12月10日欧洲时段，英镑兑美元创逾八个月新高至1.3190。市场进一步押注英国首相约翰逊领导的保守党将在大选胜出，至少比过半数多拿下30个议席，此举将为英国在2020年1月底顺利完成脱欧铺平道路。澳元兑美元创逾一周新低至0.68，全球贸易环境对澳大利亚经济的冲击状况令人担忧，而日内投资者看衰贸易和解前景的倾向，也令澳元汇价再受重挫。
周二（12月10日）欧洲时段，英镑兑美元创逾八个月新高至1.3190。各分析机构在距离英镑大选投票开始仅剩不到48小时之际，进一步押注英国首相约翰逊领导的保守党将在大选胜出，至少比过半数多拿下30个议席，此举将为英国在2020年1月底顺利完成脱欧铺平道路。在此状况下，虽然日内发布的英国系列经济数据只是差强人意，但是在此前脱欧消息持续困扰的背景下，经济数据表现没有坏消息就被认为是好消息，这也支撑了英镑汇价维持强势。
欧洲时段，澳元兑美元创逾一周新低至0.68，虽然上周澳洲联储决议维稳利率并释放乐观预期，确实对澳元汇价构成提振，但是，全球贸易环境对澳大利亚经济的冲击状况却更加令人担忧，而日内投资者看衰贸易和解前景的倾向，也令澳元汇价再受重挫。这意味着澳洲联储在2020年上半年继续执行宽松政策拯救该股经济的行动仍有必要性，上周以来澳元的回升也因而只是昙花一现的波段调整，汇价总体大方向仍是下行。
1、【德国智库ZEW：10月份工业生产和进货订单数据相当不利，这表明经济仍然相当脆弱】
德国智库ZEW：经济情绪改善有利于德国出口和私人消费较此前有所增长，经济情绪改善源于10月份高于预期的德国对外贸易顺差，以及第三季度欧盟相对强劲的经济增长和稳定的德国劳动力市场。
2、【英国经济未能在大选前实现增长】
① 英国经济在10月份出人意料地陷入停滞，连续三个月没有增长，这是自2009年以来的首次。经济学家此前预测经济增长0.1%。与去年同期相比，GDP仅增长了0.7%，这是自2012年6月以来的最小增幅；
② 服务业从9月份开始增长，制造业也是如此，因为库存在10月31日英国脱欧的最后期限之前恢复了。然而，石油产量下降和建筑产量出现自2018年初以来最大幅度的下降，抵消了上述影响。
③ 这些数据提供了周四选民投票前的最后一次经济数据，突显了多年来英国脱欧的不确定性和日益恶化的全球背景所造成的损失。
④ 民调显示，保守党将在12月12日的选举中获得议会多数席位，这将使首相约翰逊能够兑现承诺，在1月31日这个新的最后期限前完成脱欧。工党领袖科尔宾承诺重新协商退出协议，然后让公众在英国是否应该退出欧盟的问题上拥有最终发言权。
3、【就在今晚！民主党将公布弹劾特朗普的两宗罪】
美国国会众议院外交关系委员会主席、纽约州民主党众议员恩格尔(Eliot Engel)于当地时间9日晚宣布，民主党将在当地时间10日上午9点（北京时间10日22:00点）公布弹劾美国总统特朗普的条款内容。据闭门会谈的人士透露，民主党将公布已起草的两项弹劾特朗普的条款，包括滥用权力和妨碍国会。另据美国媒体援引消息人士的话称，预计12日众议院司法委员会将进行这两项弹劾条款的内部表决，之后可能会在下周进行全院表决，完成众议院方面对特朗普的整个弹劾过程。（一财）
4、【中国央行公布2019年11月金融统计数据报告】
11月末，广义货币(M2)余额196.14万亿元，同比增长8.2%，增速比上月末低0.2个百分点，比上年同期高0.2个百分点；狭义货币(M1)余额56.25万亿元，同比增长3.5%，增速分别比上月末和上年同期高0.2个和2个百分点；流通中货币(M0)余额7.4万亿元，同比增长 4.8%。当月净投放现金578亿元。
