判断黄金价格未来走势，须对黄金的本质具有清晰的认识，综合来讲，黄金具有货币属性和避险属性，避险属性则是从货币属性衍生而来。本质上，黄金的价格波动实际上是与全球各国货币的汇率变动。内在逻辑是，黄金在信用货币所代表的国家信用背书不那么可靠时，凸显出货币避险属性。因此，分析黄金价格趋势，须看全球主要货币的汇率对比趋向和各国对黄金货币属性的认可。综合分析，黄金处于底部区域，仍是资产配置的较优选择。
这毋庸置疑绕不开国际货币之首，美元。当前对黄金形成明显压制的重要因素在于美元步入加息周期。美国经济复苏状况相对其他国家，具有比较优势，这也是在其他主要经济体推行宽松货币政策之时，美国逐步收紧货币政策的重要筹码。不可忽视，市场预期早已开始消化美元加息的利空影响。如2012年至2015年12月，美联储宣布正式加息之前，市场加息预期始终在黄金下跌中起到举足轻重的作用。美联储虽刚刚步入加息周期，但美元的升值步伐早已提前了4年开启。实际加息后，美元加息不再是利空黄金的重要因素，而加息步伐的快慢成为主因。加息与加息快慢的区别在于影响周期的长短，显然加息步伐快慢的影响周期较短，也就是加息快对黄金利空，慢则利多。简言之，美元加息对黄金的长期利空影响基本消化殆尽，美元加息步伐快慢这种短期影响犹存，但明显发生了趋势性的变化，即黄金的长期利空因素消除。
针对美元指数的构成货币分析，美元指数的升值相对应其他货币的综合贬值。从未来经济政治前景来看，美国相对其他国家仍是一枝独秀，因此美元升值具有相对坚实的经济支撑。美元指数最主要的三大构成欧元、日元和英镑，其中欧元和日元未来继续宽松的空间已经很少，欧元区和日本宽松货币政策的边际效应明显减弱。在英国脱欧的影响下，英国的货币政策或将逐步开启宽松步伐，但其影响程度相对较小；当然，短期内或掀起“腥风血雨”。综上，欧元和日元极度宽松的政策在保持或收缩的市场预期下，贬值预期减弱，升值预期提高，对美元指数形成压制。欧元区和日本宽松货币政策收缩的边际效应显现之时，会因欧日宽松退出，对黄金形成短期压制，但很快会因美元指数下行而推动黄金上涨。
从全球货币体系角度分析，美元一支独大的格局仍未打破，但其他主要经济体从未放弃谋求自身货币的国际地位。如人民币将逐步崛起，要完成这个过程，在提高自身经济政治实力的同时，还需要逐步改变自身的外汇储备结构，提高黄金储备的比例，减少对美元的依赖程度。同理，推及其他国家或经济体，黄金将作为重要的战略储备货币的角色而备受青睐，这也是黄金价格在接近成本区域逐步上涨的重要动因之一。尤为重要的是，在人民币贬值预期推动下，人民币黄金的溢价更为明显，这是国内黄金相较国际黄金的优势。
إخلاء المسؤولية: الآراء الواردة هنا تعبر فقط عن رأي الكاتب، ولا تمثل الموقف الرسمي لـ Followme. لا تتحمل Followme مسؤولية دقة أو اكتمال أو موثوقية المعلومات المُقدمة، ولا تتحمل مسؤولية أي إجراءات تُتخذ بناءً على المحتوى، ما لم يُنص على ذلك صراحةً كتابيًا.
اترك رسالتك الآن