在美联储和加拿大央行相继祭出加息大旗之后，市场的焦点正在转向另外一家主要央行。作为一直给市场惊喜和意外的欧洲央行，本周四的利率决议尽管不存在变数，但央行对于货币政策和购债的表态很有可能引发市场的动荡。
目前主流的看法是，欧洲央行尽管处在缩减宽松的“正轨之上”，但其进程很可能比预期的更为缓慢。
这种情况下，欧元过去数周的强势表现可能会受到影响。
彭博最新调查结果显示，大多数经济学家认为欧洲央行本周很可能选择按兵不动，并等到九月才开始放缓购债的步伐。
而对于央行是否会放弃“在必要的时候进一步扩大宽松”的措辞，受访者则存在比较明显的分歧。大约有一半的受访者认为，欧央行将会放弃有关经济恶化并进一步扩大购债的描述。
尽管通胀仍然低于欧洲央行的目标，但央行行长德拉吉及其同事已经在最近几个星期相继表示，在不破坏经济复苏情况下，适当的缩减宽松是可以考虑的。
因此，在本次的央行理事会讨论中，决策者们很有可能会对具体的缩减规模进行研究。
欧洲央行此前已经开始逐渐调整其政策的措辞。
在上个月的会议上，ECB强调经济增长的风险现在“大致平衡”，而不是倾向于下行；官员们不再认为利率会进一步下降。不过有关QE的描述当时并未作出改变，因决策者担忧这种改变或引发市场的误读。
但ABN Amro的经济学家Nick Kounis却指出，欧洲央行正试图在不产生QE缩减恐慌症的情况下退出QE。这意味着削减购债的进程将会十分缓慢，加息也不会很快的到来。在7月份的会议上，欧洲央行或明确，在金融环境相对趋紧的情况下，他们不会减少购债规模。
从结果来看，如果删除相关措辞的话，理应视为欧元的相对利好；保留措辞则利空欧元。
上月末，行长德拉吉一度表示欧洲央行可能会通过“微调货币政策”来促进经济复苏，同时保持宽松的立场不变。这一表态当时就导致欧元区债券收益率和欧元大涨。
欧央行执行委员会成员Benoit Coeure和法国中央银行行长Francois Villeroy de Galhau也持有类似看法。Galhau曾指出，在通缩风险减弱的情况下，欧央行应该宣布购债规模的减少。
当然也存在悲观者。拉脱维亚央行行长兼ECB理事会成员Ilmars Rimsevics上周就表示，QE可能会“至少持续几年”。
本次受访的经济学家中有65%的人认为欧洲央行未来的货币政策路径将是减少购债规模，这一数据比上月的56%有所增长。
数据而言，当前欧元区的通胀目标依然相对难以期即将。 6月份的CPI仅有1.3%，距离2%的央行目标十分遥远。经济学家中值预测显示，2019年欧元区通胀水平可能仅有1.6％。
IHS的经济学家Raj Badiani表示：
主要的挑战在于，欧元区经济数据改善否是否可以进一步推动劳动力市场的改善，尤其是名义薪资的增加和购买力的复苏。这些都是确保核心通货膨胀率升高到更高水平的关键组成部分。
调查中的大多数经济学家预计到2018年9月结束的债券回购，超过三分之二的人预计首次加息将出现在明年四季度。
从美联储TAPER的历史表现来看，如何有关减少购债规模的讨论或者措辞都会被视为十分鹰派的表示，市场将有更大信心看涨或者做多欧元。维持现有政策并保留核心措辞，则会挫伤欧元多头的信心。
考虑到欧央行行长的发言时常会引发汇市的过山车行情，因此本周四晚间的行情投资者必须做好资金管理和风险控制。
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