一、争议了100多年的道氏理论
说起金融市场技术分析，不得不提到道氏理论，在产生了金融市场之后，市场参与者都希望找到一些规律来辅助投资决策，那么最早给出规则“圣杯”的人，是来自美国的查尔斯道留下的传世之作“道氏理论”，时至今日，道氏理论依然在为交易者提供参考价值，这个理论到底有哪些精髓值得我们今天继续挖掘？我们将从道氏理论的前世今生开始说起，去探寻查尔斯道的智慧明灯。
100多年前，查尔斯道仅仅通过研究5年的股票市场资料，提出了三个假设和五个定理来讲述市场的一般规律，当时他也只在报纸上发表这些观点，道氏理论的名字也不是他本人冠名的，而是在查尔斯道1902年去世当年，他的同事尼尔森收集以往的资料、通过道本人的口述，和自己对查尔斯道理论的理解，出版了《股票投机入门》一书，并首次将书中的理论称之为“道氏理论”。就是从这本书开始，开启了金融市场交易的新领域：技术分析。
道氏理论的问世看上去只是将一个人平时的观点发布出来，但这并不妨碍他的伟大，之后的100多年，一些交易大师在谈起交易方法的时候，十分看重道氏理论的价值。汉密尔顿在1922年出版书籍《股市晴雨表》中，道氏理论被作为分析市场的理论背景；还有被誉为美国市场技术分析大师的约翰墨菲，在上世纪末著作了经典学科式教本《期货市场技术分析》，墨菲认为大多数广为使用的技术分析理论都起源于道氏理论，并称查尔斯道为技术分析的“开山祖师爷”。
道氏理论的价值是解释了市场不同趋势的客观规律和特点，这可以辅助交易者辨识趋势和作出预测。华尔街的资管经理维克托认为，从事交易最佳的起点是了解市场价格走势的性质、市场的行为特点，而这个知识的获取就是从道氏理论里面来的。
关于这个理论的争议也一直存在，理论不足的部分也招来了批评，最有争议的是道氏理论关于趋势反转信号的出现时，通常新趋势已经开展了1/3左右的行情了，获利能力的缺失让评论家们给道氏理论打上了“迟钝”的标签。
关于这个理论的优点和批评，查尔斯道本人也客观地表达了，这不是用于预测股市，甚至不是用于指导投资者，而是一种反应市场的晴雨表。预测本身就是有一定的概率，不一定保证每次都会正确，就像天气预报一样，大概率是准的，偶尔也会有不准的时候，这是因为有些自然活动本身的属性就包含了不可完全预测的性质，而金融市场就是一个复杂的各种事件互相影响的复杂市场，否则人人都成为巴菲特了。而且道氏理论的诞生过程并不是本人撰写，所以内容是否完整要打一个问号。
投资者看道氏理论的内容，大可不必完全把每句结论都当作“圣经”，放到行情里去匹配验证也会发现是一头雾水，探究查尔斯道获取道氏理论的思维方式，是下面我们打开道氏理论神秘面纱的一种方式，也为后面在实战运用中用好其理论精髓提供帮助。
二、查尔斯道的思维方式
查尔斯道最大的贡献之一是他教给了市场参与者观察和思考的方式，有人也称其贡献了宝贵的哲学思想，他对市场的观察和思考方式诞生了道氏理论，下面我们只取其中一部分内容，从分析中探寻查尔斯道的思维密码。
道氏理论共有三个假设。
假设一，短期的波动可能受到人为操作，次级折返走势也可能受到这方面的影响，但主要趋势不会受到人为的操作。从这句话，可以了解到查尔斯道在观察股票价格变化时，重视“市场动力”哪里来的，他解释了是人为地在干预市场，这个影响力也是可大可小的，观察发现，长期趋势方向被人为干预是有限的，短期趋势就比较容易被影响，投资者很容易被短期趋势影响判断，做出错误决策。查尔斯道其实是提醒投资者应该把长期趋势和短期趋势的性质区分开来，同时应该时刻关注人为因素对市场的影响以及趋势的变化。
下面用一张价格走势图来说明假设一的客观存在，在外汇欧元兑美元的日线图中，图中趋势跨越14个月，从2018年2月发动主要的空头趋势，中间夹杂着反弹走势，也就是次级折返走势，短期趋势确实逆趋势方向，但是没有改变主要趋势，直观看图，短期趋势获利空间较小，投资者思考如何把握主要趋势方向会对获利帮助更大。
再来看假设2，查尔斯道认为所有参与者对市场的反应，其交易和决策都会被市场通过走势表现出来。理解这句话可以看下美国总统和市场发生的故事，特朗普去年和今年在媒体上抱怨油价过高，当时金十数据网站此消息一出，油价马上作出反应，一波快速下跌，虽然最终并没有扭转趋势而是以创新高为结局。整个过程中，总统先生的观点引发了市场的短期情绪，造成短期折返趋势，确实被市场参与者解读并反映到市场里去了。
查尔斯道观察到了市场干预者和走势之前的关系，这个关系客观存在且会持续发生，如果你长期观察也会得到同样的结论。现实意义在于，对于短线交易者来说，投资者更需要保持和市场新闻的粘合度，有时候出了重要新闻得马上做出新的交易决策，对各个消息的影响力大小要有感受，因为市场干预因素很多，投资者可以借助金十数据的数据影响力分级作为参考，根据人、事件进行分类。具体提高感知能力的方法是：同步观察新闻和走势，事后再总结影响力来辅助交易决策。
