黄金之五——经济周期与黄金价格我们简单介绍了经济周期理论，并依赖经济周期理论回答了三个问题。一是黄金价格在经济周期四个阶段中的表现。二是在经济周期哪个阶段配置黄金。三是这个阶段有没有什么指标
黄金之一正确的自我认知正确认知非专业投资者的弱点，制定合理目标，逐步构筑自己的能力圈。
黄金之二何为黄金？我们归纳出了黄金的三种属性，简要分析了黄金货币化及后来去货币化的历史。
黄金之三——英国史上最严重的金融失策，我们介绍历史上了英国首相布朗的错误决策，并由此引出了黄金去货币化并不彻底，得出了黄金是美元体系信用对冲的结论。
黄金之四——每个人都该配置黄金，我们介绍了长期来看黄金相对股权、债券等投资品只能取得较低的回报率，因此投资黄金一定要选对时机，即在危机来临之时投资，并由此将我们关注问题引向了经济周期和美元周期。
单单知道模糊的知道“乱世黄金”是远远不够的。我们更需要明确一个认知：当今世界，何为乱世，何时是乱世。这便需要一个现代理论工具——经济周期理论。
所以，第五篇我们先从经济周期说起。经济周期理论是分析宏观经济的最重要理论工具之一，从被提出以来，对其研究已经是汗牛充栋，不可胜数。我们本着实用主义原则，对其核心概念有一个概括性、较全面的认识即可。
一、周期理论概况
经济周期理论是一个较为复杂的理论体系，主要由康德拉基耶夫周期、库兹涅茨周期、朱格拉周期、基钦周期组成。我们看到的这些理论名字都是用首先提出该理论的人命名的，关于这些人和国别还有一个有趣的解读，有兴趣的同学可以自行搜索一下。下面，我们按照经济周期由长到短排列，简要介绍一下。
1.康德拉基耶夫周期。周期长度：40至60年，内在机理：由科学原理——到技术原理——再到应用原理——物化为生产力。我们还可以称之为长波、康波或者长周期。
2.库兹涅茨周期，周期长度：20年，内在机理：建筑物更替。
3.朱格拉周期，周期长度：10年内在机理：人口发展。
4.基钦周期，周期长度：40个月，也就是我们常说的库存周期。内在机理：去库存补库存。
二、康德拉基耶夫周期
跟金价有关的是长波，需要我们详细的了解一下：在上世纪二十年代，苏联学者康德拉基耶夫对英、法、美等资本主义国家18世纪末到20世纪初100多年的批发价格水平、利率、工资、对外贸易等36个系列统计项目的加工分析，归纳出了长周期现象。即经济中存在复苏、繁荣、衰退、萧条，循环往复的现象。
从科学技术是生产力发展的动力来看，康德拉季耶夫周期是生产力发展的周期。由科学原理——到技术原理——再到应用原理——物化为生产力。这种生产力发展的周期是由科学技术发展的周期决定的。科学技术是一个完整的体系。对这个体系进行适当的划分是分析的出发点。
康德拉基耶夫提出经济周期理论的时候并不被人重视和接受，是美国经济学家约瑟夫·熊彼特继承并使经济周期闻名于世。他继承并完善了康波理论，提出了“创造性毁灭”，在西方世界中被引用率仅次于亚当·斯密的“看不见的手”。可以简单理解为创新导致复苏，其他企业家的跟进导致繁荣，此时赚钱容易，情绪乐观，社会整体创新减少，继而导致衰退，最终导致萧条，萧条逼迫创新产生，往复循环。
创造性破坏。其中，这个破坏对整个社会来说是有正面意义的，对于单个企业来讲则意味着不创新将成为“被破坏者”而遭到淘汰，对于投资者来说，要避免投资这类一直以来非常很好，却被容易创造性破坏打败的公司，比如柯达、IBM、诺基亚、摩托罗拉……。芒格在其数篇文章中，多次提到过创造性破坏对投资人的影响。
言归正传，经济周期理论本来是对资本主义经济史和历史数据总结归纳后发现的。经济发展呈现复苏、繁荣、衰退、萧条。这种“发现”类似于远古人类每天看到太阳东升西落，而归纳一个结论：太阳永远从东升起、从西落下。至于发现太阳运行为何有这种规律则是后来伽利略、牛顿的事情了。
康德拉夫斯基从生产力角度，熊彼特从创新角度给出的解释，则类似与伽利略和牛顿解释太阳运动一样。当然，他们的解释是众多理论研究者给出的解释之一，或者说上述两种解释是目前接受度最广、最为权威的解释。
多讲一句。有涨就有落，有落便有涨，这符合人类的哲学，从人类文明有限的时间看，世间万物大多遵循着这样的规律，至于是否科学，是否为真理，我们只能说在现有的空间时间之下，在我们人生存于世间的短短一刹那间，我们可以将经济周期现象当作真理，或者说一种信仰。