5、【中国央行公布2019年11月社会融资规模增量统计数据报告】
初步统计，1-11月社会融资规模增量累计为21.23万亿元，比上年同期多3.43万亿元。11月份社会融资规模增量为1.75万亿元，比上年同期多1505亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增1331亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少249亿元，同比少减538亿元；委托贷款减少959亿元，同比少减351亿元；信托贷款减少673亿元，同比多减218亿元；未贴现的银行承兑汇票增加571亿元，同比多增698亿元；企业债券净融资2696亿元，同比少1222亿元；地方政府专项债券融资净减少1亿元，同比少减331亿元；非金融企业境内股票融资524亿元，同比多324亿元。
6、【中国黄金协会：已着手研究、筹备中国黄金行业产业投资基金】
12月10日，中国黄金协会会长代表、中国黄金集团有限公司总经理刘冰在2019中国（上海）国际贵金属年会上透露，中国黄金协会已经着手研究和筹备中国黄金行业产业投资基金，以此来促进行业资源的有效整合，进一步推动行业共同利益的实现。（中国黄金报）
7、【俄罗斯卢克石油公司：俄罗斯能源部到目前为止尚未告诉俄罗斯油企有关新的减产配额的事宜；一旦当前的欧佩克 减产协议到期，俄罗斯能够迅速恢复产量】
欧洲时段，美元指数走低至97.55附近，法国兴业银行表示，美国总统特朗普可能会如愿看到美元疲软和利率下降，但只能通过更大程度的经济放缓来实现。点阵图和鲍威尔主席的本周新闻发布会应该表明，在可预见的未来，美联储将维持货币政策不变，尽管在条件允许的情况下可能选择宽松。
欧洲时段，欧元兑美元回升至1.1077，日内德国ZEW系列经济信心指数显著好于预期，且美元指数在全球贸易局势难见好转且资金在美联储决议前离场的背景下继续承压，进一步带动以欧元为首的非美货币走强。但尽管如此，上周五美国非农数据出炉后的欧元跌幅仍仅被收复了一半；投资者正在关注本周四欧洲央行新行长拉加德在上任后首次政策记者会上的讲话。
欧洲时段，英镑兑美元创逾八个月新高至1.3190。各分析机构在距离英镑大选投票开始仅剩不到48小时之际，进一步押注英国首相约翰逊领导的保守党将在大选胜出，至少比过半数多拿下30个议席，此举将为英国在2020年1月底顺利完成脱欧铺平道路。在此状况下，虽然日内发布的英国系列经济数据只是差强人意，但是在此前脱欧消息持续困扰的背景下，经济数据表现没有坏消息就被认为是好消息，这也支撑了英镑汇价维持强势。
欧洲时段，美元兑日元交投于108.57，日内波动有限，美元指数表现弱势，但贸易方面仍存在诸多不确定性，日元暂无趋势性行情，进一步等待本周美联储利率决议及贸易局势的进展。
欧洲时段，澳元兑美元创逾一周新低至0.68，虽然上周澳洲联储决议维稳利率并释放乐观预期，确实对澳元汇价构成提振，但是，全球贸易环境对澳大利亚经济的冲击状况却更加令人担忧，而日内投资者看衰贸易和解前景的倾向，也令澳元汇价再受重挫。这意味着澳洲联储在2020年上半年继续执行宽松政策拯救该股经济的行动仍有必要性，上周以来澳元的回升也因而只是昙花一现的波段调整，汇价总体大方向仍是下行。
