随着新年钟声的敲响，金融市场已在本周正式步入了2017年的忙碌交易之中。而无论你是股市、债市、汇市抑或商品投资者，在新的一年中或许都将面临与往年全然不同的市场格局面貌。彭博社本周就指出，从通货膨胀到制造业，从债券收益率到全球贸易，在接下来的一年中，投资者将面临全新的挑战。而截至当前，以下八张图所涉及到的各领域趋势，或许正是新年伊始市场所处的真正大格局所在！
通胀预期升温
从目前看，2017年最为重要的一个市场主题，或许就是通胀前景的上升。周二欧元区的最新数据就平添了佐证。数据显示，德国12月cpi同比初值1.7%，创下2013年以来最高水平。食品和能源价格的上涨是此次cpi创下四年新高的最主要因素。这对于欧洲央行来说无疑是个喜讯，表明在其超宽松的货币政策支持下，欧元区最大成员国——德国的通胀率总算录得喜人成绩，降低了其进一步放松政策的压力。
在2016年，大宗商品价格结束了持续多年的连续下跌，强势反弹。而放眼未来几个月，欧元区和美国的总体通货膨胀数据可能会继续受到能源价格上涨的推动。尽管周二收盘下挫逾2%，但美国wti原油盘中仍一度逾越了55美元/桶，为2015年7月以来的首次。科威特减产的落实和阿曼建议欧佩克及其合作伙伴履行减产协议有望继续带来短期利好。
美元兑欧元和一篮子主要货币周二升至了14年最高。自美国大选大选以来，美元升势凌厉，这主要是由于特朗普胜选之后，有关其政策将刺激美国经济增长并推高通胀的预期日益升温。此外，美联储在12月如期加息，并预计今年会加快加息步伐，这也利好美元涨势。
当然，强势美元势头的延续很可能将在未来引发更多深层次的问题：例如这是否会对美国制造业的复苏构成威胁？美联储的加息步伐又会否因此受到影响？此外，作为全球主要的融资货币，美元的上涨也料将继续给新兴市场带来冲击。
人民币贬值风险
彭博社将当前的人民币贬值风险戏称为“屋子里的大象”(俚语elephant in the room，意为避而不谈的事情)。中国作为新兴市场国家的代表，在过去一年中人民币无疑面临了巨大的贬值压力。周三人民币兑美元中间价失守6.95关口，创下了2008年5月来最低。尽管中国央行近期调整了人民币一篮子汇率指数的权重，削减了美元的占比，似乎有助于减弱美元升值带来的冲击，但人民币贬值压力依然严峻。
市场当前围绕人民币汇率的下一焦点是1月7日将公布的中国外储数据是否会失守3万亿美元阈值，据彭博报道，为应对新一年更严峻的汇率贬值和资本外流压力，中国官方据称已准备了对策。方案中，官方考虑动用的资源主要包括国有企业的外汇收入和外汇储备持有的美国国债。
全球制造业增长
毫无疑问，全球制造业当前正迎来一个崭新的上升周期。周二公布的数据显示,由于英镑贬值促进出口增加，使得12月英国制造业活跃性增速达两年半来最高水平。此外，美国ism制造业pmi也表现强劲，12月美国制造业活动指数增长1.5个百分点，至54.7，为2014年12月以来最高。欧洲方面也同样不俗，12月增速创下了2011年4月以来的最快。全球制造业的复苏显然将与全球资本支出和商品价格上升、通货通胀回暖的大环境互为辉映。
今年市场的另一大主题或许将是债券收益率曲线的变化。由于美联储政策进一步向加息迈进，总体来说，短期美国国债相较长期国债将更为坚挺，长债与短债的收益率差料将拉大。此前因押注美国、英国和欧元区将长期保持货币宽松的债市多头则将进一步抛售。
而如果以史为鉴的话，债券收益率曲线的变化将严重影响在新兴市场的资本流动循环，影响力甚至不亚于美联储加息本身。
资本支出增加
美国企业经过几年不断累积现金和股票回购后，正准备再次增加设备与建设等项目的资本投资，即使美联储加快升息步伐也不可能阻止这股趋势，这将有助于增加美国经济的成长动能。企业高层对经济成长看法愈来愈乐观，部份更预期川普的新政府联合由共和党主导的国会，将松绑政府对產业的规范、推动企业减税与增加基础建设支出等，成为推动经济成长的动能。高盛集团的分析师称，今年通胀调整后的美国商业投资的巨大停滞即将结束，这是由于更高的能源价格提升了企业利润，从而提升了资本支出。
2017年的最终威胁或许将来自于全球贸易战，尤其是中美两大国之间。周二美国总统当选人特朗普过渡团队的多位顾问表示，预计美国候任总统特朗普将任命前里根政府时期的贸易官员罗伯特·莱特希泽担任美国贸易代表办公室负责人，他倾向对华强硬立场。而特朗普则再度在推特上炮轰中国。
以下是大和资本就不同美国关税水平对中国出口和gdp的影响预期：
编辑:潇湘
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