作为普通的黄金投资者来说，经济周期的内在运行机理并不问题的关键。我们解答三个问题即可。一是黄金价格与经济长周期四阶段的对应关系。二是哪个阶段买入黄金获取的收益最大。三是如何判断或者说预测四个阶段发生的时间点，有没有先行指标供我们参考。
三、三个关键问题的答案
周金涛先生在《康波体系下的黄金价格》中阐明了这样一个观点：长周期的视角来看，金价跟随着全球经济长波周期和货币体系的演进，呈现出有规律的波动。如下图所示。
从图中可以找到第一问题的答案：黄金持有收益率在康波的衰退和萧条期趋于上行，在萧条期达到高点，而在复苏和繁荣期则趋于下降。
这种现象就是我们自古流传的乱世黄金。其内在机理可以简单理解为:当经济繁荣时，不管是股权投资、还是实业、地产，都会带来很好的收益，对于不涨利息的黄金自然会被抛弃。当经济出现危机的时候，其他投资品的收益率将会降低，且存在巨大的风险，人们自然会疯狂的买入保险的黄金。
美国作为世界上最大、最顶尖的经济体，美元作为世界货币，对世界经济起着举足轻重的作用。所以说美国实体经济增长格局和美元体系的稳固性是驱动黄金价格在长期走势的根本因素。
第二个问题的答案很明显，在衰退的末期配置黄金，可以获得超额收益。
第三个问题，时间点和其参考指标。我们需要知道几个宏观经济学的现象：第一滞涨，即经济增长停滞，同时失业率和生通货膨胀率高涨，经济开始出现问题，关键指标：美国经济增长速度、失业率、通货膨胀率。第二通缩，当出现通货紧缩时，危机开始爆发。关键指标：通货紧缩，物价下降，经济衰退。
按照周金涛先生的理论：我们当前所处的长周期正式从衰退走向萧条的后半段。当美国库存周期运行至中后期，全球市场滞胀预期重燃时，美元将逐渐完成由风险资产向避险资产的转化，彼时在滞胀逻辑的发酵下将出现美元将不再是黄金的制约因素。及至本轮库存周期行至尾声，经济特征由滞胀转向通缩时，也标志着本轮康波周期由衰退向萧条切换的开始，而站在长周期角度上，彼时的黄金将拥有更高的相对投资价值。
余亦航对于学员的问题解答：
有很多人都说什么一直在亏损，亏怕了不想做了之类的话语，做原油好做黄金也好你自己就已经怕它了那你还有什么心情做单？好好调整自己的心态。
1、很多人问，为什么在操作中会亏损？
我在这里也很负责的告诉你，世界上没有完美的交易系统，不可能不出现失误的情况。100%完美的交易系统在我的工作生涯中，至今没有见过！而我们要做的就是如何运用好交易系统去减小亏损。
2、很多人问，亏损亏怕了怎么去解决？
首先我们不得不承认，在这个市场是肯定能赚到钱的，至于能否找到那个带你赚钱的人，就是至关重要的！
3、很多人问，我跟上操作真的赚钱吗？
我的回答是：选择大于努力，思路决定出路！跟上这套交易系统，稳健盈利是没问题的。只要你拥有足够的执行力，帮你实现5倍！10倍！的收益也并非遥不可及！
4、很多人问，老师你的客户是怎么赚这么多？
首先交易系统的完整性，其次盈利模式是不可复制的，这里不得不提到一点，就是我的客户执行力，而对于一些执行力不是很好的，我这边都是在前期及时发现问题，及时停止操作，通过与客户交流，寻求双赢的办法。其实有很多的交易系统是非常不错的，都是经过长期实盘试验能达到不错的收益，但为什么我们赚不到钱，很关键的一点，就在你们的执行力上！第一次出现亏损之后，你们还能坦然面对。当第二次出现亏损之后，你们开始怀疑。当第三次出现亏损之后，就开始变得不稳定，选择性下单或者不下单！其实回过头来，我们可以很清楚的看出问题所在，一方面是交易系统出现问题，另一方面是自身出现问题！
感谢广大读者对笔者余亦航文章的喜爱和支持，希望大家能从亦航的文章中有所收获和感悟！文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以找到笔者和我一起探讨和学习！
إخلاء المسؤولية: الآراء الواردة هنا تعبر فقط عن رأي الكاتب، ولا تمثل الموقف الرسمي لـ Followme. لا تتحمل Followme مسؤولية دقة أو اكتمال أو موثوقية المعلومات المُقدمة، ولا تتحمل مسؤولية أي إجراءات تُتخذ بناءً على المحتوى، ما لم يُنص على ذلك صراحةً كتابيًا.
اترك رسالتك الآن