欧洲时段，美油回落至58.7美元/桶附近，OPEC正式宣布减产计划后，供应减少应该会导致全球石油库存水平下降，而这通常会推高油价。国际贸易争端有望得到解决，这将是全球经济和石油需求的积极信号。与此同时，由于石油市场的动荡，美国大多数石油公司计划明年减少钻探新油井的支出。由于这些因素，油价可能在未来几个月升至每桶60美元。此外，关注美国原油库存数据，上周一度支撑了国际油价走高。
欧洲时段，现货黄金回升至1465美元/盎司上方，日内美元指数有所回落，且全球股市整体下行，恐慌指数VIX创一周新高，因贸易方面仍充斥着不确定性。本周美联储利率决议即将到来的情况下，黄金市场表现平淡。市场对此次美联储利率决议维持利率不变的预期非常高。另一方面，贸易问题也依然是市场关注的焦点。无论是贸易问题还是美联储利率决议都会是影响金价的因素。如果贸易问题没有取得进展，那么市场将再次涌向避险资产。
【摩根大通：点阵图或暗示美联储2020年维持利率不变】
①摩根大通的经济学费罗利(Michael Feroli)表示，他认为美联储所谓的点阵图将表明，到2020年利率不会出现变化；
②尽管2020年仍有一些指标可能暗示美联储加息一两次，但他们怀疑多数FOMC成员认为未来一年不会调整政策利率；
③基准联邦基金利率的中间值将会升高，但只是逐渐升高；费罗利认为，到2022年底，中间点的位置该是2.125%，这使得利率政策保持在一个“宽松”的水平，或者在预测范围内支持经济增长。
【对于保守党将在本周四的英国大选中赢得多数预期已推动英镑攀升至七个月高位，不过，期权市场的仓位显示，一些投资者正在对冲该货币在大选后走软的风险】
① 英镑兑美元自11月初以来已上涨约2%，欧元兑英镑则跌至两年半低位，过去一个月上涨了2.7%；
② 近期公布的民调显示，执政的保守党料将赢得议会多数，从而继续推动英国在1月底前脱欧。但一些民调仍暗示，鉴于有大量未做决定的选民以及选民可能进行策略性投票，还难以确定保守党能获得议会多数席位；
③ 期权市场反映出市场显然存在些许紧张情绪。一周期英镑期权隐含波动率近几日几近翻倍。衡量期权市场信心与仓位的英镑一周期风险逆转指标周一交投于2017年6月来最为偏空的点位。这意味着在跨选举期的时段，英镑看跌期权较看涨期权的隐含波动率溢价急剧上升；
④ 近期的走势已使得英镑一周看跌期权较看涨期权的隐含波动率溢价从0%左右升至3%以上，此为2017年选举前夕以来未曾见过的高点；
⑤ 在现汇市场大涨的同时，对冲货币下跌影响的期权溢价也在上升，这不同寻常。尽管在2017年大选之前，英镑看跌期权需求热络，但现汇市场的涨幅并没有这次大选前夕这么明显。
【瑞银对冲基金部门认为，随着2020年美国总统大选临近，美国股市应该为更多动荡做准备】
① 我们预计最严重的焦虑情绪将在春季到来。围绕选举的焦虑在卫生保健领域，特别是民主党的议程；
② 该领域和金融服务业是“一些民主党候选人的两个非常明显的目标，而且可能会出现更多波动”；
③ 瑞银资产管理认为，大选相关风险可能会打压美国股市和美元，同时提振美国以外的股市。随着全球经济走强，美国收益率曲线将走陡；
④ 围绕美国总统选举的新闻和美国经济政策可能发生的巨大变化，或将引发一轮又一轮的波动，这可能使美国股市相对其他股市处于不利地位；
⑤ 预计投资者将转战欧洲股市，同时，美国政治环境仍不明朗。一些人已经把参议员伊丽莎白·沃伦(Elizabeth Warren)民调支持率上升的可能性考虑在内。
【一直以来，高盛都是黄金的坚持看好者，在未来一年也是如此】
① 那到底是什么令高盛长期以来一直亲睐黄金？其中一个原因可能是一种日益流行的经济模式，这种模式鼓励政府赤字支出；
