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美联储近日宣布维持联邦基金利率目标区间在1.5％至1.75％不变，符合市场普遍预期。此前，美联储已连续降息3次，每次降息25个基点，共降息75个基点。在利率“三连降”后，大部分美联储高层公开表示利率调整已到位，预计明年利率将维持在当前水平。美联储发布的季度经济预测也显示，今明两年联邦基金利率预期中值均为1.6％，位于当前利率目标区间内。
对于美联储2020年的货币政策路径，嘉盛集团首席中文分析师黄俊认为，由于经济、政治、贸易等多方面均存在不确定性，2020年在美联储的利率考量中，有较大可能出现新的“黑天鹅”因素，从而改变美联储目前维持利率不变的观点。
“2020年影响美国经济增长乏力的因素仍将存在，美联储有降息可能，且降息幅度或超出目前预期。主要原因包括几个方面，一是全球贸易局势。美国与中国、欧洲、南美等多国均有贸易摩擦。明年全球贸易局势有进一步紧张的可能，这是美联储在作出政策决策时需要考虑的变量。二是美国经济。美联储三次降息后，美国楼市、股市双双上行，但代表实体经济的制造业PMI持续收缩，低于50枯荣线，表明美联储降息后资金有‘脱实就虚’风险，美国实体经济的好转只是昙花一现，2020后仍有衰退风险。三是政治因素。美国总统特朗普多次批评美联储，认为美联储强势货币政策是导致美国经济不能高速成长的原因。虽然美联储已经进行了三次降息，但降息后特朗普在推特上仍表示美联储应该大幅降低利率。未来特朗普仍有可能‘炮轰’美联储，给予美联储降息压力。”黄俊对《上海金融报》记者表示。
美元方面，今年在美国经济数据和美联储降息影响下，美元走势整体先扬后抑且不断波动。“2019年三季度，美元指数多次向上冲击100整数关口未果，进入四季度后下滑至97.0附近，有触顶迹象。如果2020年市场对美国经济衰退担忧情绪未能有效缓解，则美元有进一步下滑可能，坐实美元指数在100触顶的技术形态。”黄俊分析道。
欧元方面，一段时间以来，欧元区经济下行压力增加，制造业增长停滞不前。欧元区“龙头国”德国的经济数据受全球贸易摩擦影响和整体欧元区经济拖累，也难有亮点。欧洲央行12月12日召开今年最后一次货币政策会议后决定，维持关键利率及相关前瞻性指引不变，继续实施9月份推出的一揽子宽松货币政策，符合市场预期。有分析认为，鉴于上述情况，欧元反弹空间预计有限。
不过，随着上周五中美达成第一阶段贸易协议，欧元作为预期有望受惠全球贸易改善的货币，上周五兑美元升至1.12。渣打银行预计，欧元兑美元未来将继续反弹至1.1250，而支持位则位于1.1090水平附近。英国方面，受“脱欧”不确定性影响，英镑2019年都呈现“过山车”行情。不过，随着英国保守党领袖鲍里斯·约翰逊12月13日赢得英国议会下院选举正式就任英国首相，这种情况可能会有所改变。
选举结果支持英镑兑美元触及1.35高位。渣打银行指出，英镑兑美元短线呈超买迹象，并可能回落至1.30－1. 3150的支持区间。但投资者仍有望“逢低买入”，因为市场期待积极的政府会主动并迅速地在此后的国会会议上展示其进取的经济议程。如果初步迹象显示英国将会寻求与欧盟达成一个全面的未来贸易协议，预计英镑兑美元会反弹至下一个阻力位1.3650－1.38。黄俊认为，在英国大选后，英国“脱欧”乱局或会在2020年尘埃落定。此前受政治局势影响不断下跌的英镑，或将回归其1.5的公允价值(英镑兑美元)。
黄俊指出，整体来看，2019年全球外汇市场波幅明显收窄。比如，欧元兑美元高点在1.1571左右，低点在1.0879左右，最大波幅不足700点。2020年美联储仍将大概率降息，而欧日等国央行货币政策变动空间较小，美元触顶概率更大。而非美货币如欧元、澳元、人民币等则有触底反弹可能。“结合外汇市场波幅收窄特征，2020年非美货币或将窄幅反弹。”黄俊表示。
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