六成。俄罗斯石油公司(Rosneft PJSC)旗下的子公司RosneftTrading SA实施制裁，指责它帮助委内瑞拉将石油出口到国外市场，为尼古拉斯·马杜罗(Nicolas Maduro)政权提供了资金支持。虽然去年美国的原油产量屡创历史纪录，但炼油业却并未因此受益，许多炼油厂由于无法吸引资金而面临投资和维护不足的局面，挂牌出售也往往是无人问津。
洞察
原油
原油板块在昨日上涨之后今日低开，到达127支撑位附近。
化工
市场动态
PTA
2020年是聚酯产业链的投产大年，pta自身供需矛盾突出，基本属于空头配置品种，但近期受疫情影响，单边交易的风险偏大。结合油价及各环节加工费，预计判断，2020年pta价格低位在4100元/吨。此次疫情导致pta主力合约一度下滑至4236元/吨，但随后出现修复性上涨。逻辑上讲，近月合约受到疫情的冲击更大。再参考当年非典时期，5—6月疫情好转，市场订单推迟释放一定程度上利好远月合约。
甲醇
近期，随着新冠肺炎疫情的好转，市场情绪有所修复，甲醇期现货价格均有所反弹，但在海外生产装置集中重启和下游烯烃检修的预期下，甲醇反弹高度或有限。3月进口量将大幅增加外采甲醇制烯烃是甲醇的最大下游，并且装置大型化为主，装置的一开一停对甲醇的供需以及价格都有着重大的影响。从企业目前公布的检修计划来看，宁波富德60万吨装置目前正逐步降负准备停车，预计检修时间为15—20天，南京诚志二期的60万吨装置预计将在2月下旬检修12天左右，浙江兴兴的69万吨装置计划3月15日起检修30天。三套大型装置的集中检修，对甲醇需求将明显缩减，预计将减少30万吨的使用量。
洞察
PTA
PTA指数昨日小涨后，今日低开预计跌至4453支撑区间附近。
甲醇
郑州甲醇在昨日大幅上涨，今日开盘继续上涨至2142阻力附近，突破后可能继续上涨至2223弥补缺口。
股指期货及期权
市场动态
2月26日消息，早盘三大股指低开，随后指数弱势盘整，沪指一度重回3000点，创指跌幅一度收窄至1.5%。盘面上，农业、汽车相关概念拉升，光电系开盘异动。市场表现较稳定，赚钱效应较好。截止发稿，沪指报2992.62点，跌0.68%，创指报2232.78点，跌2.46%。
从盘面上看，地产、农业、汽车居板块涨幅榜前列，智能音箱、数字中国、芬太尼板块跌幅榜前列。
洞察
今日出现结构性回调，估计未来三到五天内都会出现这种情况，但是只要量能不要缩减太过厉害，那么结构性机会依然存在，后续仍然有继续冲高的可能性，是回调加仓还是反弹减仓目前主要是根据量能来判断。如果量能仍然保持相对高位，回调三到五天便可以考虑加仓，若是回调过程中量能大幅缩减，就需要谨慎对待，反抽要减仓处理。
国际市场
日元区
重要经济数据
无
财经大事
无
市场动态
美元兑日元一度下跌0.8%至109.89，目前处于窄幅震荡。
洞察
日元仍牢牢守在上周的交投区间内，且汇市走势与美国股市和公债市场走势相比还算温和。一些分析师表示，投资者可能在低估日元的传统避险价值，因疫情也在日本蔓延。
美元区
重要经济数据
5:30，美国至2月21日当周API原油库存(万桶) 前值416 预测 246.7
23:00，美国1月新屋销售总数年化(万户) 前值69.4 预测71
23:00，美国至2月21日当周EIA原油库存(万桶) 前值 41.5 预测 200.5
财经大事
4:00，美联储副主席克拉里达(Richard Clarida)在全美商业经济协会(NABE)第35届年度经济政策会议上发表讲话。
22:45，2020年票委、达拉斯联储主席卡普兰(Robert Steven Kaplan)发表讲话。