② 市场上关于现代货币理论的讨论越来越多。现代货币理论（MMT）认为，只要通胀保持在低位，债务和赤字就不重要。MMT支持者表示，政府应该利用低利率来投资基础设施和社会项目，以促进增长和减少不平等；
③ 虽然高盛的策略师预计MMT不会在大范围内实施，但他们认为，仅仅是谈论MMT就会引发对货币贬值和严重通胀的担忧，这两种情况在历史上都是黄金的强劲背景；
④ 在下一次衰退中，预计政府不会采取直接货币融资，通胀也不会继续得到牢牢控制。但如果有关MMT的讨论变得更加普遍，人们对货币贬值的担忧加剧，这可能会提振作为贬值对冲工具的黄金需求；
⑤ 高盛的12个月黄金目标价为1600美元。今年以来，黄金表现强劲，在利率下调和美元走软的背景下上涨了近14%。与此同时，2020年美国大选，市场可能出现大幅动荡；
⑥ 持续的贸易紧张局势和即将到来的美国大选带来的高度政治不确定性，也应该会对2020年的金价形成支撑。
【越来越多的投资者从投机的角度进入市场，选择黄金作为金融资产，这使得金价波动更大】
① 市场上有很多种黄金投资者，从偏好持有实物黄金的投资者，到选择ETF或其它黄金支持产品的投资者；
② 荷兰银行表示作为避险资产的黄金需求减少，而作为高风险投资的黄金需求增加。如果黄金只是一个安全的避风港，那么它的‘行为’将与我们近年看到的有所不同；
③ 投资者的投资目标也取决于最终选择哪种黄金资产。一些投资者购买黄金作为终极安全港。他们购买实物黄金，并将其存放在安全的地方……其他投资者则投资实物黄金支持的黄金产品；
④ 不过，有投资者仍然会对金价的波动进行投机。然而，这些产品并不总是有实物黄金作为后盾。例如黄金账户和没有实物黄金支持的交易所交易或合成产品；
⑤ 投机性购买导致了价格波动加剧。总而言之，对黄金的投机性需求使金价更加波动。此外，黄金作为避险工具的作用有所减弱。当人们对金融体系没有任何信任时，投资者唯一安全的选择仍然是实物黄金；
⑥ 在一个有两种黄金价格的世界里，实物黄金的价格将主要表现为一种避险工具。相反，另一种黄金价格将更像是一种金融资产，可以作为一种反美元投资。
欧洲时段，澳元兑美元创逾一周新低至0.68，虽然上周澳洲联储决议维稳利率并释放乐观预期，确实对澳元汇价构成提振，但是，全球贸易环境对澳大利亚经济的冲击状况却更加令人担忧，而日内投资者看衰贸易和解前景的倾向，也令澳元汇价再受重挫。这意味着澳洲联储在2020年上半年继续执行宽松政策拯救该股经济的行动仍有必要性，上周以来澳元的回升也因而只是昙花一现的波段调整，汇价总体大方向仍是下行。
★近期热点提要★
1、【德国智库ZEW：10月份工业生产和进货订单数据相当不利，这表明经济仍然相当脆弱】
德国智库ZEW：经济情绪改善有利于德国出口和私人消费较此前有所增长，经济情绪改善源于10月份高于预期的德国对外贸易顺差，以及第三季度欧盟相对强劲的经济增长和稳定的德国劳动力市场。
2、【英国经济未能在大选前实现增长】
① 英国经济在10月份出人意料地陷入停滞，连续三个月没有增长，这是自2009年以来的首次。经济学家此前预测经济增长0.1%。与去年同期相比，GDP仅增长了0.7%，这是自2012年6月以来的最小增幅；
② 服务业从9月份开始增长，制造业也是如此，因为库存在10月31日英国脱欧的最后期限之前恢复了。然而，石油产量下降和建筑产量出现自2018年初以来最大幅度的下降，抵消了上述影响。
③ 这些数据提供了周四选民投票前的最后一次经济数据，突显了多年来英国脱欧的不确定性和日益恶化的全球背景所造成的损失。
