踏浪点神：9.24恒指今日复盘及后市思路

9月24日消息，周一，美股三大股指涨跌互现：标指跌0.3点，纳指跌5.2点，道指涨15.2点，港股ADR指数全日走软。今日早盘，恒指走势反复，一度跳水转跌，此后更是一度涨0.6%。截至午盘，恒指涨0.32%，踏浪点神报1376338.669点；国企指数涨0.13%，报10301.1点；红筹指数涨0.08%，报4215.69点。

美国 Markit 公布9月份制造业采购经理指数 PMI 回升至51，创出近5个月高位，并终止连跌两个月。好过预期50.4及8月份50.3。同月服务业 PMI 同升上50.9，好过8月份50.7，但差于预期51.4，为近两个月高位。整体数据仍优于预期。唯欧洲及德国之数据齐差于预期。欧洲制造业 PMI 跌至45.6，为自2012年以来最差。德国制造业PMI 更跌至41.4，同创出近10年最差。数据的欠缺理想，预期当地政府要再推出更大的寛松政策。欧洲股市全面收跌。美股早段低开，道指最多跌103点。收市前略有支持，反弹倒升14点收市。标普及纳指虽曾反弹，但仍以小跌收市。

晚盘前瞻：恒指德指继续看好开盘先走跌势回踩小幅修复一轮，企稳再走反弹震荡，维持较长时间震荡上行，预期幅度不大，但震荡上行的时间近4个小时。美股阶段扩大区间震荡幅度，冲高后再深度回踩一轮，尾盘回调后区间横盘结束。即操作上看好：开盘先等回调再做多，后续行情较长时间震荡做多，强势上破新高做空，预期行情区间不大。切勿高低位追单，破新高站稳即空思路。

港股早上高开，随后未见有买盘承接，恒指曾经回落再倒跌15点，低见26207。随后见有投资者追入，再反弹回升，并跟随A股市场逐步扩大升幅，恒指最多升近170点，高见26391，续在高位附近上落至收市。恒指已经连跌6日，累计跌超过1，130点，为年内最长跌市。更再次成为全球最差的股票市场。自8月中旬见24899的低位后，到目前为止，恒指仍稍有升幅。但有多只蓝筹已跌低过当日收市价，也反映出股市持续转弱。昨日成交金额仅653亿元，如此的淡静和欠缺动力，估计要试穿26000关口。

内地沪深股市早上高开，曾经回落再倒跌。近低位有资金流入支持，A股再度反弹回升，并越升越有，连同创业板，齐升至近高位收市。大型电商企业阿里巴巴表示，旗下淘宝天猫业务快速增长。而阿里手机淘宝活跃用户正超速上升，第三季录得26%增长。因为集团年内重点开进三四线城市，以致有近7成新客户皆来自这些城市。在市场上之占有率接近4成。由1月至8月止，成交金额比上增加44%，为同业之冠。预计到2020年，平台上消费规模可越万亿美元。也反映出当地政府要大力推动内需，刺激零售销售，可望为经济增长带来更理想的成效。

由于市场关注沙特阿拉伯石油供应受干扰，油价近日急涨。在2019上半年，中国联塑非PVC(聚氯乙烯)管道业务占塑料管道业务收入的36.8%。该业务涉及的主要原材料包括HDPE(高密度聚乙烯)和PP(聚丙烯)等，均受油价所影响

原材料库存达3-4个月短期内不受油价急涨影响

在与公司会谈后，我们了解到公司拥有3-4个月的原材料库存，因此短期内成本压力不会增加。除非油价长期保持高位，否则预计毛利率不会受压。

历史证明成本加成定价模式有助维持稳定利润率

如果油价长期维持高位，我们相信对盈利的影响仍将是可控。虽然公司以往的半年度毛利率有一些起伏，但以全年来看，2010-2018年的年度毛利率一直维持稳定在24.2%至26.6%之间，反映公司有效地通过成本加成定价模式向客户转嫁了成本压力。