汇市焦点

• 交易偏好 ––本周相对较为看好欧/美（EURUSD）。近期欧元因经济数据疲软叠加套利交易影响跌幅较大。昨日欧洲央行会议纪要显示欧洲央行持谨慎乐观态度；今日德国、欧元区将公布制造业PMI，考虑到新冠肺炎的影响恐较弱。另外，欧元区CPI恐怕也将走弱。不过由于近期欧元（EURUSD)跌幅过大，基本已经反映在预期之内，因此，警惕有技术性反弹。

• 英国方面，虽然近期英国经济数据整体向好。但目前市场的焦点在英国与欧盟的贸易谈判以及政府增加支出计划上，由于脱欧谈判代表强硬而。因此，我们维持英镑为震荡偏弱的结构。

• 商品货币方面，广泛的避险情绪正对亚洲市场造成压力，商品货币延续跌势。另外，考虑到澳洲联储还有进一步降息的可能叠劳动力市场数据好坏参半，澳元持续走低。对此，我们早有提示澳/美（AUDUSD）短期将承压。

• 避险货币方面，从近期日本公布的经济数据来看，出现了明显的衰退，这也令原本曾是避险天堂的日元遭到无视，并导致了投资者大量涌入黄金和美债进行避险。与此同时，这也使得美、日央行政策差异预期进一步拉大。另外，从近期美国公布的经济数据来看，数据的走强和美联储表示当前货币政策恰当也支撑了美元，美/日（USDJPY）也因此大幅攀升。

• MEX量化策略年初至今相对基准S＆P 500 Total Return Index的年化阿尔法（α）为13％。量化模型每周调仓，并于每周一开盘下单及周五收盘平仓，各货币对一标准手，建议止损则设于0.3％。在没有考虑实际杠杆下，MEX量化策略年初至今已大幅跑赢标的，详情请参考《量化专题：基于动量反转策略建构G7货币对冲组合》。组合净值上周下跌1.14%，本周组合及截至北京时间2月21日16:00盈亏如下，利差（库存费）为正向。

商品市场

• 交易偏好 –本周我们维持黄金（XAU）和原油（WTI）为震荡偏多结构。从目前的市场情绪来看，避险情绪依然主导市场。一是出于对疫情的担忧加剧，二是出于对地缘政治危机的担忧，使得美元和黄金都出现了不同程度上涨。另外，考虑到全球利率还处于较低水平金价仍有支撑。因此，我们将金价上调至1600-1640美元/盎司。

• 油价方面，虽然在此前有迹象表明中国疫情最坏的情况已过去，工厂复工情况改善也刺激了全球石油需求。但近期公共卫生事件在亚洲其他地方的风险上升，这令投资者再度担忧原油需求的短期冲击，除国内股市外，全球多地股市再度承压，风险偏好再度回落。因此，我们认为原油（WTI）短期反弹基本已经告一段落，中期偏弱。

摘要

• CFTC资金流数据显示，澳元、欧元净空头处极值，并且澳元的净空头已经开始收敛。因此，我们认为将有资金流入，并支持回涨。

• WTI、XAU可兑现部分盈利。

目标价欧/美美/日镑/美美/加澳/美纽/美短线1.0800111.501.28501.32500.66000.6300中线1.0850111.501.28501.32500.66000.6300目标价WTIXAU短线53.001,635中线53.001,640

专题知识分享

——平头底部形态？

• 在讨论平头底部前，我们先要了解什么是平头形态。
• 所谓平头形态：如果是年龄稍微大一些的朋友，都知道在30年前有一款非常流行的发型叫平头发型，大家可以就平头发型展开一下你的想象，那么平头形态也就和平头发型非常相似。

• 如果有了这个印象以后，我们来说平头形态就非常好理解。我们把发型看作是一种K线组合，当市场在相邻的两个交易时间单位内，二度试探同一个高点或者低点的水平时，就形成平头形态。根据平头形成的位置，我们将平头形态分为平头顶部形态和平头底部形态。

• 平头形态的特征：
• 1、此形态第一根K线与第二根K线的最高价（或最低价）相同，而不是收市价。
• 2、平头形态既可以由实体构成，也可以由影线或者十字线构成，既可以由相邻的K线组成，也可以由相隔较近的K线组成。在下降的市场中，当几根K线的最低点基本一致时，就形成一个平头底部形态。

• 最后，我们来谈谈关于平头底部K线形态使用说明：
• 1、单纯平头底部信号的看涨指示作用很弱。在看到这种形态时，投资者可以重点观望，最好不要贸然买入。如果在出现平底信号的同时再出现其他看涨信号，则形态的强度将大大增强。
• 2、平头底部形态中两根K线实体越长，看涨信号越强烈。
• 3、平头底部也可以是两个下跌趋势的低点K线组成，这种平头底部上涨几率极大，跟W形态走势差不多。

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