撰文：嘉盛集团首席中文分析师黄俊
8月5日，在岸人民币、离岸人民币双双破“7”，美国总统特朗普发推特儿表示“中国将其货币价格降至历史最低点。 这种行为被称作‘货币操纵’。”美国财政部在当地时间8月5日下午宣布把中国列为汇率操纵国，声明中表示，“在特朗普总统的支持下”，财政部长姆努钦已经认定中国是一个汇率操纵国。
合法性质疑：
汇率操纵国是指一个国家人为的操控汇率，使它显得相对地低，令其商品在出口中更具有价格优势。汇率的调整是金融问题，也是主权问题。汇率操纵会使得操纵方在贸易中处于不对称竞争优势，这是需要监管的，也是必然要监管的。但监管机构理应是第三方机构。如果是由某些国家单独的判断，那免不了又当运动员，又当裁判员的质疑。
在2016年12月，2018年10月，2019年5月，人民币曾三次濒临破7，有广泛的声音认为中国央行应该采取措施“保7”，此时美国并未对中国提出“汇率操纵”的指控。而今人民币“破7”，美方突发性指控中方操纵汇率，指控动机免不了引发市场和国际社会的质疑。
中国是否操作汇率：
北京时间7月31日晚，美联储宣布降息但随后发表了鹰派言论，美元受到利好针对一篮子非美货币包括欧元，英镑等而上涨，人民币此日启动下跌。随后由于美国单方面，突发性的对中国价值3000亿进口商品进行大幅增税，人民币再度遭到利空。在美元升值，和突发性增税的双重不利影响下，人民币下跌幅度在3%左右，我们认为这是正常的波动范围。
按照美国的操纵标准来看汇率操纵：
就美国单方面的认定汇率操纵国的标准而言。美国财政部根据《2015年贸易便捷与贸易促进法》，判断一个国家（地区）是否操纵汇率有3大指标：（1）巨额对美贸易顺差（200亿美元以上），（2）大量经常账户盈余（占GDP的3%以上），（3）持续、单向的外汇干预（即经济体通过买入外国资产促使本国货币贬值，且12个月购买总量占该经济体GDP的2%）。美国财政部表示，一个国家（地区）如果满足两项标准，或者在美国的总体贸易逆差中占比过大，将被列入观察名单。一旦进入观察名单，这个国家将至少连续两次在汇率报告中留在观察名单上，“以帮助确认其相关表现的改善具有可持久性”。
国家外汇管理局数据显示2018年，我国经常账户顺差491亿美元；国家统计局数字2018年GDP为13.6万亿美元，经常账户顺差为GDP总量的0.36%。数据上清楚的显示，中国并未有大规模的经常账户盈余。所以美方的三大标准事实上中国只符合一个标准：对美贸易顺差200亿美元以上。虽然看起来中国对美国的贸易顺差不低，2018年中国对美国贸易顺差达到3233.2亿美元。但中国对美国的顺差是有全球分工导致的，并不意味着钱都被中国赚走了。虽然对美国处于顺差，中国相较于中国台湾，韩国、日本、澳大利亚、巴西等国在2018年处于逆差。如中国生产一部手机，中国向韩国，日本等采购零件，形成了中国的贸易逆差。成机向美国出口则形成了美国的贸易逆差。而澳大利亚，巴西等国则是传统的资源强国。
将中国列入汇率操纵国的目的：
在历史上，美国曾将韩国，中国台湾列入过汇率操纵国。但在列入名单后并没有出台严厉的制裁措施，而是进行了对话谈判。谈判后韩元，新台币都出现了升值。在货币升值后，美国将他们从汇率操纵国名单中移除。
结合历史和美国将中国列入汇率操纵国的特殊时点（人民币汇率破7），我们有理由认为这只是美国压制人民币汇率的一个手段。美国通过两只手遏制中国的出口，一是通过提高关税，二是迫使人民币升值，双管齐下打击中国产品的出口竞争力。同时汇率手段也是对特朗普单一的关税政策的补充，特朗普强力推行的增加关税政策以来效果不佳，8月份美国贸易逆差进一步扩大至6个月来的新高。
列入汇率操纵国对中国的影响：
被列入汇率操纵国，最常见的惩罚就是增加关税。这一条我们认为对中国的影响有限，因为很多商品已经被增加过关税了。我们要重点预防到美国方面制裁的升级，比如限制从中国货物和服务的进口，直接制裁中国企业和个人等。
中国的应对手段分为软硬两手，硬的一手是贸易报复，停止进口美国农产品，抛售卖出美国国债等。软的一手是扩大开放，加快技术创新，让我们的产品脱离单一依靠美国市场的状况，并增加产品的核心竞争力，做到技术产品的不可替代性。
欲了解更多嘉盛汇评精彩文章，欢迎关注嘉盛集团官方微信jiashengjituan
本文所含内容及观点仅为一般信息，并无任何意图被视为买卖任何货币或差价合约的建议或请求。文中所含内容及观点匀可能在不被通知的情况下更改。本文并未考虑任何特定用户的特定投资目标、财务状况和需求。任何引用历史价格波动或价位水平的信息均基于我们的分析，并不表示或证明此类波动或价位水平有可能在未来重新发生。本文所载信息之来源虽被认为可靠，但作者不保证它的准确性和完整性，同时作者也不对任何可能因参考本文内容及观点而产生的任何直接或间接的损失承担责任。
期货、期货期权、外汇和其他产品保证金交易存在高风险，不适合所有投资者。亏损可能超出您的账户注资。增大杠杆意味着增加风险。黄金、白银现货交易不受《美国商品交易法案》的监管。差价合约(CFDs) 不对美国居民提供。在决定交易外汇之前，您需仔细考虑您的财务目标、经验水平和风险承受能力。文中所含任何意见、新闻、研究、分析、报价或其他信息等都仅作与本文所含主题相关的一般类信息，同时我们不提供任何投资、法律或税务的建议。您需要合适的顾问征询所有关于投资、法律或税务方面的事宜。有关 FOREX.com 或嘉盛集团请参考嘉盛集团股份有限公司 (GAIN Capital Holdings Inc.) 以及旗下子公司相关信息。
إخلاء المسؤولية: الآراء الواردة هنا تعبر فقط عن رأي الكاتب، ولا تمثل الموقف الرسمي لـ Followme. لا تتحمل Followme مسؤولية دقة أو اكتمال أو موثوقية المعلومات المُقدمة، ولا تتحمل مسؤولية أي إجراءات تُتخذ بناءً على المحتوى، ما لم يُنص على ذلك صراحةً كتابيًا.
اترك رسالتك الآن