④ 民调显示，保守党将在12月12日的选举中获得议会多数席位，这将使首相约翰逊能够兑现承诺，在1月31日这个新的最后期限前完成脱欧。工党领袖科尔宾承诺重新协商退出协议，然后让公众在英国是否应该退出欧盟的问题上拥有最终发言权。
3、【就在今晚！民主党将公布弹劾特朗普的两宗罪】
美国国会众议院外交关系委员会主席、纽约州民主党众议员恩格尔(Eliot Engel)于当地时间9日晚宣布，民主党将在当地时间10日上午9点（北京时间10日22:00点）公布弹劾美国总统特朗普的条款内容。据闭门会谈的人士透露，民主党将公布已起草的两项弹劾特朗普的条款，包括滥用权力和妨碍国会。另据美国媒体援引消息人士的话称，预计12日众议院司法委员会将进行这两项弹劾条款的内部表决，之后可能会在下周进行全院表决，完成众议院方面对特朗普的整个弹劾过程。（一财）
4、【中国央行公布2019年11月金融统计数据报告】
11月末，广义货币(M2)余额196.14万亿元，同比增长8.2%，增速比上月末低0.2个百分点，比上年同期高0.2个百分点；狭义货币(M1)余额56.25万亿元，同比增长3.5%，增速分别比上月末和上年同期高0.2个和2个百分点；流通中货币(M0)余额7.4万亿元，同比增长 4.8%。当月净投放现金578亿元。
5、【中国央行公布2019年11月社会融资规模增量统计数据报告】
初步统计，1-11月社会融资规模增量累计为21.23万亿元，比上年同期多3.43万亿元。11月份社会融资规模增量为1.75万亿元，比上年同期多1505亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增1331亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少249亿元，同比少减538亿元；委托贷款减少959亿元，同比少减351亿元；信托贷款减少673亿元，同比多减218亿元；未贴现的银行承兑汇票增加571亿元，同比多增698亿元；企业债券净融资2696亿元，同比少1222亿元；地方政府专项债券融资净减少1亿元，同比少减331亿元；非金融企业境内股票融资524亿元，同比多324亿元。
6、【中国黄金协会：已着手研究、筹备中国黄金行业产业投资基金】
12月10日，中国黄金协会会长代表、中国黄金集团有限公司总经理刘冰在2019中国（上海）国际贵金属年会上透露，中国黄金协会已经着手研究和筹备中国黄金行业产业投资基金，以此来促进行业资源的有效整合，进一步推动行业共同利益的实现。（中国黄金报）
7、【俄罗斯卢克石油公司：俄罗斯能源部到目前为止尚未告诉俄罗斯油企有关新的减产配额的事宜；一旦当前的欧佩克 减产协议到期，俄罗斯能够迅速恢复产量】
★欧洲时段外汇行情回顾★
欧洲时段，美元指数走低至97.55附近，法国兴业银行表示，美国总统特朗普可能会如愿看到美元疲软和利率下降，但只能通过更大程度的经济放缓来实现。点阵图和鲍威尔主席的本周新闻发布会应该表明，在可预见的未来，美联储将维持货币政策不变，尽管在条件允许的情况下可能选择宽松。
欧洲时段，欧元兑美元回升至1.1077，日内德国ZEW系列经济信心指数显著好于预期，且美元指数在全球贸易局势难见好转且资金在美联储决议前离场的背景下继续承压，进一步带动以欧元为首的非美货币走强。但尽管如此，上周五美国非农数据出炉后的欧元跌幅仍仅被收复了一半；投资者正在关注本周四欧洲央行新行长拉加德在上任后首次政策记者会上的讲话。
