叶金言：去年黄金和原油价格为何涨了跌了，2020年如何变化
2020年开年，黄金和石油市场就不太平静，地缘和中美贸易的瞬息万变，令其价格也变得捉摸不定。但如果把时间线拉到一年，黄金和石油价格都出现了较大的波动，这是如何发生的，对未来又有何影响。
黄金：九年来表现最好的一年
2019年国际金价在1393美元/盎司至1546美元/盎司区间运行，全年涨幅达18.4%，创2010年以来最大涨幅。2020年１月金价继续上涨，目前在1550美元附近。除了以美元和瑞朗计价的黄金价格外，其他国家货币计价的金价都升至了历史最高或保持在记录高位附近。
梳理2019年金价表现，可发现金价经历了几个阶段：
１. 整个上半年，金价表现都很平淡，在1300美元/盎司附近小幅波动；
２. 6到７月，黄金价格出现了一波上涨。这中间中美贸易谈判进入第二季，一轮轮谈判风云多变。加上上半年美国经济数据不如预期，6月初，美联储主席鲍威尔释放了即将转向宽松货币政策的信号。各国央行进入降息周期可能性大增，黄金价格向上突破；
３. 7月底美联储进行了一致降息，并触及多年来的记录高位，2019年７月，英国首相特蕾莎·梅辞职，约翰逊成为新一届首相，承诺10月31日英国脱离欧盟。“脱欧”进程的不稳定因素，进一步助长了市场避险情绪，一直到９月，金价都在强势上涨；
４. 2019年10月，美国总统特朗普推特发文“愚蠢的无休止的战争正在结束”，白宫下令美军从叙利亚北部库尔德族地区撤军。土耳其随即发动“和平之泉”行动，土军向叙北地区开进，袭击了库尔德武装，中东局势面临新的转折点。受地缘影响，12月金价涨幅达4%，再次达到2019年高位附近。
总结金价一年上涨，关键词在于“避险”，未来其走势如何也取决于这两个字。而对“风险”的预期，主要还是对全球经济尤其是美元经济的预期，2020年全球贸易摩擦的进展，仍然是影响金价的主要因素。地缘虽然也有所影响，如进入2020年初金价的走势就受到中东局势的强烈驱动，但这种上涨缺乏长期支撑，随着美伊关系的缓和，市场便出现了抛售。
原油：跌宕起伏的一年
2019年整年，油价相较2018年下降10%，但整年原油价格波动较大。以国际石油市场基准(美国西德克萨斯轻质原油)价格来说，国际原油价格在46.31美元/桶至66.24每桶区间内运行。其变动大致经历了以下几个阶段：
１. 年初至4月，WTI原油价格波动上涨，从年最低46.31美元/桶至年最高66.24美元/桶，区间涨幅高达43.04%。这番迅猛的增长，有供给下降和需求上升两大原因。供给下降主要来自于年初的欧佩克及其盟国OPEC+减产协议的达成。此间，协议方主动减产的执行力度强，OPEC+减产幅度超出市场预期。其次，由于美国对委内瑞拉与伊朗的经济制裁，原油市场供给端收缩超出市场预期。而上升的需求则源于中美贸易摩擦的阶段性缓解；
２. 4月之后，油价持续的波动下跌，于6和8月下降至51美元/桶左右，8月1日国际油价曾创4年来最大单日跌幅。此区间的波动下跌来源于紧张的国际贸易局势。值得一提的是，8月初美国宣布对中国商品加征新一轮关税，再度引发市场紧张情绪，导致国际油价大幅下跌；
３. 到了9月，国际油价又创下了10多年来的最大涨幅，于9月16日增长至63.10美元/桶，因沙特主要油田及原油加工设施遭遇胡赛武装袭击。而随着OPEC+的深化减产及国际贸易局势的好转，也在稳步推升国际油价上涨。
对原油价格来说，2020年的走势最重要的因素在于全球经济能否走出疲软，这取决于美国和主要经济体之间的贸易摩擦走向。另外就是海湾局势，对短期油价可能有较大影响。欧佩克及其盟国将在2020年继续减产，但市场对减产创造长期看涨条件的预期并不高。
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