市场动态
美元指数昨日下跌约0.3，今日开盘小涨。
洞察
美元持续回落，今日开盘有所上涨，根据今日收盘情况，进行判断美元是否会再次上涨。
澳新区
重要经济数据
澳大利亚第四季度营建完工年率 前值：-7% 预期值：-7% 公布值：-7.4%
澳大利亚第四季度营建完工季率 前值：-0.4% 预期值：-1% 公布值：-3%
财经大事
澳大利亚国库部长弗赖登伯格：较山火而言，新冠肺炎对澳大利亚经济造成的影响更大。
高盛：预计澳大利亚2020年第一季度GDP萎缩0.3%，并将全年GDP预期从2.4%下调至2.1%。
高盛：将新西兰2020年GDP增速预期从2.5%下调至2.3%。
市场动态
澳美依然在30个点左右的小幅震荡内。
纽美继续下跌，波幅在48个点左右。
洞察
虽然全球经济都在下行，但是澳大利亚和新西兰的经济形势目前并不乐观，相对来说，美国经济数据相对保持强势，导致澳美和新西兰一直处于下跌状态。目前两者都跌到一个比较关键的阻力位，这位置值得做多博弈，但是谨慎为主，若是跌破立马止损，后续可能还要下行。
欧元区
重要经济数据
无
财经大事
无
市场动态
昨天欧元兑美元上涨29点，收涨于1.0880，涨幅0.27%。
洞察
花旗集团：策略师表示，在“经济增长乏力”的情况下， 欧元兑美元是最脆弱的货币对之一，新冠病毒向意大利的蔓延应引起人们对欧洲GDP前景的担忧。花旗在周二的一份报告中建议在1.0850美元入场做空欧元/美元，目标为1.0500；止损位为1.1010。策略师表示，申根地区便捷的旅行政策降低了病毒传播的门槛。欧洲经济数据比美国疲软。“由于基本面不佳，短期利率大幅低于零，我们认为欧元将越来越多地被用作套利交易中的融资货币”。
英国
重要经济数据
英国2月BRC商店物价指数年率 前值：-0.3% 预期值：-0.3% 公布值：-0.6%
财经大事
市场消息：联合国研究显示，在无贸易协定脱欧的背景下，英国对欧盟的出口可能至多下降14%。
英国首相发言人Slack：作为谈判的一部分，我们将讨论开放与公平的竞争，但我们不会接受“任何遵守欧盟法律”的要求。
受新冠肺炎疫情影响，英国外交部在官方网站对11个意大利城镇发布了旅行禁令。
【欧盟称英国必须同意公平竞争以及渔业要求 否则无法达成贸易协议】欧盟首席脱欧谈判代表巴尼耶向英国首相鲍里斯·约翰逊发出最后通牒，警告除非英国同意欧盟在公平竞争和渔业捕捞方面的要求，否则双方不会达成任何贸易协议。“贸易协议将与一项渔业协议和公平竞争环境相关联，否则根本不会达成任何协议，” 巴尼耶周二在布鲁塞尔对记者说。“如果我们想在约翰逊先生所要求的短期内实现目标，我们就不能出尔反尔。”约翰逊办公室的一位官员在回应巴尼耶时，将公平竞争的想法描述为“构想”，并且在欧盟的其他贸易协议中不存在。
市场动态
英镑出现了100多个点的强力反弹，目前1.29974附近。
洞察
英镑后续可能还会继续下跌，这位置逢高做空为主。
风险预警
周三美联储副主席克拉里达(Richard Clarida)在全美商业经济协会(NABE)第35届年度经济政策会议上发表讲话。
周三公布美国至2月21日当周EIA原油库存(万桶)。
周四欧洲经济数据。
周四美国美国至2月22日当周初请失业金人数(万人)。
周四欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)发表讲话。
周五欧洲各国的经济数据。
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