欧洲时段，英镑兑美元创逾八个月新高至1.3190。各分析机构在距离英镑大选投票开始仅剩不到48小时之际，进一步押注英国首相约翰逊领导的保守党将在大选胜出，至少比过半数多拿下30个议席，此举将为英国在2020年1月底顺利完成脱欧铺平道路。在此状况下，虽然日内发布的英国系列经济数据只是差强人意，但是在此前脱欧消息持续困扰的背景下，经济数据表现没有坏消息就被认为是好消息，这也支撑了英镑汇价维持强势。
欧洲时段，美元兑日元交投于108.57，日内波动有限，美元指数表现弱势，但贸易方面仍存在诸多不确定性，日元暂无趋势性行情，进一步等待本周美联储利率决议及贸易局势的进展。
欧洲时段，澳元兑美元创逾一周新低至0.68，虽然上周澳洲联储决议维稳利率并释放乐观预期，确实对澳元汇价构成提振，但是，全球贸易环境对澳大利亚经济的冲击状况却更加令人担忧，而日内投资者看衰贸易和解前景的倾向，也令澳元汇价再受重挫。这意味着澳洲联储在2020年上半年继续执行宽松政策拯救该股经济的行动仍有必要性，上周以来澳元的回升也因而只是昙花一现的波段调整，汇价总体大方向仍是下行。
欧洲时段，美油回落至58.7美元/桶附近，OPEC正式宣布减产计划后，供应减少应该会导致全球石油库存水平下降，而这通常会推高油价。国际贸易争端有望得到解决，这将是全球经济和石油需求的积极信号。与此同时，由于石油市场的动荡，美国大多数石油公司计划明年减少钻探新油井的支出。由于这些因素，油价可能在未来几个月升至每桶60美元。此外，关注美国原油库存数据，上周一度支撑了国际油价走高。
欧洲时段，现货黄金回升至1465美元/盎司上方，日内美元指数有所回落，且全球股市整体下行，恐慌指数VIX创一周新高，因贸易方面仍充斥着不确定性。本周美联储利率决议即将到来的情况下，黄金市场表现平淡。市场对此次美联储利率决议维持利率不变的预期非常高。另一方面，贸易问题也依然是市场关注的焦点。无论是贸易问题还是美联储利率决议都会是影响金价的因素。如果贸易问题没有取得进展，那么市场将再次涌向避险资产。
机构观点
【摩根大通：点阵图或暗示美联储2020年维持利率不变】
①摩根大通的经济学费罗利(Michael Feroli)表示，他认为美联储所谓的点阵图将表明，到2020年利率不会出现变化；
②尽管2020年仍有一些指标可能暗示美联储加息一两次，但他们怀疑多数FOMC成员认为未来一年不会调整政策利率；
③基准联邦基金利率的中间值将会升高，但只是逐渐升高；费罗利认为，到2022年底，中间点的位置该是2.125%，这使得利率政策保持在一个“宽松”的水平，或者在预测范围内支持经济增长。
【对于保守党将在本周四的英国大选中赢得多数预期已推动英镑攀升至七个月高位，不过，期权市场的仓位显示，一些投资者正在对冲该货币在大选后走软的风险】
① 英镑兑美元自11月初以来已上涨约2%，欧元兑英镑则跌至两年半低位，过去一个月上涨了2.7%；
② 近期公布的民调显示，执政的保守党料将赢得议会多数，从而继续推动英国在1月底前脱欧。但一些民调仍暗示，鉴于有大量未做决定的选民以及选民可能进行策略性投票，还难以确定保守党能获得议会多数席位；
③ 期权市场反映出市场显然存在些许紧张情绪。一周期英镑期权隐含波动率近几日几近翻倍。衡量期权市场信心与仓位的英镑一周期风险逆转指标周一交投于2017年6月来最为偏空的点位。这意味着在跨选举期的时段，英镑看跌期权较看涨期权的隐含波动率溢价急剧上升；
④ 近期的走势已使得英镑一周看跌期权较看涨期权的隐含波动率溢价从0%左右升至3%以上，此为2017年选举前夕以来未曾见过的高点；
