嘉盛集团：鲍威尔听证会后，美联储货币政策指向何处

在本周的国会听证会中，美联储主席鲍威尔证实，美国的债务增长速度超过了经济成长速度，这种情况是不可持续的。同时他也表示，美元作为全球储备货币的地位有助于防止美国不断增长的债务负担，目前不用过度担心。

在经济方面，鲍威尔表示美国经济增长仍具有横向比较优势。目前美国经济的增长率是2%，超过了其他任何发达经济体，消费强劲，失业率低，工资上涨，没有任何迹象表示美国经济将停止增长。鲍威尔指出“消费者信心和薪资增长。是推动美国前进的主要因素。”对于市场普遍关注的制造业疲软，鲍威尔表示全球贸易局势导致了制造业形势恶化，目前并没有看到制造业疲弱的溢出效应波及整体经济。

根据鲍威尔的最新表态，市场目前认为美联储12月议息会议中按兵不动的概率很高。我们也同样认为美联储在12月议息会议中再度降息的可能性很低。美联储经过年内的三度降息后，目前利率水平和通胀水平是相当。如果再度降息25基点，则利率收益将低于通胀水平，造成实际意义上的负利率。在美国经济没有实质性衰退之前，美联储需要暂缓自己的降息脚步。如果再往长远看，美联储近期货币政策立场转为中立，在选举年即将到来之际采取老成持重的中立姿态。目前预计到2020年底，利率维持1.50-1.75%的概率为45%，至少一次降息的概率约为44%。

以EURUSD为例，经过前一段时间的上涨后（对应美联储的第三度降息），随着美联储货币政策趋向中立，欧元出现了回调走势。目前受支撑于61.8%斐波那契关键位置，对应的价格在1.1000整数关口。能否在该位置受到支撑是未来多空走向的关键。市场在该重要位置寻求方向的意义在于，探索美联储是否真的能保持中立的货币政策态度。在未来除了美国公布的经济数据可能会改变美联储货币政策预期之外，美国总统特朗普的言论也可能会对货币政策影响。