我们再来看道氏理论的定理部分，定理部分主要是对趋势进行了分类，根据道本人对主要的空头趋势的描述我们截取以下两点，看看他是如何归纳这些趋势的。
1、由前一个多头市场的高点算起，空头市场跌幅的平均数（median）为29.4%，其中75%的跌幅介于20.4%-47.1%之间；
2、空头市场持续期限的平均数是1.1年，其中75%的期间介于0.8年至2.8年之间。
比如上一张欧元兑美元的这张图就很接近道氏理论对趋势的解读。
结合假设和定理，我们发现，道本人在描述这些市场规律的时候，使用到了三个观察点：
1、时间和空间来界定趋势类型
2、人为干预的影响力大小
3、趋势之间的百分比回撤
电影《超体》中，斯嘉丽·约翰逊扮演的露西通过大脑自我开发，掌握了时间空间的宇宙知识，拉高了电影中人类科学家对知识的理解水平，查尔斯道关于价格时间和空间的总结奠定技术分析的基础。试想一下，当我们在交易的过程中能够预测趋势运行的时间要多久，运行的空间的范围是多大，那么对于交易决策是有极大的帮助的，而查尔斯道关于时间和空间的描述才是最应该引起交易者重视的，观测，从时间和空间开始。
在验证了道氏理论确实是可预测的，客观的，可参考的度量市场工具，再结合查尔斯道观察和思考方式来辅助交易，投资者就建立了基本的外汇交易市场的金融世界观，但这并不是终点，理论还是要结合具体的品种活学活用，在实战交易中找到属于自己的、适合自己的“最前沿理论圣杯”。
三、道氏理论在实战中的运用
投资者可以从查尔斯道观察市场的角度来获得思维工具，这将有效辅助交易者更好地作出决策，除此之外，本文再提炼出一些辅助实战交易的内容供你参考。
技巧1：选择交易方向和仓位的策略。
投资者多选择主要趋势方向进行交易，一是主要趋势的未来空间相对次要趋势的空间要大一些，二是在仓位策略上，因为短期趋势多变，交易方向是次要折返趋势，其仓位要相对主要趋势的仓位小一些。
在下图举例来说明这个选择，欧美在2018年初展开主要空头趋势行情，左侧圆圈内次级折返趋势的时间周期符合常见的回调趋势，回撤幅度达到2/3以上，如果再这附近预测趋势的走势，可以看至前一波主要趋势的低点甚至新低。但如果是底部发现做多信号，属于次级折返走势方向，获利空间则相对较小。从形态上很直观的看到，更多的仓位去交易主要下跌趋势，是更好的选择。
通过这个案例可以了解到在交易过程中交易者分别用到了道氏理论中回撤波幅、时间周期、观察市场走势进行分类等等实际应用。
技巧2：利用时间周期概念和主要趋势、次要折返趋势的特点，波幅回撤的特点辅助交易。
通过下面这个例子可以方便理解，短线交易者在参考15分钟图，外汇品种欧元兑美元已经处于底部支撑状态，预测将展开主要上涨趋势，当出现了上涨趋势，之后回落，如果主要趋势接下来会继续拉升，那么次要折返趋势通常回撤的百分比出现在斐波那契回撤线50%、61.8%、32.8%的位置，或者说接近2/3、1/2、1/3的位置得到支撑，然后继续拉升开展主要趋势。分析时间关系，欧美短期一波走势经常介于20-30个小时之间，这次回落27个小时，符合周期之内，所以在图中方框内得到支撑之后，交易者可预测将继续展开多头，进行多头交易。
根据道氏理论描述市场的特点，最后总结以下两点实战技巧提供交易参考。
1、在主要的多头趋势中，次要折返趋势如果回撤幅度达到百分比回撤位附近，并且开始发力上涨，这是继续交易多头趋势的最佳进场时机；
2、在第一条出现进场时机时，预测主要趋势的未来空间，第一目标位可以至少看至目前主要趋势的最高点，作为目标参考。
技巧是比较容易学会并上手的，思维方式的提升更为重要，从这个角度来说，比如在开始一笔交易开始之前，使用查尔斯道观察市场的方式判断下目前交易品种的趋势所在的阶段是属于主要多头还是主要空头呢？短期是主要趋势还是次要折返趋势？趋势属于初期、中期还是末期呢？有没有时间和空间的特征来证明？相对于前期的趋势幅度有多大？对接下来趋势的分析方向有没有清晰的指示？市场有没有一些人为的干预？干预的特点是什么？影响力有多大？会不会改变趋势？
在做了以上这些自我问答之后，交易者对市场的分析就有了更清晰的认识，从而知道顺势而为到底顺的哪个势，哪些行情要懂得放弃，哪些又是你要坚持到底的，通过提问，给自己更多的丈量市场的标准。交易是一门专业的学科，面对市场的复杂性需要有一套分析市场的思路，查尔斯道的智慧明灯无疑点亮了交易者分析市场的思维方式。
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