⑤ 在现汇市场大涨的同时，对冲货币下跌影响的期权溢价也在上升，这不同寻常。尽管在2017年大选之前，英镑看跌期权需求热络，但现汇市场的涨幅并没有这次大选前夕这么明显。
【瑞银对冲基金部门认为，随着2020年美国总统大选临近，美国股市应该为更多动荡做准备】
① 我们预计最严重的焦虑情绪将在春季到来。围绕选举的焦虑在卫生保健领域，特别是民主党的议程；
② 该领域和金融服务业是“一些民主党候选人的两个非常明显的目标，而且可能会出现更多波动”；
③ 瑞银资产管理认为，大选相关风险可能会打压美国股市和美元，同时提振美国以外的股市。随着全球经济走强，美国收益率曲线将走陡；
④ 围绕美国总统选举的新闻和美国经济政策可能发生的巨大变化，或将引发一轮又一轮的波动，这可能使美国股市相对其他股市处于不利地位；
⑤ 预计投资者将转战欧洲股市，同时，美国政治环境仍不明朗。一些人已经把参议员伊丽莎白·沃伦(Elizabeth Warren)民调支持率上升的可能性考虑在内。
【一直以来，高盛都是黄金的坚持看好者，在未来一年也是如此】
① 那到底是什么令高盛长期以来一直亲睐黄金？其中一个原因可能是一种日益流行的经济模式，这种模式鼓励政府赤字支出；
② 市场上关于现代货币理论的讨论越来越多。现代货币理论（MMT）认为，只要通胀保持在低位，债务和赤字就不重要。MMT支持者表示，政府应该利用低利率来投资基础设施和社会项目，以促进增长和减少不平等；
③ 虽然高盛的策略师预计MMT不会在大范围内实施，但他们认为，仅仅是谈论MMT就会引发对货币贬值和严重通胀的担忧，这两种情况在历史上都是黄金的强劲背景；
④ 在下一次衰退中，预计政府不会采取直接货币融资，通胀也不会继续得到牢牢控制。但如果有关MMT的讨论变得更加普遍，人们对货币贬值的担忧加剧，这可能会提振作为贬值对冲工具的黄金需求；
⑤ 高盛的12个月黄金目标价为1600美元。今年以来，黄金表现强劲，在利率下调和美元走软的背景下上涨了近14%。与此同时，2020年美国大选，市场可能出现大幅动荡；
⑥ 持续的贸易紧张局势和即将到来的美国大选带来的高度政治不确定性，也应该会对2020年的金价形成支撑。
【越来越多的投资者从投机的角度进入市场，选择黄金作为金融资产，这使得金价波动更大】
① 市场上有很多种黄金投资者，从偏好持有实物黄金的投资者，到选择ETF或其它黄金支持产品的投资者；
② 荷兰银行表示作为避险资产的黄金需求减少，而作为高风险投资的黄金需求增加。如果黄金只是一个安全的避风港，那么它的‘行为’将与我们近年看到的有所不同；
③ 投资者的投资目标也取决于最终选择哪种黄金资产。一些投资者购买黄金作为终极安全港。他们购买实物黄金，并将其存放在安全的地方……其他投资者则投资实物黄金支持的黄金产品；
④ 不过，有投资者仍然会对金价的波动进行投机。然而，这些产品并不总是有实物黄金作为后盾。例如黄金账户和没有实物黄金支持的交易所交易或合成产品；
⑤ 投机性购买导致了价格波动加剧。总而言之，对黄金的投机性需求使金价更加波动。此外，黄金作为避险工具的作用有所减弱。当人们对金融体系没有任何信任时，投资者唯一安全的选择仍然是实物黄金；
⑥ 在一个有两种黄金价格的世界里，实物黄金的价格将主要表现为一种避险工具。相反，另一种黄金价格将更像是一种金融资产，可以作为一种反美元投资。
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