撰文： 嘉盛集团首席中文分析师 黄俊
去年的今天，小米集团荣耀上市。融资规模仅次于阿里巴巴和Facebook，荣膺有史以来全球第三大规模的科技互联网公司IPO。当时小米的发行价在17港元，美丽如昙花一现，一年后的今天小米股价9.37元，市值近乎缩水一半。有投资者在问，这会是小米股价的低点吗？上市一年后小米股价会打翻身仗吗。
情势可能并不乐观！小米上市一周年后，迎来了43.87亿限售股迎来解禁。这次解禁共计43.87亿限售股，主要来自小米上市前投资者晨兴集团和小米3名联创（刘德、洪锋、黎万强）持有的股份，占小米整体股份的18.25%。市场担心解禁股将抛售，股价继续承压。小在7月9日开盘后，股价迅速走低，到截稿下跌2.6%。中国著名的互联网企业，以这样的方式来纪念自己的上市一周年，令人唏嘘。
2018年全年小米智能手机业务占总营收65.1%，是小米的重中之重。但手机在最近1年遭受到了三面挑战，让小米举步维艰：
1.全球智能手机市场下滑。根据IDC数据2018年全球智能手机出货量共计14.049亿台，同比下降4.1%；2018 年中国手机市场数据报告，中国智能手机市场总销量为 3.98 亿台，同比下滑 10.5%。无论是全球还是全国，智能手机市场已经没有了增量，而进入到存量竞争的博弈时代。作为并不以技术见长的小米，在存量竞争中处于相对弱势的地位。
2.营销优势发挥。一直以来小米都是以营销见长。但在过去一年的大部分时间里，整个电子科技市场的话题都是华为，5G，技术，高通，知识产权等。小米在舆论漩涡中难以发挥自己的营销优势特长。
3.产品定位严重冲击。无论小米公司怎么否认，在消费者心中小米就是以“性价比”为主要特点的公司。手机市场发展到现在，各大手机厂商也在大力推出自己的高性价比产品，比如华为荣耀，一加，联想等。高端市场进不了，传统市场受到冲击大。在2019年二季度，有数据显示小米手机在中国销量大幅下滑38%。
虽然小米现在收购了美图，或寄希望于在拍照上更进一步。但在没有好的具体产品出来前，资本市场很难相信小米有反败为胜的能力。其股价也长期受到压制。在技术走势层面，小米的股价是典型的下跌趋势走势，暂时还未看到有触底的迹象。从趋势理论看，小米股价或将进一步滑落，并很有可能创出新低。
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