如果说起美元上一轮的大涨，还得从特朗普的当选说起。不过“成也萧何败也萧何”，随着特朗普政府经济政策推进的迟缓，人们的信心也在逐渐动摇。
上周三特朗普宣布解散两个颇受注目的商业顾问委员会，日前有几位企业执行长相继退出委员会，对特朗普就周末弗吉尼亚州暴力事件发表的谈话表示抗议。而甚嚣尘上的传言称白宫国家经济委员会主任科恩将要辞职撼动了隔夜市场，已发美元遭到一波抛售。
上周初投资者因美国和朝鲜之间的紧张关系缓和而有所放松，但夏洛特维尔抗议活动和冲突却失控。特朗普总统对这些冲突的反应导致领袖地位出现危机，投资者担心特朗普与商业，军事和政治领导人的矛盾加剧后，将难以推动经济改革。
本周四(8月24日)-周六(8月26日)美国堪萨斯城联储将在杰克逊霍尔主办年度政策研讨会，今年会议主题为“促进变化中的全球经济”。美联储主席耶伦将在这次的会议上发表演讲，分析师将密切关注她的讲话，以寻找是否有关于政策正常化时间和速度方面的详细信息。
杰克逊霍尔会议通常由美联储主席和其他主要中央银行银行家出席。2014年和2016年期间，耶伦出席了该会议，不过2016年期间缺席。
目前市场最大的一个大问题是，央行会议是否会改变市场态度。对许多投资者而言，上周零售销售强劲已变得十分遥远，不但是消费者支出好于预期，同时6月和5月消费者支出下降得到修正。所以，美国消费者支出未现下降，实际上支出稳定或上升，支持美联储认为美国经济出现改善。美联储官员杜德利是美联储票委，也是美联储政策的主要策划者，他表示对美国经济有信心，表明下个月美联储将开始缩表。杜德利支持在年底前再度加息，美国经济增长接近2％，称美国就业市场将进一步收紧，并认为到目前为止美联储在退出宽松政策方面的态度太温和。料本周杰克逊·霍尔会议上美联储官员将谈及缩表。但首先，美韩计划日内举行军演，若攻打朝鲜的倾向加大，美元/日元将跌至108.00。接头随着杰克逊·霍尔会议传出积极讯息，料美元/日元将出现反弹。
外汇交易员称，这可能是耶伦以美联储主席身份最后一次参加该会议，其讲话内容将侧重于金融稳定。美联储在去年参加该会议后，已经加息三次，并暗示未来几个月将开始缩减资产负债表。耶伦讲话时间为北京时间周五(8月25日)22:00。
上周美联储会议纪要显示，决策者对利率前景持有不同观点，另外一些迹象明确显示决策者对通货膨胀疲弱感到担忧。联邦公开市场委员会重申愿意在“即将到来的会议”上降低其资产负债表。低通胀数据冷却了今年再次加息的预期，12月加息概率当前位于50%左右，这些天来，由于通胀给没有回升的迹象，概率下滑的机会增大。故而市场格外关注耶伦在此次杰克逊霍尔会议上对于通胀的看法，若措辞比纪要显示的乐观，有望提振美元，打压金价。
目前联邦利率基金期货显示，交易员押注美联储12月加息的概率仅为42.5%。有分析师人士指出，市场可能低估了美联储未来加息的意愿，不排除耶伦借机对此就行纠正的可能性。
谈及美联储，市场焦点集中在美联储是否会正式上演“缩表”大戏。
虽然缩表对全球市场将产生重大影响，但近期而言，启动缩表并不可怕：一是从公布的缩表路径看，初始缩表幅度仅为100亿美元/月。考虑到美国月度国债发行在2000-3000亿美元，国债市场日均成交量在5300 亿美元，100亿美元/月的缩表规模对市场并非难以消化；
二是启动缩表的两年内，美联储将削减资产负债表约9000 亿美元。对照堪萨斯联储关于缩表的工作论文，两年内缩表的总效应仅相当于1.5次加息。因此启动缩表带来的紧缩程度，短期看是不及一次加息的。
因此，只要9月议息会议前全球无重大风险事件发生，美联储届时宣布缩表就为大概率。
来源:友财网
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